Un responsable d'Ondo Finance soutient que la tokenisation des actifs passe par une phase d'adoption précoce très similaire à celle des premiers ETF, avant son expansion massive.
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Le tokenisation des actifs Le monde réel traverse une courbe d'adoption très similaire à celle que les fonds négociés en bourse (ETF) ont suivi dans leurs premières années, selon un cadre d'Ondo Finance dans des déclarations rapportées par The Block. La comparaison suggère que ce qui semble aujourd’hui être un produit de niche pourrait devenir, au fil du temps, un véhicule d’investissement largement utilisé.
L’argument central est simple : les ETF étaient également initialement considérés comme une bizarrerie financière avant d’amasser des milliards de dollars d’actifs sous gestion. Pour le gestionnaire, la tokenisation – le processus de représentation d’actifs traditionnels tels que des obligations, des actions ou des fonds par le biais de jetons sur une blockchain – serait dans la même phase précoce de scepticisme avant d’être largement acceptée.
Pourquoi la tokenisation des actifs se compare-t-elle aux ETF
Lorsque les premiers ETF sont arrivés sur le marché dans les années 1990, ils ont été confrontés à des questions sur leur liquidité, leur structure et leur utilité réelle par rapport aux fonds communs de placement traditionnels. Au fil des années, ils sont devenus l’un des produits financiers connaissant la croissance la plus rapide de la planète, grâce à des coûts réduits, aux échanges intrajournaliers et à un accès simplifié aux paniers d’actifs.
Le parallèle établi par Ondo est que les actifs tokenisés offrent des avantages structurels similaires sur leur propre terrain : règlement quasi instantané, fonctionnement 24 heures sur 24 et possibilité de diviser des instruments qui nécessitaient auparavant des frais d'entrée élevés. La thèse est que ces gains d’efficacité, comme cela s’est produit avec les ETF, finiront par l’emporter sur la résistance initiale.
Ondo Finance est l'une des sociétés les plus actives sur ce segment. Son offre s'est concentrée sur la tokenisation d'instruments à revenu fixe à faible risque, tels que les obligations du Trésor américain, afin de les rapprocher des utilisateurs de l'environnement crypto qui recherchent un rendement sans quitter l'infrastructure de la blockchain.
Un secteur qui attire les grands managers
L’intérêt pour les actifs du monde réel (connus sous leur acronyme en anglais, RWA) n’est plus exclusif aux projets de cryptographie natifs. Les gestionnaires traditionnels de premier plan ont lancé ou exploré des fonds symboliques, en particulier des véhicules liés à la dette du gouvernement américain, ce qui conforte dans une certaine mesure l'idée selon laquelle le secteur évolue vers le territoire institutionnel.
Cette migration n’est pas sans rappeler la façon dont Wall Street a fini par adopter des structures qu’elle considérait initialement avec méfiance. La comparaison avec les ETF n’est pas fortuite : ce sont précisément ces mêmes entreprises qui opèrent déjà à grande échelle sur le marché des fonds négociés en bourse et qui envisagent désormais la tokenisation comme une possible extension naturelle de leur activité.
Pour comprendre le fond du problème, il est important de définir clairement quelle est l’infrastructure qui rend tout cela possible. Si le lecteur souhaite revoir les fondements techniques, il peut consulter ce guide sur ce qu'est la blockchain et comment elle fonctionne, la couche sur laquelle ces tokens sont émis et transférés.
Que faut-il pour que ça décolle ?
L’analogie avec les ETF révèle également les défis restants. L’adoption massive des fonds négociés en bourse s’explique non seulement par leurs avantages techniques, mais également par un cadre réglementaire clair, une conservation fiable et une liquidité suffisante pour fonctionner sans friction. La tokenisation fonctionne toujours sur ces trois fronts.
La réglementation est peut-être le point le plus sensible. La clarté réglementaire sur la manière dont les jetons adossés à des actifs réels sont émis, détenus et négociés reste inégale selon les juridictions, et cela dépend en grande partie de la décision finale des grandes institutions. Aux États-Unis, le secteur a suivi de près les avancées législatives et les signaux de Washington, où l’industrie a recherché des règles plus prévisibles. Le propre PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a même déclaré que les crypto-monnaies sont déjà courantes dans le pays, une lecture qui accompagne ce climat de plus grande ouverture.
La liquidité est un autre obstacle. Un marché secondaire robuste, avec suffisamment d’acheteurs et de vendeurs, est ce qui a permis aux ETF d’offrir des prix serrés et une exécution rapide. Sans ce niveau de profondeur, les actifs tokenisés risquent de se retrouver piégés dans des promesses théoriques sans jamais atteindre une utilisation quotidienne.
Une tendance dans la construction
La comparaison d'Ondo fonctionne plus comme une feuille de route que comme une prédiction exacte. Il a fallu des années pour que les ETF atteignent l’échelle qui les définit aujourd’hui, et la voie de la tokenisation dépendra de la résolution des mêmes problèmes qui débloquaient autrefois les fonds négociés en bourse : des règles claires, des acteurs institutionnels engagés et des marchés liquides.
Si cette séquence se répète, les actifs tokenisés pourraient passer d’une expérience financière à un outil standard au sein du secteur. Pour l’instant, le secteur reste au stade où les bénéfices sont expliqués plus qu’ils ne sont utilisés, exactement le point où en étaient également les ETF avant leur expansion.
Voir l’article original en espagnol
