Bitcoin a tenté une cassure à la hausse dans les heures précédant la réunion de la Réserve fédérale, atteignant des niveaux proches de 95 000 $ avant de reculer vers 92 000 $ suite à la conférence de Jerome Powell. Le comportement de Bitcoin reflétait fidèlement l'environnement macroéconomique : un soulagement momentané suivi de doutes sur l'orientation de la politique monétaire en 2026 et d'une structure en chaîne affaiblie qui continue de limiter la force de tout rallye.
La Réserve fédérale a répondu aux attentes et a réduit le taux de référence de 25 points de base, le plaçant entre 4,25 % et 4,50 %. Cependant, le message central de Powell était moins accommodant que ce à quoi de nombreux investisseurs s’attendaient. Il a noté que la politique monétaire se situe « dans la fourchette plausible de neutralité » et que le Comité fédéral de l’open market (FOMC) « est bien placé pour attendre et voir ». En d’autres termes : la réduction de décembre n’implique pas un changement profond ni n’inaugure un cycle rapide de flexibilité.
Cette prudence a immédiatement touché le marché, où les traders espéraient des signes d'une position plus positive en faveur de réductions multiples en 2026. Le dot plot a confirmé ce manque d'enthousiasme : la projection médiane pour l'année prochaine est restée pratiquement inchangée par rapport à septembre, avec à peine une réduction supplémentaire prévue.
Un rebond soutenu par une structure interne fragile
Bien que Bitcoin ait maintenu une partie de l’élan généré le 9 décembre, les données révèlent l’incapacité du marché à maintenir une avancée convaincante. Selon l'analyse de Glassnode, le prix continue d'évoluer dans une fourchette dominée par deux niveaux clés :
Base de coût du détenteur à court terme (STH CB) : 102 700 USD
Moyenne réelle du marché : 81 300 USD
L'actif reste au-dessus de la moyenne réelle du marché, mais l'apparente stabilité cache de profondes tensions structurelles. La pression vient principalement de trois facteurs :
Augmentation des pertes latentes,
Croissance accélérée des pertes réalisées,
Vente persistante de détenteurs à long terme.
L'indicateur de Perte relative non réalisée —calculé avec une moyenne mobile sur 30 jours— a atteint 4,4 %, un bond significatif après près de deux ans en dessous de 2 %. Cela indique qu’une grande partie des détenteurs sont confrontés à des pertes auxquelles il devient de plus en plus difficile de résister avec le temps.
Le chiffre le plus inquiétant provient des pertes réalisées ajustées par entité, qui ont atteint 555 millions de dollars par jourmême avec le rebond du Bitcoin depuis son crash du 22 novembre. Cette tendance implique que les acheteurs récents vendent sur des rebonds, tandis que les vétérans prennent des bénéfices de manière agressive.
Le message de Powell élimine le vent arrière macro
L’objectif de la réunion était les prévisions pour 2026. Beaucoup s’attendaient à ce que la Fed fasse allusion à un cycle plus accommodant, mais cela ne s’est pas produit. Powell a réaffirmé que l’inflation « continue au-dessus de ce qui est souhaité » et que les risques inflationnistes sont orientés à la hausse. Il a ajouté qu'il n'y a pas de voie sans coût et que la commission maintient une tension entre les objectifs de stabilité de l'emploi et de stabilité des prix.
Interrogé sur la réunion de janvier, Powell a suggéré que la banque centrale pourrait décider de ne pas bouger. « Certains membres considèrent qu'il faut attendre », a-t-il déclaré, précisant que la voie n'est pas prédéfinie.
Il a également mentionné que la Fed achèterait 40 milliards de bons du Trésor au cours des 30 prochains jours pour gérer les réserves du système bancaire, tout en soulignant que ces achats Ils ne représentent aucun stimulus monétairerejetant toute lecture optimiste.
La demande se détériore : spot, futures et ETF
La faiblesse ne vient pas seulement du côté macro. La demande sur les marchés Bitcoin continue de faiblir :
ETF américains Ils enregistrent leur troisième semaine avec des flux nets négatifs.
volume ponctuel Il se situe près de la limite inférieure de son amplitude de 30 jours.
Intérêt ouvert pour les contrats à terme ne s’est pas rétabli et le financement est proche de zéro, preuve d’une faible volonté de recourir à l’effet de levier.
Conséquence : sans dynamique institutionnelle et avec des traders à l'écart, tout rallye manque de réelle profondeur.
De quoi Bitcoin a-t-il besoin pour briser la fourchette ?
Le marché a besoin de l'un des deux déclencheurs suivants pour franchir de manière convaincante la barrière des 95 000 $ :
Une surprise conciliante en janvierqui renouvelle les attentes de réductions en 2026.
Une torsion dans les métriques en chaîneavec une diminution des pertes réalisées et une pause dans la distribution par les détenteurs à long terme.
Si ces éléments ne s’alignent pas, Bitcoin continuera d’évoluer dans la fourchette actuelle, soutenu par une demande institutionnelle patiente, mais sous la pression de la capitulation progressive des acheteurs récents.
Voir l’article original en espagnol
