Il y a des moments où une cryptomonnaie attire l’attention car elle augmente de 20 % en quelques heures. L’hyperliquide raconte une histoire bien plus intéressante.
HYPE a clôturé la semaine très près de ses plus hauts historiques au moment même où arrivait une date particulièrement sensible pour n'importe quel actif : le déverrouillage programmé de millions de tokens qui jusqu'à présent ne faisaient pas partie de l'offre disponible.
En théorie, un plus grand nombre de pièces autorisées à entrer sur le marché devrait augmenter la pression de vente. Cependant, jusqu’à présent, quelque chose de différent s’est produit. Le prix s'est maintenu proche des plus hauts et dans le même temps, les ETF américains liés à Hyperliquide ont continué à recevoir de l'argent.
La question n’est donc pas de savoir dans quelle mesure le HYPE a augmenté.
C'en est un autre : Que se passe-t-il lorsqu’une grande porte s’ouvre et que des acheteurs continuent d’apparaître de l’autre côté ?
Un essai de 1,2 milliard de dollars
Le calendrier d'acquisition d'Hyperliquid prévoyait le déblocage d'environ 14,2 millions de HYPE le 29 août, soit l'équivalent de près de 1,2 milliard de dollars américains, en prenant les prix actuels comme référence.
Ce chiffre représente environ 2,7% de la capitalisation de l'actif. De plus, le calendrier prévoit toujours de nouvelles versions au cours des prochaines années, dont un autre lot important vers la fin septembre.
Mais il existe une différence fondamentale : un déblocage ne signifie pas que 1,2 milliard de dollars ont été vendus.
Les jetons sont simplement activés selon le calendrier correspondant. Leurs propriétaires peuvent les conserver, les utiliser ou éventuellement les vendre.
Le véritable test commence donc maintenant.
Le marché devra démontrer quelle part de cette offre potentielle il est réellement disposé à absorber.
À mesure que l’offre apparaît, de la nouvelle monnaie apparaît également
De l’autre côté de l’équation se trouve un signe difficile à ignorer.
Les ETF américains liés au HYPE ont enregistré cinq séries consécutives de rentrées nettes au cours de la dernière semaine disponible.
Au total, environ 56,8 millions de dollars américains ont été reçus en cinq jours.
Depuis leur lancement, ces véhicules ont déjà accumulé environ 350 millions de dollars de recettes nettes.
Ce sont de petits chiffres par rapport au marché institutionnel du Bitcoin, mais cela ne les rend pas sans importance.
HYPE est un actif beaucoup plus petit et plus risqué. Le fait que certains investisseurs utilisent des produits réglementés pour accroître leur exposition montre que la demande institutionnelle dans l’univers de la cryptographie commence à s’étendre bien au-delà de BTC et d’Ethereum.
Hyperliquide veut cesser d’être un simple échange crypto
Derrière HYPE, le business qu’il représente évolue également.
L’hyperliquide est né principalement associé à l’immense marché à terme perpétuel des crypto-monnaies. Cette définition commence à être insuffisante.
L'USDC fonctionne déjà comme un actif de garantie central sur différents marchés de l'écosystème et plusieurs importantes sociétés d'infrastructure de cryptographie ont commencé à approfondir leur intégration avec la plateforme.
C’est important car Hyperliquid ne cherche pas simplement à devenir une bourse décentralisée plus grande.
Il tente de construire une infrastructure financière où différents types d'actifs peuvent être négociés dans le même environnement, avec une liquidité permanente et un fonctionnement pratiquement ininterrompu.
Des crypto-monnaies aux actifs qui ne sont même pas répertoriés
L’expansion commence déjà à montrer des exemples difficiles à ignorer.
Outre les crypto-monnaies, la plateforme expérimente des marchés liés aux résultats et des produits dérivés capables de donner une exposition économique à d'autres actifs.
Même des contrats liés à des sociétés privées qui ne sont pas encore cotées en bourse ont commencé à apparaître.
Ce ne sont pas de véritables actions. Il s'agit d'instruments dérivés qui tentent de valoriser une exposition donnée avant qu'un marché boursier traditionnel n'existe pour celle-ci.
Cette expérimentation permet de mieux comprendre l’ambition derrière Hyperliquide.
La plateforme commence par les crypto-monnaies, avance vers les produits dérivés, intègre des événements et se termine en essayant de valoriser les actifs qui restent encore en dehors des échanges traditionnels.
L’histoire de HYPE commence alors à être moins « un jeton d’échange » et plus l’engagement en faveur d’une infrastructure de marchés financiers ouverts en permanence.
Le risque reste dans l'offre
Rien de tout cela n’élimine le problème principal.
Il reste encore beaucoup de HYPE à intégrer progressivement dans l’offre au cours des prochaines années.
Cela signifie que la demande ne doit pas seulement croître. Il doit croître suffisamment pour absorber les nouveaux jetons sans détériorer significativement le prix.
Les semaines à venir seront donc plus instructives que le mouvement de ce dimanche.
Si les tokens débloqués commencent à arriver en masse sur le marché et que HYPE s’essouffle, il sera clair que la pression de l’offre reste une contrainte majeure.
Si toutefois le prix continue d’absorber les sorties alors que les ETF maintiennent les entrées et que l’activité Hyperliquide continue de se développer, la lecture sera différente : La demande pourrait croître suffisamment rapidement pour compenser une partie importante de cette nouvelle offre.
La porte est restée ouverte
Un déverrouillage de plusieurs millions de dollars est généralement une date que les opérateurs marquent en rouge.
Chez Hyperliquide, cela a fini par devenir cette fois un test bien plus intéressant.
Des millions de jetons attendent d’être progressivement incorporés au marché. Mais il existe également des véhicules institutionnels qui accumulent du HYPE et une plateforme qui tente d'élargir la définition de ce qui peut être négocié pendant 24 heures.
La porte des offres est maintenant ouverte.
Ce qui est frappant, c'est que, pour l'instant, le marché ne s'est pas enfui.
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