Solana (SOL) vaut-il le battage médiatique ?

Les investisseurs en crypto font à nouveau parler de Solana, et pour cause : la valeur de SOL a augmenté de plus de 350 % depuis il y a un an :

Il présente de nombreuses caractéristiques d’un bon investissement : il s’agit d’un projet réel (une couche 1 de premier plan), avec de vrais utilisateurs (environ 100 000 /jour), générant des revenus réels (environ 50 000 $/jour en frais).

Mais est-ce un bon investissement à long terme ?

À Journal du marché Bitcoin, nous sommes là pour le long terme. Et personnellement, je pense que Solana est une solution à long terme. Voici pourquoi.

Il ne peut y en avoir qu’un (ou deux)

Notre première thèse d’investissement est que même si de nombreuses expériences ont lieu dès les premiers stades d’une nouvelle technologie, en fin de compte seule une (ou parfois deux) grandes plateformes survivent à long terme. (Pensez aux PC et Mac, aux Android et iPhone, etc.)

Dans le monde technologique traditionnel, cela est dû au fait que les grands acteurs grandissent, principalement grâce aux effets de réseau : plus vous grandissez, plus il est facile pour de nouveaux clients de vous rejoindre. Les petites entreprises sont soit rachetées, soit mises en faillite.

C’est ainsi que nous nous retrouvons avec Google engloutissant toute l’activité de recherche, OpenAI dépassant l’IA et Salesforce expulsant les autres CRM.

Dans le monde émergent de la technologie blockchain, nous commençons tout juste à comprendre ce que sont même les catégories. sont. Mais une catégorie est définitivement plateformes de contrats intelligents (alias Layer 1s), le système d’exploitation pour la cryptographie.

Ethereum (ETH) est, à tous égards, le gorille de 800 livres dans cet espace. Ils ont le plus d’utilisateurs, le plus de revenus, le plus de développeurs. Donc pour un Layer-1 concurrent comme Solana, Ethereum est celui à battre.

Malgré tout le battage médiatique, regardons comment Solana se compare :

Source : Token Terminal (arrondi pour plus de lisibilité)

Cela ne veut pas dire que Solana doit battre Ethereum pour survivre. Les moteurs de recherche de niche comme DuckDuckGo ou WolframAlpha (j’attends toujours WolframBeta) ont survécu face à Google. Mais leur part de marché est infime en comparaison.

En tant qu’investisseurs à long terme, nous ne voulons pas sélectionner les projets qui survivre; nous voulons sélectionner les projets qui prospérer. Les chiffres ci-dessus vous montrent que Solana a du terrain, mais qu’il lui reste encore du chemin à parcourir.

Ce n’est pas la technologie, ce sont les utilisateurs

Les passionnés de blockchain sont vraiment enthousiasmés par le débit plus rapide de Solana (en raison de son algorithme de consensus de preuve d’historique par rapport à la preuve de participation d’Ethereum) et de sa convivialité pour les développeurs (ils peuvent utiliser des langages comme Rust et C, au lieu d’avoir à apprendre la solidité d’Ethereum).

Le monde de la technologie est vraiment enthousiasmé par la technologie, mais personne d’autre ne le fait. C’est parce que le marché ne se soucie pas vraiment technologiele marché se soucie du utilisateurs.

Si une entreprise crée une nouvelle application blockchain, où voudrait-elle la créer ?

• Celui avec un meilleur algorithme de consensus, ou celui où davantage d’utilisateurs pourront l’utiliser ?
• Celui avec un langage de programmation plus simple, ou celui cela va générer plus de revenus et de frais?
• L’opprimé, ou le leader actuel?

Les entreprises optent généralement pour des plateformes technologiques plus grandes, parce que ils sont un plus sûr pari. Il y a la sécurité dans le nombre.

Mais qu’en est-il des investisseurs ? D’après mon expérience, les investisseurs ne se soucient pas vraiment de la technologie, mais plutôt de s’ils peuvent gagner de l’argent. La technologie n’est pertinente que si elle doit finalement conduire à un multiple de prix plus élevé.

VHS contre Betamax, MP3 contre FLAC, QWERTY contre toute autre configuration de clavier : souvent, la technologie inférieure l’emporte. Dans la blockchain, en particulier, la technologie n’est pertinente que si cela conduit à plus d’utilisateurs.

Plus d’utilisateurs = plus d’effets de réseau = plus de valeur.

Vous souhaitez trouver des investissements gagnants à long terme ? Recherchez des projets blockchain avec des bases d’utilisateurs importantes et en croissance. (Rappelez-vous qu’avant cette récente hausse des prix, les points de vente de crypto déploraient la baisse du nombre d’utilisateurs quotidiens de Solana.)

Où sont les applications qui tuent ?

Les couches 1 sont comme des systèmes d’exploitation : pour capturer ces utilisateurs critiques, vous devez disposer d’applications géniales. Par exemple, VisiCalc a mis l’Apple II sur la carte, AOL a présenté Internet au grand public et Siri a rendu l’iPhone indispensable.

(Dans la blockchain, nous les appelons applications décentralisées ou « dapps », mais allez, ce ne sont que des applications.)

Sur Solana, vous disposez de l’assortiment habituel de dapps : un DEX (Serum), un AMM (Raydium), des portefeuilles (Phantom), des emprunts/prêts (Solend), des places de marché NFT (Magic Eden). Je les considère comme des copieurs de dapps plus gros et plus populaires sur Ethereum.

Cependant, quelques dapps profitent de la technologie Solana :

• La plate-forme musicale décentralisée Audius permet aux artistes de publier directement auprès des auditeurs et d’éviter les intermédiaires, en utilisant le débit plus élevé et les frais de transaction inférieurs de Solana pour gérer un grand volume de microtransactions.
• Le jeu MMO Star Atlas gère une économie de jeu complexe avec des transactions en temps réel : toutes ces petites transactions sont plus faciles et plus rapides à traiter sur Solana que sur Ethereum.
• Mango Markets propose des échanges au comptant décentralisés et des contrats à terme perpétuels, ce qui n’est pas nouveau, mais la rapidité et l’efficacité de Solana peuvent permettre des échanges à plus haute fréquence avec une latence plus faible.

Il est donc possible que Solana puisse se tailler une niche autour des dapps qui nécessitent des microtransactions à grande vitesse. Si tel est le cas, nous aimerions voir beaucoup plus de ces dapps spécifiques être lancées au cours de la prochaine année : des dapps que vous ne pourriez tout simplement pas construire sur Ethereum.

À retenir pour les investisseurs : au revoir, Solana

Les récentes hausses de prix sont probablement dues à l’enthousiasme suscité par la conférence communautaire Breakpoint de Solana et au sentiment haussier d’influenceurs comme Cathie Wood.

Mais il est peu probable que Solana renverse Ethereum de sitôt. Je ne vois aucune raison de prendre ce train en marche, en particulier alors que les prix sont le triple de ce qu’ils étaient il y a à peine un mois.

Mais la technologie est pleine de surprises, et les premiers dirigeants ne sont pas toujours les derniers. Ethereum n’est peut-être pas la couche 1 à long terme et Solana pourrait se tailler une niche rentable. Mais pour le moment, l’ETH reste celui à battre.

Alors pour l’instant, c’est si long, Solana. Mais nous garderons un œil sur vous.

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