Source : Midjourney
Cela ne s’est pas encore produit dans l’espace DeFi, mais c’est une proposition séduisante : et si, au lieu de chercher une bourse pour lister la paire que vous souhaitez échanger, vous pouviez simplement créer le marché vous-même ? Il est vrai qu’il existe un certain nombre d’échanges différents offrant une grande variété de paires à échanger. Cependant, il est important de réaliser à quel point le marché des crypto-monnaies est dynamique et à quelle vitesse le marché évolue à un moment donné. Le nombre de jetons lancés de manière constante ne fera probablement qu’augmenter à mesure que de nouvelles chaînes, de nouvelles plateformes et de nouveaux marchés géographiques ouvrent leurs portes à l’industrie des crypto-monnaies. Avec tout ce mouvement, de nombreuses paires de jetons peuvent être laissées pour compte ou souffrir d’un retard stagnant dans leur cotation. Même avec des marchés de niche, l’écosystème Web3 devient de plus en plus grand et gagne suffisamment de traders pour garantir qu’il y aura probablement suffisamment de trading disponible si la paire est suffisamment intéressante.
La question est donc de savoir si les listes de marché pouvant être initiées par les utilisateurs sont un rêve irréaliste. Étonnamment, pas pour longtemps, si dYdX rencontre du succès avec sa suite d'outils Unlimited, dont la sortie est prévue à l'automne. L'un de ces outils, MegaVault, présente les éléments qui seraient nécessaires pour des listes de marché sans autorisation. Il vaut la peine d'explorer leur approche proposée de cette idée, mais aussi d'examiner ce modèle dans son ensemble. Cette idée va-t-elle se répandre dans le reste du secteur et a-t-elle une valeur qui profitera aux traders et aux fournisseurs de liquidités ? Découvrons-le.
Une longue liste de machines à sous appariées
La version dYdX du « Consolidated Liquidity Vault » résout deux problèmes critiques, ce qui est une bonne chose car le premier problème crée en fait le deuxième problème. Le premier problème, comme mentionné ci-dessus, est la série d’écarts créés pour la cotation des paires de jetons. Cet écart est causé par le calendrier des sorties, un manque d’intérêt perçu (la bourse ne crée pas de cotation sur le marché parce qu’elle ne voit aucune demande), ou elle ne suit tout simplement pas tous les nouveaux jetons. Étant donné que les paires de jetons les plus populaires sont cotées, la majorité des échanges se poursuivent et il n’y a pas de tollé majeur. Cependant, si l’essor d’Internet nous a appris quelque chose, c’est le pouvoir de la longue traîne – l’utilisation de l’efficacité des technologies numériques pour servir des marchés de plus en plus petits, y compris les marchés d’un seul client. Tous ces petits marchés peuvent s’additionner et devenir précieux lorsque le coût de faire des affaires est très faible. Dans ce cas, le coût de création de cotations sur le marché est assez faible. Il s’agit simplement d’identifier même de petites quantités de demande qui, ensemble, créent suffisamment d’activité globale pour enthousiasmer la communauté. Cette accumulation d'activité peut ensuite générer des frais, et donc des récompenses, pour ceux qui contribuent à la rendre possible. Si le processus peut devenir piloté par l'utilisateur, en particulier dans le cadre d'un processus sans autorisation, cela est encore plus efficace. Dans ce cas, l'autorisation n'a pas besoin d'impliquer un organisme centralisé ou, s'il n'en existe pas, une approbation de gouvernance d'une DAO.
Le fait que les utilisateurs identifient et configurent les paires de jetons à longue traîne, et ce sans autorisation, crée un système qui génère de nouvelles façons pour les utilisateurs de négocier, tout en utilisant presque aucune ressource pour y parvenir. Avec des organisations décentralisées telles que DeFi, c'est un moyen idéal de trouver de nouveaux produits et services, où la demande du marché et la configuration du produit sont complétées par les utilisateurs eux-mêmes. dYdX suit à peu près ce processus, et il semble que ce serait un livre de jeu solide pour d'autres bourses cherchant à servir le marché à longue traîne pour les listes de jetons. Cette longue traîne, cependant, est ce qui crée le deuxième problème : la liquidité.
Liquidité à la demande
Proposer une offre longue traîne de produits de niche est une bonne chose, mais seulement lorsque vous n'avez pas à utiliser de capital pour les proposer, du moins jusqu'à ce qu'une commande soit confirmée. Dans un modèle traditionnel, vous pourriez envisager d'attribuer une certaine quantité de liquidité aux paires en fonction de la demande que vous anticipez. Cela fonctionnerait probablement pour les paires les plus populaires, mais ne crée aucune sorte de liquidité minimale nécessaire pour soutenir un marché sur lequel ces paires de niche peuvent être négociées. De plus, comme il s'agit de paires axées sur une niche, toutes les estimations que vous donnerez seront des suppositions approximatives, ce qui signifie que la liquidité ne sera pas suffisante et le marché sera inefficace, ou que la liquidité est plus que suffisante et qu'elle est gaspillée. Dans les deux cas, c'est une situation désagréable si vous vous souciez un tant soit peu de l'efficacité.
La solution, qui a été gâchée par le titre, est de consolider la liquidité dans un seul coffre-fort qui dessert toutes les paires. Nommé MegaVault par dYdX, le concept serait similaire pour n'importe quel fournisseur. Dans dYdX, les utilisateurs déposent des USDC dans le coffre-fort, qui commence à créer du rendement immédiatement. La liquidité consolidée gère les marchés tout au long, étant utilisée exactement là où c'est nécessaire pour servir les transactions. Cela génère à son tour les frais de revenus et autres rendements qui sont utilisés pour restituer le rendement aux fournisseurs de liquidité. L'USDC peut être récupéré à tout moment, ce qui permet au coffre-fort de conserver un capital à faible risque pour les utilisateurs. Bien entendu, d'autres chaînes qui choisissent de créer leur propre coffre-fort de liquidité consolidé pourraient également proposer un blocage sans pénalité, ou pourraient créer diverses options de blocage afin de fournir de meilleurs taux de rendement.
Regard vers l'avenir
Cet automne devrait être particulièrement intéressant avec le déploiement de dYdX Unlimited, en particulier la fonctionnalité MegaVault qui présentera le premier service de cotation de marché sans autorisation de DeFi, soutenu par un coffre-fort de liquidité consolidé. Compte tenu des autres produits et du bilan de la plateforme, on s'attend à ce que le MegaVault fonctionne également sans problème. Il donnera à de nombreux autres acteurs de l'espace DeFi un aperçu de ce type de service, les incitant potentiellement à proposer quelque chose de similaire pour leurs propres communautés. Le temps nous le dira, mais alors que l'espace Web3 continue de croître, c'est un excellent signe de voir que les plateformes confient les rênes de la cotation du marché directement à leurs utilisateurs afin de garantir qu'elles offrent exactement ce que les communautés veulent réellement.
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