Tout n’est pas perdu dans le cas FTX : il y a aussi des entreprises bénéficiaires

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De nombreuses entreprises du secteur des crypto-monnaies ont rencontré des difficultés après la faillite de FTX. Mais il y a aussi des entreprises qui ont profité de l’effondrement de la bourse fondée par Sam Bank-Fried.

Kaiko a publié le rapport Gagnants et perdants de la fraude FTX, dans lequel il souligne qu’il faudra peut-être des années pour déterminer qui sont les vrais gagnants et les vrais perdants. Cependant, ils soulignent qu’il existe actuellement une dynamique de marché intéressante, ils utilisent donc leurs données sur la finance centralisée et décentralisée pour identifier les bénéficiaires du déclin de FTX ces derniers jours.

L’avantage DeFi

Les échanges décentralisés ont été les bénéficiaires immédiats de l’effondrement du FTX, dit le rapport de Kaiko. Le rapport met en évidence le rôle d’Uniswap V3, dont le volume a augmenté pour dépasser la croissance des principaux échanges centralisés. Après le dépôt de bilan de FTX, Uniswap V3 a enregistré la plus forte croissance de volume de 13 % par rapport aux principaux échanges centralisés. Comme expliqué ci-dessous, Binance est exclu de cette comparaison.

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Uniswap a absorbé plus de volume après la chute de FTX. Source : Kaiko.

Le graphique montre comment le volume de FTX (gris) est réduit à zéro et le reste des échanges montre une augmentation qui varie entre 6% et 13%, ce dernier correspondant à l’augmentation d’Uniswap V3.

Kaiko note qu’il reste à voir si ce boom des échanges décentralisés peut être maintenu dans le temps. « Étant donné que les mauvaises nouvelles ont été persistantes, il ne semble pas qu’un tel effondrement quittera de sitôt l’esprit des participants », indique le rapport.

Le jeton GMX est également gagnant

Un autre signe de l’essor des échanges décentralisés se voit dans les retours de certains jetons natifs desdits échanges. GMX, le jeton natif de l’échange décentralisé GMX, a surperformé BTC et ETH en termes de rendements.

Le rallye a eu lieu le 10 novembre, le jour même où FTX a déposé son bilan, comme le montre le tableau ci-dessous. Là, les rendements de BTC, ETH et GMX en novembre sont affichés.

Montée du jeton GMX.
La montée du jeton GMX est montrée, la chute de FTX. Source : Kaiko.

On peut voir que BTC et ETH affichent des pertes en novembre supérieures à 20%, tandis que GMX a rebondi d’un rendement de -40% à un rendement positif et reste proche de -10%. Autrement dit, le retour de ce jeton dépasse celui de BTC et ETH au mois de novembre.

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Pays de référence Binance

Bourses réglementées aux États-Unis

Les bourses réglementées aux États-Unis, qui ont perdu un pourcentage important de part de marché après la course haussière de 2017, ont commencé à se redresser fin 2020, indique le rapport.

Le graphique ci-dessous montre le contraste du volume de bitcoins sur les échanges réglementés aux États-Unis, par rapport aux échanges non réglementés, à l’exclusion de Binance.

Échanges aux États-Unis (bleu) vs échanges en dehors des États-Unis
Part de marché des bourses américaines (bleu) par rapport aux bourses non américaines. Source : Kaiko.

Le volume sur les bourses réglementées américaines est resté peu modifié au cours des deux dernières années, mais la semaine dernière, il a atteint un maximum de 45 %un pourcentage jamais vu depuis décembre 2017, confirme l’enquête.

Les avantages de Binance

Binance n’est pas inclus dans le graphique ci-dessus car, selon les auteurs du rapport, son ampleur est si grande par rapport aux autres échanges qu’elle fausserait les résultats.

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Pays de référence Binance

Dans le graphique suivant, à la suite de cette domination de Binance, on peut voir que les bourses non réglementées aux États-Unis ont augmenté leur prédominance dans le volume de BTC, par rapport à la part de marché des bourses réglementées. Cette domination a augmenté après que Binance a supprimé les commissions sur la négociation des paires avec BTC.

Volume BTC de tous les échanges.
Part de marché en volume BTC de tous les échanges. Source : Kaiko.

Binance a projeté une image de force ces dernières semaines, après la chute de FTX, l’échange qui a affiché la plus forte croissance. Celle-ci est renforcée par la proposition d’un fonds de relance pour l’industrie et la publication des tests de réserves.

Un autre avantage de Binance est qu’il a absorbé la quasi-totalité du volume du marché à terme perpétuel, surtout dans le cas des altcoins.

Binance augmente sa participation dans les dérivés de Solana.
Binance augmente sa participation dans les dérivés de Solana, après le crash de FTX. Source : Kaiko.

Le graphique montre comment FTX a augmenté sa participation au volume des contrats à terme perpétuels Solana (SOL) et comment la chute de FTX a été presque entièrement absorbée par Binance.

Cela devrait concerner tout le monde dans l’industrie, non pas parce qu’il s’agit spécifiquement de Binance, mais parce que tout échange qui a une influence aussi immense semble aller à l’encontre de l’éthique de la crypto-monnaie. Binance a longtemps été opaque dans ses opérations (un véritable siège social est impossible à cerner, par exemple), bien que ses récentes mesures pour accroître la transparence soient un signe encourageant, sinon entièrement rassurant.

Kaiko, Gagnants et perdants de la fraude FTX.

Liquidations de positions à effet de levier

Le rapport considère qu’il n’y a pas de gagnants du côté de la liquidité, mais note que les liquidations de positions spéculatives fortement endettées impliquent que les traders plus conservateurs seront plus lents à faire à nouveau confiance aux bourses centralisées. « Cela signifie que nous pouvons nous attendre à des niveaux de levier inférieurs dans le système. »

Volume des contrats à terme perpétuels bitcoin de novembre.
Volume des contrats à terme perpétuels bitcoin de novembre, ainsi que le taux de financement (bleu). Source : Kaiko.

Cette évolution peut être considérée comme positive, dans l’hypothèse où il serait possible de reconstruire les nouvelles fondations, en excluant un effet de levier excessif.dit le rapport. « Les taux de financement sont tombés en territoire négatif, tandis que l’intérêt ouvert du bitcoin est tombé en dessous de 100 000 BTC, ce qui signifie que la plupart des positions liquidées étaient longues », indique l’étude.

La baisse du volume des transactions sur produits dérivés devrait donner aux marchés au comptant un rôle plus important dans le processus de découverte des prix, affirme le rapport. En revanche, les bourses centralisées perdront leur participation au volume des dérivés au profit des bourses décentralisées. Ces derniers, souligne le rapport, n’ont pas le risque d’une garde centralisée.

Dans les conclusions, l’étude affirme que les portefeuilles froids et les échanges décentralisés devraient être les grands gagnants du crash FTX. Mais, insiste-t-il, pour expliquer l’utilisation du terme « devrait ». « Nous disons devrait parce que l’histoire nous a montré que les investisseurs ont la mémoire courte et répètent sans cesse les mêmes erreurs.

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Pays de référence Binance

Néanmoins, le fiasco FTX sert d’exercice d’apprentissage pour l’ensemble de l’écosystème, Eh bien, une dépendance excessive à l’égard d’entités centralisées recrée le système financier traditionnel et n’offre pas de caractéristiques uniques, conclut le rapport.

Voir l’article original sur www.criptonoticias.com