Les Flatcoins sont un type de jeton axé sur la création d’un écosystème de pièces stables garanties utilisant des crypto-monnaies ou des monnaies fiduciaires. Ils sont pilotés par un système algorithmique capable d’ajuster les émissions à la hausse (inflation) ou à la baisse (déflation), en fonction des besoins de la communauté qui vit autour d’elles. L’objectif est maintenir la valeur finale du stablecoin pour tout le monde.
Le nom des flatcoins est revenu dans les médias ces jours-ci suite à une publication de Brian Armstrong, PDG de Coinbase. Armstrong a cité les flatcoins dans sa liste de 10 idées pour construire l’avenir avec la blockchain. En 2021, Balaji Srinivasan, ancien directeur de la technologie chez Coinbase, a qualifié ce type de stablecoin de stablecoin destiné à contrôler l’inflation. Les Flatcoins optimisent l’uniformité des prix par rapport à un panier de produits en chaîne, a déclaré Srinivasan.
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Le fait qu’un « stablecoin » ait des cycles d’inflation et de déflation peut sembler fou au sein de l’écosystème crypto. Mais ces cycles sont visibles dans l’économie réelle. Expliquons le concept avec un exemple :
Imaginez que vous ayez 300 € dans un flatcoin et qu’avec cet argent vous puissiez aujourd’hui acheter un smartphone. Cependant, comme un cycle d’inflation a commencé, ce smartphone coûte désormais 350 euros. On pourrait penser qu’avec vos 300 € de flatcoin, vous ne pourriez pas acheter ce produit, mais c’est là que la réalité algorithmique du flatcoin entre en jeu. L’algorithme du flatcoin réduira l’émission de ce jeton, entraînant une augmentation de la valeur du flatcoin jusqu’à ce que la valeur précédente s’équilibre. Ainsi, vos 300 € en flatcoin se transformeront progressivement en ces 350 € dont vous auriez besoin pour acheter le smartphone.
Il n’y a pas d’astuce. Il s’agit de l’application d’un élément de marché : Si vous voulez récupérer la valeur d’un bien/produit/monnaie, réduisez son existence et petit à petit il retrouvera sa valeur. Mais tout n’est pas aussi simple que vous le verrez ci-dessous.
Les 10 idées d’Armstrong pour construire l’avenir sur la blockchain
Exemples de pièces plates
- Spot est un projet Ampleforth. Le Spot flatcoin est conçu pour être lié au coût de la vie aux États-Unis. Ampleforth est l’un des premiers systèmes de flatcoin existant dans l’écosystème cryptographique.
- ISC est un flatcoin indexé sur la valeur d’un panier d’actifs du monde réel qui n’inclut pas le dollar américain.
- Nuon Il s’agit d’un flatcoin implémenté au sein d’Ethereum. Il sert de passerelle vers un certain nombre de services DeFi, tels que les prêts et les comptes d’épargne qui font partie de l’écosystème Nuon.
Comment fonctionnent les flatcoins ?
Le fonctionnement de ces stablecoins appelés flatcoins repose sur deux points fondamentaux :
- Un système algorithmique, dans lequel la stabilité des prix est maintenue par des contrats intelligents et une gouvernance capable de modifier les différentes valeurs desdits contrats intelligents.
- La possibilité d’adapter votre offre, de l’augmenter ou de la diminuer, pour modifier la valeur finale de la devise.
Avec ces deux prémisses, les flatcoins tentent de se protéger contre l’inflation qui affecte habituellement les monnaies fiduciaires, permettant ainsi aux utilisateurs de maintenir leur pouvoir d’achat. Tout cela sans recourir à des jetons ou à des crypto-monnaies présentant des taux de volatilité plus élevés. L’idée est de faire des flatcoins une option puissante pour protéger votre patrimoine de l’inflation.
Les Flatcoins et leur stabilité
La stabilité d’un flatcoin repose généralement sur la génération d’un panier d’actifs qui soutient le prix de la devise. Ce « panier d’actifs » est un système dans lequel des crypto-monnaies, d’autres pièces stables ou une monnaie fiduciaire peuvent être utilisées pour ancrer la valeur du flatcoin. À tout cela s’ajoute un système de seigneuriage qui permet aux émetteurs de maintenir ladite valeur et qui sert de taux d’imposition au sein de l’écosystème qui soutient le flatcoin.
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Rappelons que le seigneuriage peut être défini comme le revenu perçu par l’émetteur d’une monnaie, du fait de l’exercice du pouvoir monopolistique d’émettre de la monnaie, en tenant compte du fait que le coût d’émission est nul ou presque nul, mais que le le coût d’acquisition de cette monnaie par les utilisateurs ne l’est pas. La différence entre le coût d’émission et d’acquisition génère un différentiel de richesse qui s’ajoute à l’économie mondiale de la monnaie.
Avec ces outils, les flatcoins cherchent à reproduire la façon dont les monnaies fiduciaires sont évaluées, en utilisant la technologie blockchain. En réalité, un flatcoin est une réplique du système monétaire fiduciaire, mais utilisant la technologie blockchain.
Quelques avantages :
- Capacité à sélectionner des actifs fiables. Le système vous permet de choisir des actifs pouvant refléter avec précision le coût de la vie. Si les mauvais actifs sont choisis, la valeur du flatcoin peut ne pas être stable.
- Liquidité des actifs. Des actifs présentant une liquidité et une confiance élevées peuvent être utilisés, ce qui leur permet d’être facilement achetés et vendus. Si les actifs ne sont pas liquides, il peut être difficile de maintenir une valeur stable pour le flatcoin.
- Meilleure gestion des risques liés aux actifs. Le système vous permet de choisir et de suivre beaucoup plus clairement les actifs et les risques qui leur sont associés.
- Une plus grande transparence. L’émetteur du flatcoin peut maintenir une grande transparence en utilisant la technologie blockchain pour le générer. Ceci est important pour renforcer la confiance des investisseurs et garantir que les monnaies à l’épreuve de l’inflation ne soient pas utilisées à des fins frauduleuses.
- Un meilleur cadre de réglementation. L’émetteur de flatcoins devra peut-être se conformer aux réglementations régissant l’utilisation de pièces stables qui ne sont pas liées à une monnaie fiduciaire.
Défis du système
Cependant, bien que les flatcoins soient capables de maintenir notre pouvoir d’achat sans tomber dans des éléments de volatilité comme Bitcoin ou Ethereum, leur système n’est pas utilisé dans des pièces plus stables car il comporte encore de grands risques et de nombreuses pratiques discutables.
Tout d’abord, l’ensemble du système flatcoin dépend du bon fonctionnement de son système algorithmique. Rappelons que la plupart des stablecoins algorithmiques ne sont pas très stables. En fin de compte, nombre d’entre eux ont mis fin à des cycles de volatilité inacceptable ou ont tout simplement fait faillite. Comme UST, de Terra.
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D’un autre côté, le système flatcoin est extrêmement complexe. Sa stabilité dépend non seulement du panier de devises qui stabilisent sa valeur, mais aussi de la façon dont celui-ci est lié au système de seigneuriage de l’émetteur. Si l’émetteur n’est pas en mesure de synchroniser les deux systèmes, la monnaie perdra de la valeur, générant la méfiance et la faillite du système.
La partie la plus discutable est peut-être le seigneuriage. De nombreux économistes conviennent que le seigneuriage est un type d’impôt au sein d’un système économique. L’idée qu’un émetteur peut, de sa propre décision, émettre de l’argent à un coût nul, simplement parce qu’il le peut et qu’en fin de compte, c’est l’utilisateur qui paie pour ladite richesse générée, avec une acquisition plus coûteuse de ces nouvelles monnaies, est un concept inacceptable pour les utilisateurs de crypto.
Pas aussi stable que vous le pensez
Cette dernière situation de seigneuriage et d’adaptation des prix par émission a conduit à des situations très étranges avec les flatcoins, montrant que leur stabilité n’est pas telle. Par exemple, Ampleforth a atteint une valeur de 3$ par token en juillet 2020. N’oubliez pas qu’il s’agit d’un « stablecoin » indexé sur le dollar qui utilise le système flatcoin. Le seigneuriage est clairement visible dans le système, puisque 1 Ampleforth coûte toujours plus cher que 1 $. La différence représente le profit pour ceux qui entretiennent le système.
Cet exemple montre que les flatcoins ne sont pas aussi stables qu’ils le prétendent. Ils cherchent à reproduire certaines pratiques douteuses dans l’espace crypto, éléments qu’il faut comprendre avant de décider d’utiliser ou non ces monnaies comme moyen d’échange habituel et réserve de valeur.
Activiste et blogueur de la technologie, des logiciels libres et de la blockchain.