• Vitalik Buterin affirme qu’il est tout à fait possible que les pièces stables algorithmiques soutenues par l’ETH soient qualifiées de « véritable DeFi ».
  • Buterin affirme que les stratégies de rendement existantes en USDC ne changent pas les hypothèses fondamentales de confiance

Le co-fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a fait valoir que même les pièces stables algorithmiques bien conçues, garanties par l'ETH, constituent toujours une véritable finance décentralisée. Il a précisé que de tels mécanismes algorithmiques peuvent transférer le risque de contrepartie en dollars américains des utilisateurs vers les teneurs de marché.

Buterin a fustigé l'idée selon laquelle les stratégies de rendement des dépôts de l'USDC sont représentatives des véritables principes DeFi. Il a suggéré qu'un déplacement significatif du risque de contrepartie améliore considérablement la stabilité par rapport aux modèles simples adossés à des devises fiduciaires. Le point de discorde porte essentiellement sur les moyens de structure des risques et non sur la génération de rendement au sein des protocoles DeFi. Buterin, dans un article sur X, une plateforme sociale, a déclaré que les critiques comprennent mal les origines et les objectifs de DeFi en se concentrant essentiellement sur le seul rendement.

Buterin, à son tour, a noté que les pièces stables basées sur des algorithmes utilisent des positions de dette garantie basées sur des contrats intelligents. Buterin a affirmé que de telles positions peuvent établir un avantage structurel par rapport aux pièces stables basées sur la monnaie fiduciaire. Il a fait valoir qu’en utilisant ces pièces stables, il est possible d’éviter les risques de contrepartie, en les envoyant plutôt aux teneurs de marché. Essentiellement, cela présentait une valeur structurelle significative. La plupart des opposants aux pièces stables citent des sources telles que les détenteurs de CDP et les positions d'arbitrage. Néanmoins, Buterin a affirmé que ceux-ci n’effacent pas leur base DeFi.

Principes de Defi et risque Stablecoin

Tout en expliquant la différence entre les stratégies algorithmiques et centrales indexées sur l'USD qui s'appuient sur des fournisseurs externes, tels que Circle, Buterin a souligné qu'il est important que le protocole stablecoin cherche des moyens de minimiser le risque de contrepartie centrale. Buterin a également mentionné qu'il est probable que les futurs modèles de protocoles incluent des actifs diversifiés du monde réel. En d’autres termes, des actifs autres qu’un indice de référence peuvent réduire les risques. Buterin a mentionné que les stratégies de rendement actuelles basées sur l'USDC ne changent pas les hypothèses concernant la confiance.

Ces stratégies dépendent toujours d’une infrastructure centralisée. Les commentaires de Buterin interviennent alors que le marché de la cryptographie expérimente encore des innovations autour des pièces stables. Le désaccord reflète le schisme sur la manière dont DeFi devrait prendre forme. Les principaux défis liés aux pièces stables algorithmiques sont les risques liés aux oracles et la stabilité du rattachement au fil du temps. Ce sont ces risques structurels qui nécessitent une conception solide pour garantir la résilience à long terme. Le cadre de Buterin attirerait davantage l’attention sur l’architecture des risques au sein du stablecoin plutôt que sur ses mécanismes de rendement. Cette discussion influencera probablement la future conception des stablecoins et l’innovation financière décentralisée.

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