XRP News : La société d'analyse en chaîne Glassnode a enregistré le ratio profit/perte réalisé sur 90 jours de XRP à 0,38, ce qui signifie que pour chaque dollar de profit réalisé sur la chaîne, les investisseurs enregistrent 2,63 $ de pertes et a classé la phase actuelle du marché comme une « capitulation intense ».
La lecture se situe à moins de la moitié du seuil d'équilibre de 1,0 qui sépare les régimes de bénéfice net des régimes de pertes nettes, et représente un renversement presque total par rapport au sommet du ratio d'environ 50 au cours de la phase d'euphorie du XRP en 2025, lorsque les gains réalisés ont éclipsé les pertes d'une marge presque incompréhensible.
Source : Glassnode sur X
Le XRP se négociait à près de 1,10 $ au moment de l'analyse, en dessous de son prix réalisé global d'environ 1,48 $, ce qui signifie que le détenteur moyen est actuellement sous l'eau sur la base des coûts.
Glassnode a déclaré directement que « ce ratio jusqu'à présent du seuil d'équilibre de 1 montre un marché où la plupart des investisseurs déplaçant leurs jetons le font à perte, une caractéristique typique d'une capitulation intense », et a ajouté que « cette dynamique s'est complètement inversée » par rapport à la phase haussière précédente.
La vitesse du renversement, de 50 à 0,38 sur un seul cycle, a établi des comparaisons avec la détérioration structurelle documentée par Glassnode pour XRP au début de 2022, la dernière fois que l'actif est entré dans un régime en chaîne dominé par les pertes.
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XRP News : signaux composés, frais XRPL, SOPR et approvisionnement sous l'eau
Le ratio des pertes et profits réalisés n’est pas isolé. Les frais XRPL, mesurés sur une moyenne mobile de 90 jours, sont passés d'environ 5 900 XRP par jour en février 2025 à seulement 500 XRP, une réduction de 91,5 % que Glassnode attribue à une forte baisse de la demande transactionnelle associée à la phase spéculative précédente.
La mesure des frais est un indicateur direct de la demande d'espace de bloc : lorsque les développeurs, les processeurs de paiement et les utilisateurs actifs effectuent des transactions sur le XRP Ledger, les frais augmentent ; lorsqu'ils se retirent, les frais diminuent, et une baisse de 91,5 % n'est pas une optimisation des frais, c'est un exode des utilisateurs.
Source : Glassnode sur X
Par ailleurs, le ratio de profit dépensé de XRP, ou SOPR, a glissé d'environ 1,16 en juillet 2025 à 0,96 au début de 2026, passant en dessous de la ligne critique de 1,0 qui sépare le gain net du mouvement des pièces de monnaie avec perte nette.
SOPR inférieur à 1,0 signifie que la pièce moyenne déplacée sur la chaîne a été acquise à un prix plus élevé que son prix de vente actuel, une confirmation structurelle que la réalisation des pertes, et non la prise de bénéfices, stimule l'activité en chaîne. En outre, les données de Glassnode indiquent qu'environ 41,5 % de l'offre de XRP en circulation, soit environ 26,5 milliards de jetons, est actuellement détenue à perte, avec 62,8 % du plafond réalisé de XRP concentré chez les investisseurs qui ont établi leur base de coûts au cours des six derniers mois, un profil de distribution que Glassnode qualifie de « lourd » et structurellement fragile.
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Capitulation XRP : ce que montrent réellement les métriques en chaîne
La question analytique n’est plus de savoir si XRP est en capitulation ; les métriques en chaîne confirment que c’est le cas. La question est de savoir si la configuration actuelle constitue une purge terminale qui précède une réinitialisation du cycle, ou un effondrement structurel de la demande suffisamment grave pour faire de l'avertissement implicite de Glassnode concernant un prochain rallye lointain le scénario opérationnel.
Le mécanisme du ratio profit/perte réalisé fonctionne comme suit : la métrique compare la valeur monétaire globale des bénéfices réalisés par les pièces circulant sur la chaîne à la valeur monétaire globale des pertes réalisées au cours de la même fenêtre, lissée ici sur une moyenne de 90 jours pour éliminer la volatilité à court terme. Une lecture de 1,0 indique un équilibre.
Une lecture de 0,38 indique que le marché n'est pas seulement faible : il est structurellement dominé par des détenteurs qui ont été contraints de vendre ou ont abandonné toute attente de reprise à court terme. Au cours des cycles Bitcoin précédents, des ratios profits/pertes réalisés à des extrêmes comparables – autour des plus bas de décembre 2018 et de novembre 2022, ont précédé d’éventuels creux, bien que le décalage entre les lectures extrêmes et la reprise des prix variait de quelques semaines à plusieurs mois et n’était pas garanti par le seul ratio.
La répartition des détenteurs « les plus lourds » identifiée par Glassnode amplifie le mécanisme de transmission à la baisse d'une manière spécifique : lorsque 62,8 % du plafond réalisé a été établi par des acheteurs entrés au cours des six derniers mois, ces acheteurs détiennent des bases de coûts proches des prix de pointe de 2025.
Source : XRPUSD / Tradingview
Alors que le prix du XRP tombe en dessous de leurs niveaux d’acquisition, ils entrent dans la cohorte sous-marine et se retrouvent face à un choix binaire : conserver et attendre, ou vendre et cristalliser les pertes. Lorsque la demande de réseau organique, mesurée par les frais XRPL, s’effondre simultanément, il n’existe aucun catalyseur de cas d’utilisation fondamental pour interrompre ce calcul de vente.
Le résultat est la boucle auto-entretenue qui caractérise la capitulation en fin de cycle : plus de vendeurs, moins d’acheteurs, baisse des frais, baisse des prix. Il est nécessaire de souligner le statut épistémique de ces données : ce que prouve le ratio de perte de profit réalisé à 0,38, c’est que la capitulation se produit avec intensité. Ce que cela ne prouve pas, c’est que la capitulation est totale ou que les niveaux de prix actuels représentent un plancher durable.
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Daniel Frances est un rédacteur technique et un éducateur Web3 spécialisé en macroéconomie et en mécanique DeFi. Originaire de la cryptographie depuis 2017, Daniel met à profit son expérience en analyse en chaîne pour rédiger des rapports fondés sur des preuves et des guides approfondis. Il est titulaire des certifications du Blockchain Council et se consacre à fournir un « gain d'informations » qui permet de surmonter le battage médiatique du marché pour trouver une utilité réelle de la blockchain.
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