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Nous sommes arrivés à la livraison que cette communauté attend depuis dimanche. Le personnage qu’ils ont élu avec 76 % des voix est également la critique la plus citée que Bitcoin ait jamais eue, et cet article prend cette critique au sérieux – car rejeter le sceptique le plus titré de l’histoire des marchés serait exactement le type de paresse intellectuelle qu’il diagnostique aux acheteurs de crypto.
Voyons ce qu'il a dit, pourquoi il l'a dit et ce qui reste de chaque côté.
Le dossier : une décennie de condamnations
La première salve a eu lieu en 2014, lorsqu’il a qualifié Bitcoin de mort-aux-rats. Lors de l'assemblée générale des actionnaires de 2018, il a fait monter les enchères avec la phrase gravée dans l'histoire des crypto-monnaies – il s'agit probablement de mort-aux-rats au carré – et a ajouté qu'il pouvait affirmer avec une certitude presque totale que les crypto-monnaies connaîtraient une mauvaise fin.
Son partenaire Charlie Munger a conclu lors de la même réunion avec son style incomparable : le trading de crypto était, selon lui, tout simplement une folie.
Mais la formulation la plus précise de son objection est venue lors de la réunion de 2022, et elle mérite d'être citée presque dans son intégralité car il s'agit d'un argument, pas d'une insulte : si vous me disiez que vous possédez tout le Bitcoin du monde et que vous me l'offriez pour 25 $, je ne l'accepterais pas – qu'en ferais-je ? Il faudrait que je vous le revende d'une manière ou d'une autre. Cela ne produira rien.
La logique : les actifs qui fonctionnent versus les actifs qui attendent
Derrière la mort-aux-rats se cache un système cohérent, celui-là même qui a bâti l’empire dont nous parlions mardi. Pour Buffett, un actif vaut ce qu'il produit : une ferme donne des récoltes, un bâtiment donne un loyer, une entreprise donne des bénéfices – et ce flux permet de calculer une valeur intrinsèque sans que personne d'autre ne donne son avis.
Bitcoin ne produit aucun flux, son prix dépend donc entièrement de la volonté de l’acheteur de payer plus. Dans son cadre, il ne s’agit pas d’investir mais de spéculer : parier sur l’humour du prochain, exactement ce que son professeur Graham a appris à ignorer.
Notez que c’est le même critère avec lequel Buffett méprise l’or depuis des décennies : la critique n’est pas un caprice anti-technologique, c’est l’application cohérente d’un système qui a fonctionné pour lui pendant soixante ans.
Ce que répond l’autre côté – et ce que nous devrions apprendre
La réponse des cryptomonnaies a aussi sa logique : rareté vérifiable et résistance à la censure sont les qualités intrinsèques du Bitcoin.
L’or a accumulé de la valeur pendant des millénaires sans générer de flux monétaires, ce qui signifie que si nous appliquions les critères de Buffett, nous déclarerions invalide la plus ancienne réserve de valeur de l’humanité. Exiger des flux de trésorerie d’une monnaie émergente revient à essayer de mesurer un phénomène avec les paramètres d’un autre.
Le marché, quant à lui, a laissé place à ses propres ironies : Berkshire conserve une participation dans Nu Holdings, une banque numérique brésilienne qui exploite une plateforme de cryptomonnaies – une exposition indirecte au poison, soulignée ad nauseam par la presse financière.
Pour l’investisseur moyen, la leçon n’est pas de choisir son camp mais de réussir le test : si vous ne pouvez pas expliquer pourquoi votre actif en vaut la peine sans recourir à « parce qu’il va augmenter », Buffett vous décrit.
Son cadre est le meilleur contrôle de qualité qui existe pour une thèse cryptographique : ceux qui la franchissent avec des arguments en ressortent plus forts, et ceux qui ne peuvent pas la franchir peuvent spéculer alors qu'ils croient investir. Et son dernier avertissement s’applique également à tous les marchés : lors de la réunion de mai 2026, la première qu’il a présidée sans être PDG, il a prévenu que les marchés étaient entrés en mode pari.
Cette image – le patriarche de 95 ans avertissant depuis la boîte de ce qu'il voit venir – ouvre la question de la livraison finale de demain : la succession, la montagne de cash record qu'il laisse comme dernier message, et ce qui reste de la méthode Buffett dans un monde qui ne l'attend plus.
Cette saga a été choisie par la communauté CriptoTendencia sur WhatsApp. Chaque dimanche, un nouveau vote décide du prochain protagoniste.