Un an plus tard, DeFi Bear Market ne montre aucune fin en vue

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Points clés à retenir

  • Le secteur DeFi de Crypto se négocie sur un marché baissier depuis plus d’un an, bon nombre de ses principaux projets ayant chuté de plus de 80 % par rapport à leurs sommets historiques.
  • MakerDAO, Aave et Uniswap se sont négociés à la baisse au cours de la période, malgré le maintien ou l’amélioration des fondamentaux.
  • Le deuxième plus grand protocole de prêt, Compound, a perdu 92,5% en valeur et s’est sans doute détérioré dans tous les domaines des fondamentaux.

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En raison de conditions macroéconomiques précaires accélérées par l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février, les risques comme les actions et la crypto ont eu tendance à baisser tout au long de 2022. Cependant, une niche de crypto a souffert plus longtemps que le reste du marché : les jetons DeFi.

L’effondrement d’Ethereum DeFi se poursuit

Bien que DeFi ait offert une adéquation claire avec le marché des produits et des fondamentaux relativement solides, bon nombre des principaux actifs de l’espace se négocient sur un marché baissier depuis plus d’un an.

Les jetons de gouvernance de certains des protocoles DeFi les plus populaires de crypto, notamment MakerDAO, Aave, Uniswap et Compound, ont plongé de 80% à 92,5% en valeur par rapport à leurs prix record enregistrés en mai 2021. Mis à part les conditions générales sombres imprégnant presque tous les marchés cette année, le Nasdaq subissant une baisse de 27% et le Bitcoin saignant de 57,5%, DeFi a été beaucoup plus durement touché que la plupart des autres actifs cryptographiques.

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FabricantDAO, le protocole derrière le populaire stablecoin DAI décentralisé, a vu son jeton MKR tomber à environ 1 300 $, en baisse de plus de 79 % par rapport à son prix record de 6 292 $ en mai 2021. Cela place sa capitalisation boursière à 1,1 milliard de dollars, en deçà des 6,8 milliards de dollars de DAI. Fait intéressant, les fondamentaux de Maker se sont améliorés au cours de la dernière année malgré la faible performance des prix de MKR. La capitalisation boursière de DAI a augmenté d’environ 40 %, ce qui indique qu’elle a toujours une utilité dans l’écosystème DeFi. DAI a récemment récupéré sa place de meilleur stablecoin décentralisé de crypto après l’effondrement de l’UST de Terra, des semaines après que Do Kwon de Terra se soit engagé à tuer DAI. Et bien que les revenus du protocole n’aient pas rattrapé les sommets de l’année dernière, Maker a généré en moyenne environ 7,2 milliards de dollars de revenus mensuels depuis le début de l’année, une légère baisse par rapport à sa moyenne mensuelle de 2021 d’environ 7,41 milliards de dollars. Le projet basé sur Ethereum devrait également s’étendre à StarkNet cette année, ce qui signifie que les utilisateurs pourront y accéder à moindre coût sur la couche 2.

Aave, le plus grand protocole du marché monétaire de DeFi, est également en crise. Son jeton AAVE change actuellement de mains pour environ 98 $, en baisse d’environ 85 % par rapport à son prix record de 661 $ en mai 2021, malgré une amélioration sans doute des fondamentaux. Selon les données de Defi Llama, Aave détenait environ 11,8 milliards de dollars en valeur totale verrouillée dans la perspective de l’effondrement de l’UST, à peu près la même quantité de liquidités qu’elle détenait à cette époque l’année dernière (l’effacement de Terra s’est étendu à l’espace DeFi alors que les utilisateurs se précipitaient pour quitter l’écosystème, drainant les liquidités d’Aave et d’autres protocoles). Selon les données de Token Terminal, le ratio prix/ventes d’Aave est passé d’environ 19,8x à 8,38x, ce qui indique que le jeton AAVE a gagné en valeur intrinsèque. Aave a récemment lancé une mise à jour V3 avec une fonctionnalité inter-chaînes sur Ethereum Layer 2 et d’autres réseaux, mais cela n’a pas aidé AAVE à prendre de l’ampleur.

Le plus grand échange décentralisé de Crypto, Uniswap, a également connu une année difficile en termes de performance des prix. UNI, le jeton de gouvernance d’Uniswap initialement offert aux premiers utilisateurs à la suite d’une « attaque de vampire » de Sushi, se négocie actuellement pour environ 5,60 $ par jeton, en baisse de 87,4 % par rapport à son sommet de 44,92 $ en mai 2021. En termes de fondamentaux, cependant, Uniswap n’a pas connu d’énorme baisse. Avant l’effondrement de Terra, la valeur totale verrouillée sur toutes les paires de liquidités sur la plate-forme était d’environ 7,8 milliards de dollars, ou seulement légèrement en baisse par rapport à sa valeur totale record d’environ 10,3 milliards de dollars. En volume de transactions, Uniswap affiche actuellement une moyenne mensuelle volume de transactions d’environ 46 milliards de dollars. En mai 2021, Uniswap gérait environ 31 milliards de dollars. Néanmoins, UNI a saigné depuis.

Composé, un autre protocole de prêt parfois décrit comme un concurrent d’Aave, a subi le pire parmi les quatre premiers projets en termes de prix. Le jeton COMP de Compound change actuellement de mains pour 68,50 $, soit 92,5 % de moins que son sommet de 910 $ en mai 2021. Cependant, il convient de noter que les fondamentaux de Compound se sont sans doute affaiblis au cours de la dernière année. Le marché monétaire a connu une baisse de toutes les mesures clés, y compris la valeur totale verrouillée, le revenu total et le ratio prix/ventes.

DeFi a connu une course de bon augure à l’été 2020, donnant lieu à l’avènement de l’agriculture de rendement et à une période d’activité commerciale enivrante connue sous le nom d ‘«été DeFi». Il a également surperformé par rapport à l’ensemble du marché au début de 2021, mais le secteur a traversé une phase hivernale brutale depuis le crash du crypro de mai 2021. Évalués en termes de Bitcoin et d’Ethereum, les rendements des projets DeFi sont encore pires. Alors que d’autres secteurs de la cryptographie comme les NFT et la «couche 1 alternative» ont pris de l’ampleur au second semestre 2021, la performance des prix de DeFi a été faible par rapport au reste du marché. Maintenant que tout l’espace souffre, le retrait DeFi ne montre aucun signe de revirement.

Divulgation: Au moment de la rédaction de cet article, l’auteur de cet article possédait ETH, xSUSHI et plusieurs autres crypto-monnaies.

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