Points saillants
- Thales a obtenu un accord ferme pour acquérir 35,51 % d'Exail Technologies à la famille Gorgé pour 134 € par action
- La valorisation totale de l'entreprise Exail atteint 3,9 milliards d'euros, soit une prime de 44 % par rapport au prix non affecté de 93,15 euros.
- Réaction du marché : les actions Exail ont grimpé d'environ 3,3 % ; L'action Thales progresse entre 1,6% et 1,85%
- L'opération intervient peu après le retrait de Safran des discussions de rachat concurrentes.
- Acquisition complète prévue après l'achat initial de la participation, avec une clôture de la transaction Gorgé prévue au troisième trimestre 2027
Thales, leader français des technologies de défense, a finalisé un accord pour acquérir une participation majoritaire dans Exail Technologies, un fabricant français de drones, dans le cadre d'une transaction valorisant la cible à 3,9 milliards d'euros.
Le spécialiste de l'électronique de défense a signé un accord définitif avec les membres de la famille Gorgé pour acquérir leur participation collective de 35,51% dans Exail pour 134 euros par action. Ce prix d'achat représente une prime substantielle de 44 % par rapport au cours de clôture d'Exail de 93,15 € le 25 juin, dernier jour de bourse avant que les spéculations du marché sur un intérêt potentiel pour une acquisition ne fassent surface.
L'action Thales a progressé d'environ 1,85% à 242,60 euros lors de la séance d'ouverture de lundi. Dans le même temps, le cours de l'action Exail a progressé d'environ 3,3% pour atteindre 126,50 €, tout en restant en dessous du prix d'offre convenu de 134 €.
Thales SA, THLLY
Cette opération intervient quelques jours seulement après la décision de Safran de mettre fin aux négociations d'acquisition exclusive avec Exail sans finaliser l'accord. Thales a agi rapidement, avec une proposition de 134 euros par action dépassant l'offre de 128,50 euros précédemment annoncée par Safran.
Les analystes de Bernstein ont indiqué que Thales est apparu comme l'acquéreur le plus probable après l'échec des négociations avec Safran. « Thales reste, à notre avis, la meilleure adéquation stratégique », a déclaré la société de courtage.
Justification stratégique de l'acquisition de Thales
Exail Technologies occupe la position de premier fournisseur européen de systèmes robotiques de lutte contre les mines maritimes et se classe au deuxième rang mondial des fournisseurs de technologies de navigation inertielle navale. L'entreprise a été créée suite au rapprochement en 2022 du groupe ECA et d'iXblue, générant 479 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2025.
Les analystes de Citi ont noté que l'intégration des capacités robotiques sous-marines d'Exail au portefeuille actuel de guerre sous-marine de Thales « est logique », soulignant que la technologie de navigation inertielle acquiert une importance stratégique dans les environnements opérationnels dépourvus de GPS.
Patrice Caine, directeur général de Thales, a souligné que les deux organisations prévoient que le marché de la guerre anti-sous-marine sera presque décuplé, passant de 85 milliards d'euros en 2025 à plus de 700 milliards d'euros d'ici 2030.
Julien Thomas, analyste chez TP ICAP Midcap, a qualifié Thales de seul « acheteur potentiel naturel » pour Exail, observant que l'État français, détenant 26 % du capital de Thales, a probablement soutenu la transaction. Il ne prévoit aucun obstacle antitrust significatif.
Projections financières et avantages attendus
Thales prévoit que la transaction produira plus de 90 millions d'euros de synergies d'EBIT ajusté d'ici 2032, intégrant plus de 60 millions d'euros de synergies liées aux coûts réalisables d'ici 2030.
Les synergies de revenus grâce aux opportunités commerciales devraient contribuer à hauteur de 500 millions d'euros de ventes supplémentaires sur une période de dix ans.
La société a indiqué que l'acquisition améliorerait le bénéfice par action dès la première année complète suivant la transaction, avec un retour sur capital investi dépassant son coût moyen pondéré du capital dès la cinquième année.
Thales a en outre déclaré que son ratio de levier financier net pro forma 2027 serait d'environ 0,7 fois, maintenant ainsi sa solvabilité de qualité investissement, sans modification de sa politique de dividende aux actionnaires.
Le conseil d'administration d'Exail a approuvé à l'unanimité le projet de transaction.
A la suite de l'acquisition de la participation de la famille Gorgé, Thales a l'intention de lancer une offre publique obligatoire sur la totalité des actions Exail et des obligations ODIRNANE en circulation au prix identique de 134 euros. Cette offre publique d'achat devrait être conclue début 2028, la finalisation complète de l'acquisition étant subordonnée à l'autorisation antitrust et aux autorisations réglementaires.
La première acquisition de la participation de la famille Gorgé devrait être finalisée au cours du troisième trimestre 2027.
