CoinMarketCap et QCP Capital discutent de 3 thèmes pour 2023
- 1. De l’inflation maximale à l’inflation minimale
- 2. Vague 5 sur tous les marchés
- 3. Parallèles Dot.com
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La question de savoir où est l' »inflation maximale » en 2022, va maintenant se tourner vers où est l' »inflation minimum » en 2023.
L’IPC de 9,1 % en glissement annuel en juillet 2022 semble désormais très susceptible de rester le pic d’inflation de ce cycle.
Cependant, une analogie avec la stagflation des années 1970 montre que, si la baisse de l’inflation est imminente, elle est susceptible de ne pas atteindre l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Fait inquiétant, il existe également un risque important de rebond en forme de V si la Réserve fédérale assouplit sa politique plus tôt.
Source : Recherche Steno, Macrobond
Qu’est-ce qui pourrait conduire à cette trajectoire d’inflation plus rigide et peut-être en forme de V ?
- Une résurgence des prix du pétrole due à la réouverture des frontières par la Chine ; et une accumulation en Ukraine associée à la reconstitution par les États-Unis de ses réserves de SPR en raison des tensions géopolitiques.
- Des prix du pétrole supérieurs à 100 dollars entraîneraient une hausse importante et totalement inattendue de l’inflation.
Rappelons que c’est l’embargo pétrolier de l’OPEP en octobre 1973 qui a quadruplé les prix du pétrole, déclenchant le rallye en forme de V des années 1970-80, juste au moment où la Fed d’Arthur Burns pensait qu’elle aussi avait battu l’OPEP. inflation.
Source : Bloomberg, QCP Insights
Une flambée des prix du pétrole inversera la déflation des matières premières que nous connaissons actuellement. La déflation des biens est la seule raison pour laquelle nous assistons actuellement à une désinflation globale de l’IPC.
L’inflation des services restera forte car la relation étroite entre les salaires et les prix des services se maintiendra. Et avec des salaires dans de nombreux secteurs toujours à la hausse, le pire des retombées inflationnistes n’a pas encore touché de nombreux secteurs de services !
Source : BLS, BEA, Valeurs Mobilières TD
La crainte d’une double inflation comme celle des années 1970-1980 est profondément ancrée dans la psyché du FOMC.
Cela les conduira à accepter une récession plutôt que de risquer un rebond de l’inflation, même si le pic d’inflation est à nouveau dû à des chocs d’offre.
En ce qui concerne les probabilités de récession, nous sommes maintenant au-dessus des sommets de Covid 2020 et nous approchons rapidement des niveaux CFG 2008 et 2001 dot.com.
Source : Bloomberg, la Réserve fédérale de New York
Une trajectoire inflationniste plus rigide et une Réserve fédérale (Fed) myope nous prépareront l’année prochaine à la vente finale de la cinquième vague dans toutes les principales classes d’actifs.
Nous pensons que les marchés ne sont pas encore prêts à rompre avec les niveaux extrêmes de cette année à la baisse.
Voici 5 actifs à risque hautement corrélés qui semblent prêts à démarrer leurs extensions impulsives respectives à la hausse et à la baisse de la vague 5 :
1. NASDAQ – Vague 5 baissier
Quant au NASDAQ, nous ne parvenons toujours pas à dépasser la ligne de tendance qui s’est maintenue tout au long de la baisse depuis décembre 2021.
12 000 est un niveau clé au sommet qui doit être cassé pour réduire toute pression baissière à court terme.
Une cassure inattendue au-dessus de 13 000 sera le pivot pour nous de changer notre thèse.
À la baisse, la vague 5 devrait nous amener en dessous de 10 000, avec le risque même de retester les creux de Covid à 7 000.
Le Fibonacci de 78,6 % de dernier recours est un objectif prudent pour que ce marché baissier se termine à 8800.
2. Rendement américain à 10 ans – Vague 5 haussière
Les rendements à 10 ans ont maintenu leur ligne de tendance parabolique, soutenant la remontée des rendements de 0,5 % en août 2020 à un sommet de 4,3 % en octobre de cette année.
C’est le recul des rendements par rapport au pic d’octobre qui a alimenté ce rallye du risque multi-actifs.
Un rebond des rendements à 10 ans, couplé à un aplatissement de la courbe 2s10s, serait baissier pour les actifs à risque et haussier pour l’USD, car cela impliquerait que le marché rattrape la prévision hawkish du taux terminal. de la Fed de 5,5 % pour l’année prochaine.
3. Dollar américain (DXY) – Vague 5 haussière
L’indice USD a considérablement reculé, chutant de 10 % en seulement 6 semaines.
Ce retracement net a les caractéristiques d’une vague d’Elliot classique alternant les vagues 2 et 4, la vague 2 de 2020 étant de longue durée, tandis que cette vague 4 est courte mais nette.
Par conséquent, nous nous attendons à une vague 5 d’une ampleur similaire à la vague 1. Ce serait environ 16 % d’ici à 120 sur le DXY.
4. ETH – Vague 5 baissier
L’ETH a également organisé une correction manuelle de la vague 4 du triangle ABCDE et semble sur le point de poursuivre sa vente baissière dans la vague 5.
Les niveaux à surveiller sont 1600 au sommet, ce qui annulerait la pression baissière immédiate. Une clôture au-dessus de 2000 sur une base hebdomadaire nous forcera à reconsidérer notre thèse de marché baissier.
En revanche, 1000 suivi de 800 sont la clé.
Nous recommandons de vendre 1 600 options d’achat à court terme et 2 000 options d’achat à long terme, ainsi que 1 000 options de vente à court terme et 800 options de vente à long terme réglées physiquement.
5. BTC – Vague 5 baissier
BTC se négocie en parallèle avec ETH, bien que sa propre vague 4, un coin en baisse, implique plus de pression à la baisse que l’ETH lui-même.
Nous continuons de nous attendre à ce que tout grand rallye de BTC se heurte à une pression de vente importante.
La façon dont nous échangerons BTC consiste à vendre 20 000 appels et à aller sur place.
Une relation intéressante entre ARKK (ligne bleue) et BTC (ligne orange) implique un plus grand désavantage pour BTC.
L’action sur les prix ARKK mène BTC en 2 mois, annonçant une baisse des prix BTC à venir.
ARKK était le stock vedette de l’ère de la bulle technologique post-pandémique et a également dirigé le buste technologique.
Et il s’est déjà lancé dans sa propre vague baissière 5, qui l’a maintenant fait en dessous de ses plus bas de mars 2020 !
Après l’éclatement de la bulle Internet en 2001, des fraudes ont été découvertes dans de nombreuses entreprises technologiques, y compris des géants comme Enron et WorldCom, qui figurent à ce jour parmi les 10 principales faillites de l’histoire des États-Unis. .
En période de prospérité, une grande partie de cette fraude passe inaperçue, car les investisseurs sont prêts à payer des valorisations élevées lorsque l’argent est bon marché. Cependant, lorsque la liquidité est retirée et que la marée se retire, c’est à ce moment-là que bon nombre de ces bilans sont exposés.
Ce qui a permis aux mauvais acteurs d’opérer dans le gris, c’est l’absence de réglementation définitive. Et si la vague de réformes réglementaires post-Enron a étouffé la croissance rapide des entreprises, elle a également jeté des bases solides pour des rendements stables dans les années à venir.
Source : Nouvelles de l’UNSW
Notre analogique DeFi suit parfaitement l’ère Dot.com. Cela démontre la croissance exponentielle qui nous attend une fois que la réglementation créera un bac à sable dans lequel tous les constructeurs, investisseurs et acteurs du marché pourront opérer de manière juste et équitable.
Source : QCP Insights, Bloomberg, DéfiLlama
En résumé:
- Bien que nous ayons dépassé le pic d’inflation, nous prévoyons maintenant que l’inflation restera plus fixe que la plupart des prévisions et, surtout, qu’elle restera nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Cela implique que la Fed augmentera en fait les taux 4 à 5 fois plus que sa prévision de 5,5 % et les maintiendra à ce niveau jusqu’au quatrième trimestre 2023.
- La croissance mondiale ne pourra pas résister à ces taux extrêmes, et cette génération connaîtra pour la première fois dans le monde développé un environnement de stagflation, même si la récession est modérée par rapport à celle des années 1970.
- Cela signifie que notre cas de base commercial de l’année dernière est maintenant imminent : une vente finale de la « Vague 5 » qui viendra après ce récent rallye de la « Vague 4 ». Cette prochaine vague 5 sera longue et douloureuse dans toutes les classes d’actifs et durera probablement jusqu’au troisième trimestre de 2023, brisant de nouveaux creux dans le processus.
- Enfin, les conséquences immédiates de la faillite de Dot.com ont également révélé de multiples cas de fraude, comme Enron et WorldCom, qui restent parmi les plus importantes faillites à ce jour. De même, dans le crash de la crypto-monnaie de 2022, nous voyons également ces cas faire surface.
- Les parallèles à 2001 signifient que les réglementations à venir pour lutter contre ces négligences graves élimineront les mauvais acteurs potentiels, établissant la norme pour que l’industrie rétablisse la confiance et prévienne la récurrence pendant longtemps.
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