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Tether, la société à l'origine du stablecoin le plus utilisé au monde, explore un jeu qui pourrait redéfinir la relation entre les marchés privés, la blockchain et le capital mondial : la tokenisation possible de vos propres fonds propres.
L'analyse intervient alors que la société avance une vente d'actions qui vise à lever jusqu'à 20 milliards de dollars et à atteindre une valorisation proche de 500 milliards de dollars, comme le rapporte Bloomberg.
Il ne s’agit pas d’une annonce formelle ni d’une décision prise. Mais le fait même que Tether évalue cette alternative marque un tournant : pour la première fois, l’un des plus grands acteurs du système financier cryptographique envisage d’utiliser la tokenisation non pas pour des actifs externes, mais pour sa propre structure d’actions.
Liquidité sans introduction en bourse : le problème que Tether tente de résoudre
Selon les informations, Tether n'envisage pas d'autoriser les actionnaires actuels à vendre lors du cycle de financement principal. Cela laisse ces investisseurs dans une position inconfortable : une entreprise très rentable, avec une valorisation en hausse, mais sans voie de sortie claire à court terme.
La tokenisation apparaît comme une solution possible. La conversion des participations en représentations numériques permettrait la création liquidité alternativesans dépendre d’une introduction en bourse immédiate. Bloomberg note que la société évalue également d'autres mécanismes traditionnels, tels que les rachats d'actions, bien qu'il n'y ait pas de calendrier défini pour une éventuelle introduction en bourse.
Hadron : l'infrastructure existe déjà
L’idée ne surgit pas de nulle part. En novembre 2024, Tether a lancé Hadron, son unité dédiée à la tokenisation d'actifs du monde réel, permettant l'émission de représentations blockchain d'actions, d'obligations et de matières premières.
Tout système d'actions symboliques pourrait s'appuyer sur cette infrastructure, bien que les sources citées précisent qu'aucune décision n'a encore été prise. Néanmoins, cette décision s’inscrit dans une stratégie plus large : Tether n’émet pas seulement de l’USDT, mais cherche à se positionner en tant que fournisseur d’infrastructure financière native de la blockchain.
Tensions internes et contrôle implicite des prix
Le débat sur la tokenisation apparaît parallèlement aux tensions internes. Selon le rapport, Tether serait intervenu pour arrêter au moins un actionnaire qui tentait de vendre sa participation à un prix très réduit, ce qui aurait impliqué une valorisation proche de 280 000 millions de dollarsbien en dessous de l’objectif actuel.
La société aurait qualifié ces tentatives de « imprudentes » et « imprudentes », indiquant clairement qu’elle n’autorisera pas de raccourcis qui érodent le récit de valeur qu’elle cherche à consolider dans ce cycle. Le message est fort : Tether veut contrôler non seulement son capital, mais aussi la façon dont il est valorisé.
Un géant privé sur un marché encore immature
Avec 186 milliards de dollars d’USDT en circulation et des bénéfices annuels prévus de 15 milliards de dollars, Tether joue déjà dans une ligue différente. Une valorisation de 500 milliards de dollars la placerait parmi les sociétés privées les plus valorisées au monde, bien au-dessus de ses pairs crypto.
Cependant, les marchés actions tokenisés restent petits. Bien que la tokenisation des actifs réels dépasse 18 milliards de dollars à l’échelle mondiale, elle ne représente encore qu’une infime fraction du système financier traditionnel. La différence est que, cette fois, l’expérience ne viendrait pas de la périphérie, mais de l’un des centres de pouvoir de l’écosystème.
Le signal de fond
Que la tokenisation des capitaux propres ait lieu ou non, le message est clair : les frontières entre capitaux privés, marchés publics et blockchain commencent à s'estomper. Tether n’observe pas seulement ce processus ; envisage d'y jouer.
Si une entreprise de cette taille parvient à offrir des liquidités en actions via la blockchain avant une introduction en bourse, le précédent pourrait changer la manière dont les grandes entreprises du futur seront financées, valorisées et négociées.
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