Le Stablecoins Ils sont devenus un thème central de la dernière réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) tenue 29 et 30 juilletSelon le procès-verbal publié, le 20 août. Moins de deux semaines après la signature du Acte de génie (18 juillet), la première loi fédérale complète sur ces instruments, les responsables de la Réserve fédérale ont consacré plusieurs interventions pour évaluer comment elles pourraient avoir un impact sur le système financier dans le nouveau cadre réglementaire. Le message était clair: il y a des avantages potentiels, mais également des risques qui nécessitent une surveillance et une coordination réglementaire.
Qu'est-ce que les minutes ont dit
Le FOMC a fait référence à plusieurs reprises à « Paiement stablecoins »Mettre en évidence son éventuelle expansion après le nouveau cadre juridique. Dans leur analyse, ils ont comparé ces puces numériques avec Fonds de liquidité privés et Fonds du marché monétaire extraterritorialcatégories qui ont grandi rapidement et que, de l'avis des participants, présents baisse de la transparence que les fonds monétaires traditionnels. La lecture du comité est que Genius Act peut catalyser son utilisation et que cela oblige à anticiper les effets de second ordre sur les canaux de crédit, de liquidité et de transmission de la politique monétaire.
Efficacité et demande d'actifs sûrs
Parmi les Avantages reconnusMinutes sous-estimées Améliorations de l'efficacité des systèmes de paiement: des établissements plus rapides, une frottement opérationnel inférieur et une réduction des processus manuels. De plus, si les conceptions de Support avec des actifs de haute qualitéen particulier Obligations du Trésor américain. Uu.la croissance des stablecoins pourrait augmenter la demande De ces titres, renforçant le lien entre les finances traditionnelles et la cryptoinfrastructure. Pour les banques d'entreprise et le trésor, cette dentelle avec des instruments sûrs offre un point d'assistance pour intégrer des raies numériques sans renoncer aux normes prudentielles.
Risques à la politique monétaire et à la banque
Le FOMC a également fait son préoccupations. Une prise accélérée des stablecoins pourrait Déplacer les dépôts En dehors du périmètre de la banque, modifiez le Coût et disponibilité du créditet compliquer le Mise en œuvre de la politique monétaire Si une partie croissante des paiements et de l'épargne voyage à travers des véhicules non bancaires. Un autre objectif est le Risque de liquidité: Dans les épisodes de stress, les émetteurs pourraient être obligés de vendre des réservations procycliquement, en amplifiant la volatilité des marchés du marché de l'argent. Par conséquent, les participants ont souligné le Besoin de surveiller la qualité, la composition et la transparence des réservesainsi que les mécanismes de rachat.
Supervision: sur quoi la Fed se concentrera-t-elle
À la lumière de la loi sur le génie, les responsables anticipent un Travail coordonné Entre la banque centrale et d'autres agences pour:
Établir Exigences claires sur les actifs éligibles dans la réserve, la ségrégation, l'évaluation et la diffusion.
Définir Contrôles de liquidité et tests de contrainte qui envisagent des scénarios de remboursement de masse.
Superviser interconnexion Avec les banques, les fonds et les fournisseurs d'infrastructures de paiement, limitant les risques de contagion.
Assurer des schémas de gouvernance et garde robuste, avec des audits périodiques et des règles de gestion des conflits.
L'objectif, comme découle des procès-verbaux, n'est pas d'arrêter l'innovation mais Alignez-le avec des garanties qui préservent la stabilité financière.
Réglage avec le discours de Powell
La discussion FOMC est conforme aux messages qui Jerome Powell a donné au cours de l'année: il est nécessaire Cadre réglementaire spécifique Pour les stablecoins, que le public perçoit comme dollars numériques d'une large utilisation potentielle. Dans cette ligne, le président de la Fed a maintenu un poste neutre à propos Bitcoin – à celle-ci a décrit comme «l'or numérique» plus que comme un concurrent en dollars -, indiquant clairement que le débat opérationnel et réglementaire se concentre spécialement sur les jetons référencés à la monnaie fiduciaire.
Qu'est-ce qui vient maintenant?
Avec l'acte de génie en force, la Fed semble destinée à un Cartographie des risques exhaustive et la définition de Normes opérationnelles qui permettent aux stablecoins d'intégrer les paiements sans éroder les piliers du système. Le marché, quant à lui, lira avec attention comment trois vecteurs évoluent:
Transparence des réserves et rédemption à la pairecrucial pour la confiance des utilisateurs.
Interopérabilité avec des systèmes bancaires et des caméras de rémunération.
Traitement prudentiel des expositions aux émetteurs et aux gardiens en équilibre d'équilibre et de fonds.
Clé du mandat de la Fed
Que Stablecoins Ils occupent un espace proéminent dans le procès-verbal est un signal sans équivoque: ils sont devenus un Sujet de la politique publique Central, avec des ramifications sur les paiements, les marchés monétaires et la transmission de la politique monétaire. La feuille de route qui émerge d'ici définira combien et comment ces instruments peuvent complément « Une fois l'infrastructure monétaire existante. » Pour l'instant, le message FOMC combine Ouverture à l'efficacité Avec un prudence opérationnelle: Innovation Oui, mais avec des règles et une supervision claires au plus fort du défi.
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