Africa Finance Corporation a levé 350 millions de francs suisses, soit environ 431 millions de dollars, grâce à sa première obligation numérique, devenant ainsi la première institution africaine à émettre une telle dette par l'intermédiaire d'une bourse réglementée et d'un dépositaire central de titres.
Résumé
- L'obligation numérique à cinq ans porte un taux nominal de 1,4925 %.
- Environ 90% de la demande des investisseurs provenait de comptes suisses.
- Commerzbank et Deutsche Bank ont organisé la transaction.
- L’AFC utilisera les recettes pour soutenir le financement des infrastructures à travers l’Afrique.
L'obligation numérique de l'AFC lève 431 millions de dollars
Ledger Insights a rapporté qu'Africa Finance Corporation avait émis l'obligation à cinq ans via SIX, en utilisant sa plateforme numérique SDX pour la compensation et le règlement. La transaction représente la première obligation numérique d'une institution africaine à être traitée à la fois par une bourse réglementée et par un dépositaire central de titres.
Évaluée avec un coupon de 1,4925%, l'obligation de 350 millions de francs fait partie des émissions de dette numérique les plus importantes réalisées via la plateforme suisse. UBS a émis une obligation numérique d'un montant de 375 millions de francs en 2022, selon Ledger Insights.
AFC a décrit séparément son offre comme la plus grande obligation numérique libellée en francs suisses d'un émetteur international. La société a déclaré qu'il s'agissait également de sa quatrième et plus grande obligation émise en francs suisses, après une obligation verte de 150 millions de francs finalisée en 2020.
La demande des investisseurs provenait principalement de Suisse, les comptes nationaux contribuant à environ 90 % des commandes et les investisseurs internationaux fournissant les 10 % restants, selon l'AFC. Les banques et autres sociétés financières représentaient 57 % du carnet de commandes, tandis que les gestionnaires d'actifs représentaient 37 % et les hedge funds contribuaient à 6 %.
L'obligation a été émise dans le cadre du programme mondial de billets à moyen terme de 5 milliards de dollars de l'AFC. Dans le cadre de cette structure, la dette est représentée comme un titre symbolique, tandis que les détails de la propriété sont conservés dans un registre numérique réglementé utilisant la technologie du grand livre distribué.
La négociation et la cotation ont lieu à la SIX Swiss Exchange, la garantie étant déposée auprès de la SIX Digital Exchange. SIX SIS AG exploite le système de compensation et de règlement utilisé pour la transaction.
Commerzbank AG a joué le rôle de responsable technique, tandis que la succursale de Londres de Deutsche Bank AG a participé par l'intermédiaire de sa succursale de Zurich. L'AFC a déclaré que le produit de la vente couvrirait ses besoins généraux de financement et soutiendrait son financement de projets d'infrastructure en Afrique.
Le format numérique maintient l'obligation au sein des marchés réglementés
Contrairement à un jeton cryptographique émis via une plateforme blockchain ouverte, l'obligation d'AFC utilise une infrastructure de marché réglementée pour les enregistrements de propriété, les transactions et le règlement. Les investisseurs achètent un titre de créance émis par l’AFC, le système numérique modifiant la manière dont l’obligation est enregistrée et traitée plutôt que la créance financière elle-même.
Banji Fehintola, membre du conseil d'administration de l'AFC et responsable des services financiers, a déclaré que la structure numérique n'était « pas une fin en soi » mais faisait partie des efforts de l'entreprise pour diversifier ses sources de financement.
« Le format numérique de cette obligation n'est pas une fin en soi mais un signal de notre engagement à être à la frontière de l'innovation sur les marchés des capitaux alors que nous continuons à diversifier et à renforcer la base de financement de l'AFC pour soutenir le développement de l'Afrique.
Le président-directeur général de l'AFC, Samaila Zubairu, a déclaré que l'accord montrait également la confiance continue des investisseurs dans le profil de crédit et la stratégie de développement de l'institution. Selon la société, S&P Global attribue à AFC la note A avec une perspective positive, tandis que Moody's lui attribue la note A3 avec une perspective stable.
Avant la vente numérique, l’AFC est revenue sur le marché obligataire international en juillet avec une euro-obligation de premier rang non garantie de 500 millions de dollars sur cinq ans. La société a déclaré que le projet numérique avait permis d'obtenir un financement à un niveau correspondant au prix de référence antérieur en dollars.
Opérant en tant qu'institution financière multilatérale, l'AFC finance des projets dans les domaines de l'énergie, des transports, des télécommunications, des ressources naturelles et de l'industrie lourde. L'organisation a été créée en 2007 et compte désormais 48 pays africains parmi ses membres. Il affirme avoir investi 19 milliards de dollars à travers le continent depuis sa création.
SIX combine le règlement numérique et traditionnel
AFC a finalisé l'émission après que le régulateur financier suisse a approuvé une modification de la structure des opérations d'actifs numériques de SIX. En mai, l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers a autorisé SIX Digital Exchange AG, son dépositaire central numérique de titres, à fusionner avec SIX SIS AG.
SIX a déclaré que la consolidation a placé ses services pour les titres traditionnels et numériques sous une seule entité juridique. La FINMA a également approuvé la conservation des crypto-monnaies par l'intermédiaire du dépositaire central de titres combiné, permettant aux institutions financières d'utiliser le même fournisseur réglementé pour les actifs conventionnels et certains actifs numériques.
L'opérateur boursier a lancé SDX en tant que marché réglementé pour les titres émis et réglés via la technologie du grand livre distribué. La plateforme héberge depuis lors des obligations numériques de banques, d’organismes publics et d’institutions internationales.
En novembre 2024, crypto.news a couvert la troisième obligation blockchain de Lugano, une émission de 120 millions de francs cotée à la fois au SDX et à la principale bourse suisse SIX. Lugano avait émis trois emprunts de ce type pour un montant total de 320 millions de francs sur deux ans.
La troisième obligation de la ville faisait partie du projet Helvetia, un projet pilote de la Banque nationale suisse qui testait le règlement à l'aide de la monnaie numérique de gros de la banque centrale. Ledger Insights a noté que l'annonce de l'AFC n'identifiait pas la monnaie numérique de gros de la banque centrale dans le cadre de sa transaction.
L'accord d'AFC a également mis fin à une pause dans les nouvelles activités d'obligations numériques sur SIX, où l'émission précédente avait été réalisée par la banque de développement allemande KfW en juin 2025, selon Ledger Insights.
Le marché américain suit une voie de tokenisation réglementée
Les institutions financières américaines testent un modèle comparable dans lequel les enregistrements blockchain sont intégrés à l'infrastructure de valeurs mobilières existante. La Depository Trust & Clearing Corporation prévoyait de commencer des transactions de production limitées en juillet 2026, avant un service de tokenisation complet prévu pour octobre.
Comme indiqué précédemment en mai, la DTCC a formé un groupe de travail composé de plus de 50 sociétés financières traditionnelles et d'actifs numériques. Les participants comprennent BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Circle, Nasdaq et NYSE Group.
DTCC a déclaré que le service initial pourrait couvrir les actions Russell 1000, les principaux fonds négociés en bourse indiciels et les titres du Trésor américain détenus en sa garde. Sa filiale DTC a reçu une lettre de non-action de trois ans de la Securities and Exchange Commission en décembre 2025 pour le service de tokenisation défini.
Pour les investisseurs américains, la position de la SEC signifie que représenter un instrument financier sur une blockchain ne le soustrait pas aux règles sur les valeurs mobilières. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré en avril qu'une action restait une action, qu'elle apparaisse sur papier, via une entrée DTCC ou sous forme de jeton blockchain.
Dans le même temps, les agents de transfert américains ont demandé en juillet à la SEC de distinguer les titres créés avec l'approbation d'un émetteur des jetons tiers qui ne font que suivre un actif. Les groupes ont déclaré que les systèmes réglementés devraient préserver des registres précis de propriété, des contrôles de transfert, des droits aux dividendes et la protection des investisseurs.