Voici ce qu’un Reg M impliquera pour Genesis, DCG et Bitcoin

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Après que la branche de prêt de Genesis Trading a fermé ses services la semaine dernière, la rumeur a commencé à bourdonner sur une éventuelle faillite de Digital Currency Group (DCG). Les rumeurs selon lesquelles Grayscale et son Bitcoin Trust (GBTC) et Ethereum Trust (ETHE) pourraient être pris dans l’insolvabilité sont particulièrement chaudes.

La communauté crypto attend d’autant plus avec impatience les bonnes nouvelles de Genesis et DCG en ce moment. Comme cela a été révélé en fin d’après-midi hier (côte est des États-Unis), Genesis a passé le week-end dans des efforts de collecte de fonds infructueux.

Bloomberg rapporte que Genesis met maintenant en garde contre une éventuelle faillite alors que la collecte de fonds post-FTX faiblit. « Nous n’avons pas l’intention de déposer le bilan de manière imminente », a déclaré un représentant de Genesis.

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Dans une déclaration envoyée par e-mail, Genesis a en outre révélé que son objectif était de « résoudre la situation actuelle de manière consensuelle sans qu’il soit nécessaire de déposer un bilan. Genesis continue d’avoir des conversations constructives avec les créanciers.

Un peu plus tard, le WSJ a rapporté que Genesis avait approché l’échange de crypto Binance et Apollo Global Management pour soumissionner pour son livre de prêt. Cependant, Binance a déjà refusé, craignant que certaines transactions de Genesis ne conduisent à un conflit d’intérêts.

Par ailleurs, le journaliste Frank Chaparro appris d’une source anonyme que Genesis a abaissé son objectif de 1 milliard de dollars à 500 millions de dollars.

Quelles options sont sur la table pour Genesis ?

Comme Bitcoinist l’a rapporté hier, DCG pourrait éventuellement devoir intervenir pour sauver Genesis. Pour ce faire, DCG devrait vendre une grande partie de ses actifs liquides et de ses investissements en capital-risque.

Cependant, des rumeurs circulent selon lesquelles DCG a emprunté une créance irrécouvrable et l’a utilisée pour acheter GBTC. Cela aggraverait la situation de Genesis, comme l’a expliqué Adam Cochran de Cinneamhain Ventures.

Une option qui fait actuellement l’objet de nombreuses discussions dans le moulin à rumeurs est un Reg M pour les fiducies de Grayscale. L’un des plus grands partisans de cette solution est le fondateur de Messari, Ryan Selkis.

Reg M permettrait aux détenteurs de GBTC et d’ETHE de les racheter contre des actifs sous-jacents selon un ratio de 1: 1. Ainsi, avec une remise actuelle d’environ 40 % sur GBTC, les investisseurs recevraient 1 $ de BTC pour 60 cents de GBTC. DCG et Genesis pourraient par la suite utiliser cet argent pour payer les prêteurs et éviter l’insolvabilité.

Ce qui est explosif dans cette option, c’est que DCG est le plus grand détenteur de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Les autres détenteurs peuvent racheter leurs GBTC mais ne sont pas obligés de revendre. Cependant, la remise massive sur le prix au comptant offre une formidable opportunité d’arbitrage.

C’est aussi pourquoi des rumeurs ont fait surface hier selon lesquelles Grayscale aurait peut-être acheté plus de GBTC après que la remise soit passée de -50% à -43%. Reste à savoir si cela est vrai. Il est également important de noter que les rachats peuvent ne pas avoir lieu avant plusieurs semaines.

Cependant, Will Clemente, co-fondateur de Reflexivity Research averti que «beaucoup de personnes qui détiennent GBTC le font parce qu’elles ne peuvent pas accéder au spot BTC à des fins de conformité. Ces personnes ne détiendront pas de BTC lors de la distribution de Reg M. »

Ryan Selkis, d’un autre côté, soutient que « cela [the Bitcoins] n’atteindra pas le marché si la SEC approuve les rachats en nature. Selkis a poursuivi en expliquant via Twitter que « c’est un chiffre relativement faible. 10 milliards de dollars. Si 5 milliards de dollars se vendaient, cela pourrait être une baisse temporaire de 5 à 10 % du marché au comptant. Mais rebondissez plus vite et supprimez un nuage noir structurel.

Dans cet esprit, Selkis exhorte Le PDG de DCG, Barry Silbert, doit «faire ce qu’il faut», approcher la SEC et demander un allégement de Reg M compte tenu des circonstances:

L’ETF n’existe pas. Le commanditaire des fiducies et l’AP doivent faire le bien des investisseurs.

Les rachats en nature seraient triviaux à exécuter étant donné que Coinbase est le dépositaire, et la SEC sera favorable à la demande étant donné les dommages extrêmes qui ont été causés aux investisseurs et la contagion que GBTC continue de causer en tant que garantie toxique.

Faire la bonne chose!

L’une des principales sources des rumeurs de ces derniers jours a été Andrew Parish, co-fondateur d’ArchPublic. Il prétend actuellement que mercredi pourrait arriver à une date «morte» pour Genesis. Cependant, on ne sait pas quelles sources l’ont conduit à cette affirmation.

Le Bitcoin souffre toujours de la pression de vente croissante en raison des rumeurs sur les effets sur GBTC. Au moment de mettre sous presse, BTC était proche de son nouveau creux du marché baissier de 15 478 $ par rapport à hier.

Graphique Bitcoin 1 heure. Source : TradingView



Voir l’article original sur bitcoinist.com