Bitcoin continue de montrer des signes d'un stade avancé du marché baissier, même si les analystes considèrent qu'il est encore prématuré de déclarer le début d'un nouveau cycle haussier. Un récent rapport de nœud de verre maintient que le processus de construction du fond est déjà en cours, soutenu par des indicateurs en chaîne, des flux institutionnels et des mesures du marché des produits dérivés. Cependant, le cabinet prévient qu'il manque encore plusieurs conditions pour confirmer un changement structurel de tendance.
L’analyse intervient à un moment où la cryptomonnaie est restée cinq mois consécutifs en dessous de sa véritable moyenne de marché et du coût de base du détenteur à court termedeux mesures utilisées pour identifier les périodes de profonde sous-évaluation. Dans le même temps, la pression à la vente de la part des investisseurs à long terme atteint des niveaux jamais vus depuis fin 2022, tandis que les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant continuent de connaître des sorties nettes de capitaux.
Bien que le prix ait tenté de se redresser ces dernières semaines, la combinaison de l'incertitude macroéconomique, des tensions géopolitiques et de la faiblesse de la demande institutionnelle maintient le marché dans une position délicate.
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Glassnode identifie l'une des phases les plus sous-évaluées du cycle
Selon le rapport Glassnode, Bitcoin accumule cinq mois de négociation en dessous de deux références de valorisation clés:
- Moyenne réelle du marché : environ 76 600 $.
- Base de coût pour le détenteur à court terme : presque 72 200 $.
Durant cette période, Bitcoin a fluctué approximativement entre 58 300 $ et 64 400 $restant bien en dessous des deux niveaux.
Pour Glassnode, cette situation représente l'une des périodes de décote les plus importantes de l'actif dans le cycle actuel et reflète un marché où la confiance continue de se détériorer parmi de nombreux participants.
Ces phases ont historiquement tendance à coïncider avec les étapes finales des marchés baissiers, même si la société souligne que rester dans une zone de valeur n'implique pas nécessairement que le prix ait trouvé un minimum définitif.
La capitulation des détenteurs à long terme domine la pression vendeuse
L'un des éléments centraux du rapport est le comportement des investisseurs à long terme (détenteurs à long terme).
Glassnode identifie ce groupe comme la principale source de pression baissière au cours des derniers mois.
Beaucoup de ces investisseurs ont acheté du Bitcoin à proximité des sommets du cycle et ont décidé de conserver leurs positions malgré plusieurs mois de pertes. Cependant, alors que le marché baissier se prolonge, une partie importante d’entre eux ont finalement commencé à vendre.
Le cabinet souligne que :
- Les pertes subies par les détenteurs à long terme représentent désormais 43% de la valeur totale réalisée sur le réseau.
- Début février, ce chiffre était juste 15%.
- Pertes réalisées récemment atteintes 280 millions de dollars par jourle niveau le plus élevé depuis décembre 2022.
Glassnode explique que Chaque tentative de remontée des prix a été mise à profit par ces investisseurs pour réduire leur expositionlimitant la capacité de Bitcoin à dépasser systématiquement le haut de sa fourchette actuelle.
Le ralentissement de la capitulation sera le signal recherché par le marché
Même si les ventes restent élevées, Glassnode souligne un aspect particulièrement important.
L'indicateur Perte réalisée par le détenteur à long terme ajustée en fonction de l'entitélissé par une moyenne mobile sur 30 jours, ne montre toujours pas de réduction durable.
Lors des épisodes précédents du cycle, d'importants pics de capitulation ont été suivis d'une diminution progressive des pertes réalisées, permettant par la suite le début de nouvelles tendances haussières.
Cette fois, ce temps de recharge n’est pas encore apparu.
Les analystes considèrent donc que Une réduction constante des ventes des détenteurs de longue durée est une condition essentielle avant de parler d'un véritable marché haussier..
Les ETF Bitcoin continuent de perdre du capital, même si le rythme commence à se modérer
Le comportement du ETF au comptant Bitcoin continue d’être un autre facteur de préoccupation.
Glassnode note que :
- La moyenne mobile sur 30 jours des flux nets est entrée en territoire négatif à la mi-mai.
- Les sorties ont atteint un maximum proche de 193 millions de dollars par jour au début du mois de juin.
- Ils se sont ensuite modérés à environ 89 millions par jour.
Les données SoSoValue montrent que 8 juillet ETF au comptant enregistrés 84,86 millions de dollars de sorties nettestandis que les ETF Ether capturaient 70,48 millions de dollarsaccumulant cinq jours consécutifs d’entrées positives.
Cela montre que la demande institutionnelle pour Bitcoin n’a pas encore retrouvé la force observée lors des étapes précédentes du cycle.
QCP Capital observe les premiers signes de stabilisation institutionnelle
Malgré les départs accumulés, QCP Capital Identifiez quelques éléments positifs.
Selon le cabinet :
- Il 25 juin Les ETF ont enregistré des sorties 691,7 millions de dollars.
- Il 2 juillet ils sont revenus sur un terrain positif avec 223,5 millions.
- Il 6 juillet les billets ont augmenté à 265,7 millions de dollars.
Les principaux responsables de ces achats étaient les fonds IBIT, FBTC et ARKB.
Cependant, QCP considère qu'ils restent nécessaires plusieurs séances consécutives d'entrées positives avant de conclure que l’intérêt institutionnel s’est rétabli durablement.
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Le marché des produits dérivés commence à faire preuve d'un optimisme prudent
Alors que le marché spot reste sous pression, certains indicateurs du marché des produits dérivés présentent une évolution différente.
Glassnode souligne que :
- Le rapport mettre/appeler L'intérêt ouvert pour les options est tombé à 0,56son niveau le plus bas de 2026.
- Le financement des contrats perpétuels reste inférieur au niveau neutre de 0,01%.
Ce comportement suggère que les traders ne détiennent pas de positions courtes excessivement concentrées et commencent lentement à se tourner vers des scénarios plus constructifs.
Cependant, le marché continue d’exiger une protection contre d’éventuelles baisses.
L'indicateur Inclinaison de 25 deltaqui mesure la prime payée pour la couverture baissière, atteinte 24% à fin juin, reflétant l'un des niveaux les plus défensifs observés depuis la forte correction enregistrée en février.
De plus, Bitcoin continue de s’échanger environ 6 % en dessous du niveau global de « douleur maximale », situé autour de 66 000 $un signe qu’un degré important de prudence persiste parmi les acteurs du marché.
La crise entre les États-Unis et l'Iran accroît à nouveau la volatilité
Le contexte macroéconomique s'est encore compliqué après la détérioration du cessez-le-feu entre États-Unis et Iran.
En semaine :
- Le pétrole WTI a augmenté 7,9%.
- Le président Donald Trump a déclaré la fin de l'accord de cessez-le-feu après de nouvelles attaques iraniennes contre des navires commerciaux dans le détroit d'Ormuz.
- Des attaques américaines ont ensuite eu lieu contre des dizaines de cibles militaires iraniennes.
- L'Iran a répondu par des attaques contre des installations militaires américaines à Bahreïn et au Koweït.
Dans ce scénario, Bitcoin a réussi à accumuler une hausse hebdomadaire proche de 9,4%bien qu'il ait ensuite réduit ce gain à environ 5%évoluant en ligne avec d’autres actifs considérés comme à risque.
Les principaux indices boursiers ont également perdu de leur élan à mesure que les tensions géopolitiques s’accentuaient.
L’environnement macroéconomique continue d’offrir peu de catalyseurs positifs
QCP Capital estime que le marché est actuellement confronté à un scénario particulièrement complexe.
Parmi les facteurs mis en avant par le cabinet figurent :
- La création d'emplois en juin n'était que 57 000 postesbien en dessous du 110 000 attendus.
- Les révisions d'avril et mai supprimées 74 000 emplois signalé précédemment.
- La croissance des salaires reste à 3,5%.
- La masse monétaire M2 a atteint un sommet historique de 23,05 milliards de dollars courant mai.
Cet ensemble de données maintient l'inflation comme la principale préoccupation avant la publication du prochain indice des prix à la consommation (IPC).
QCP mentionne également d’autres éléments qui augmentent la perception du risque sur les marchés :
- La réserve stratégique de pétrole des États-Unis est à son plus bas niveau depuis 1983.
- La stratégie a vendu Bitcoin pour la première fois pour financer les paiements de dividendes.
- Plusieurs fonds de crédit privés ont activé des restrictions de rachat au cours du deuxième trimestre.
Ensemble, ces facteurs réduisent la marge de manœuvre dont dispose la politique monétaire pour agir comme un soutien immédiat aux actifs à risque.
Les niveaux techniques qui pourraient définir la prochaine étape de Bitcoin
D'un point de vue technique, Daniela Hathorn, analyste chez Capital.com, considère que le 60 000 $ continue d’être un support pertinent après le récent rebond.
Si la récupération se prolonge, identifiez deux niveaux particulièrement importants :
- La fourchette moyenne de 60 000 $comme première résistance.
- La superficie proche de 70 000 $correspondant aux maximums précédents du mouvement.
Au contraire, une perte du support récent augmenterait les doutes sur la solidité de la reprise et pourrait raviver les pressions baissières.
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Glassnode : il y a des signes d'un fond, mais pas encore de confirmation
Le rapport conclut que plusieurs indicateurs commencent à s'aligner sur un processus de formation du sol.
Les mesures en chaîne, les produits dérivés et certains changements progressifs dans les flux institutionnels montrent des caractéristiques communes des dernières étapes d'un marché baissier.
Cependant, Glassnode insiste sur le fait que Il n’y a toujours pas suffisamment de preuves pour confirmer un changement de cycle définitif.
Pour augmenter les chances d’une reprise durable, l’entreprise estime nécessaire de respecter trois conditions fondamentales :
- Une diminution nette et persistante de la capitulation des détenteurs de longue durée.
- Stabilisation des flux vers les ETF spot Bitcoin, avec un retour soutenu des entrées nettes de capitaux institutionnels.
- La reprise de la True Market Mean, qui indiquerait que Bitcoin se négocie à nouveau au-dessus de l’un de ses niveaux de valorisation fondamentaux.
Jusqu'à ce que ces signaux apparaissent de manière cohérente, le marché continuera de traverser une phase de transition au cours de laquelle le processus de construction du terrain semble avancer, mais toujours sans la confirmation nécessaire pour affirmer que le prochain marché haussier a commencé.