Le crédit numérique soutenu par Bitcoin représente déjà environ 16 milliards de dollars et, selon Dan Hillery d'UTXO Management, pourrait rivaliser avec la capitalisation du réseau de 1,5 billion de dollars.
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Il crédit numérique construits sur Bitcoin sont passés de pratiquement inexistants il y a deux ans à environ 16 milliards de dollars aujourd'hui, selon Dan Hillery, de la société UTXO Management. Dans un discours rapporté par Bitcoin Magazine, l'exécutif a déclaré que ce segment pourrait rivaliser en taille avec le réseau qui le supporte, dont la valeur marchande est d'environ 1,5 billion de dollars.
La thèse de Hillery souligne une transformation silencieuse : alors que l'attention du public se concentre sur le prix du BTC, toute une série d'instruments de dette, de prêts garantis et de produits de rendement utilisant le bitcoin comme garantie se sont développés autour de l'actif. Ce cadre financier, selon sa lecture, en est encore aux premiers stades de développement.
Qu'est-ce que le crédit numérique sur Bitcoin
Différents modèles s'inscrivent sous le label de crédit numérique. Le plus répandu est le prêt adossé au bitcoin : un détenteur dépose ses coins en garantie et reçoit des liquidités sans avoir à vendre sa position. Les produits qui génèrent des retours sur ces prêts et les structures qui symbolisent la dette pour la négocier en chaîne entrent également en jeu.
La différence par rapport au cycle précédent est fondamentale. Suite à l’effondrement des plateformes de prêt centralisées en 2022 – des épisodes qui ont anéanti des milliards et laissé de nombreux utilisateurs sans accès à leurs fonds – le marché a cherché à se reconstruire sur une base plus transparente, avec des garanties vérifiables et moins de dépendance à l’égard d’intermédiaires opaques.
Hillery situe le point de départ il y a à peine deux ans, lorsque ce type de crédit sur Bitcoin « existait à peine ». Qu'il s'élève aujourd'hui à près de 16 milliards de dollars illustre la rapidité des progrès, même si ce chiffre reste modeste par rapport à la capitalisation du réseau.
Pourquoi le crédit numérique pourrait rivaliser avec le BTC
L’argument central est mathématique plutôt que spéculatif. Bitcoin fonctionne comme un actif de réserve avec une offre fixe de 21 millions de pièces, ce qui en fait une garantie attractive pour ceux qui souhaitent se financer sans s'en séparer. À mesure que de plus en plus de détenteurs – des particuliers aux sociétés du Trésor – recherchent des liquidités pour leurs positions, la demande de crédit adossé à la BTC a tendance à croître.
Sur les marchés financiers matures, le volume de crédit associé à un actif dépasse souvent de loin la valeur de l'actif sous-jacent. Si Bitcoin suit ce modèle, le marché de la dette et du financement construit autour de lui pourrait atteindre des chiffres comparables à la capitalisation du réseau. D’où l’analogie de Hillery lorsqu’il compare les 16 milliards actuels avec les mille milliards et demi de dollars de BTC.
L’adoption institutionnelle renforce cette dynamique. L’arrivée de véhicules réglementés et de stratégies de trésorerie d’entreprise a élargi la base de grands détenteurs intéressés par l’obtention de rendement ou de liquidités sans liquider le Bitcoin. Certains analystes comparent même le moment actuel avec les premiers stades d’autres actifs de référence : Ric Edelman a assimilé l’achat de Bitcoin aujourd’hui à l’acquisition d’Amazon en 1999, signe de l’optimisme entourant l’actif malgré la volatilité.
Risques et enseignements du cycle précédent
L’enthousiasme cohabite avec la prudence. Tout marché du crédit comporte un risque de contrepartie, une liquidation forcée en cas de baisse soudaine des prix et un effet de levier excessif. L’expérience de 2022 a clairement montré que les promesses de performance sans transparence sur les garanties peuvent conduire à des cascades d’insolvabilité.
L’engagement de ceux qui promeuvent le crédit numérique est justement d’éviter ces erreurs : garanties surdimensionnées, preuves de réserves et structures auditables. Une grande partie de ce segment repose également sur le développement de couches supplémentaires en plus du Bitcoin et de solutions qui étendent son utilité au-delà du simple transfert de valeur.
Le contexte de marché pèse également. Les sociétés d'analyse ont des points de vue divergents sur le prix du BTC : Grayscale soutient que le plancher de l'actif reste à 58 000 $, tandis que d'autres sociétés débattent de la mesure dans laquelle les flux institutionnels peuvent soutenir la valorisation. La solidité du crédit bâti sur cette base dépendra en fin de compte de cette fondation.
L’estimation de Hillery ne doit pas être lue comme une prévision calendaire, mais comme une thèse sur l’orientation d’un marché naissant. Si le crédit numérique sur Bitcoin parvient à mûrir sans répéter les excès du passé, il pourrait devenir l’un des éléments financiers les plus importants de l’actif dans les années à venir. Pour l’instant, ces 16 milliards ne sont que le début d’une histoire que le marché lui-même devra valider.
Voir l’article original en espagnol
