Points saillants
- SoftBank discute avec les grandes banques d'une éventuelle offre d'obligations allant de 10 à 20 milliards de dollars, avec une date de lancement possible en septembre.
- Les fonds levés serviraient à refinancer une facilité relais de 40 milliards de dollars obtenue plus tôt en 2026 pour son engagement OpenAI.
- L'investissement cumulé de la société dans OpenAI devrait atteindre environ 64,6 milliards de dollars, garantissant ainsi une participation de 13 %.
- SFTBY a terminé la séance de mardi à 16,04 $, gagnant 1,71 %, bien que le titre ait baissé de plus de 12 % au cours des cinq jours précédents.
- Le consensus actuel de Wall Street montre une note Hold de la part de deux analystes, TD Cowen projetant un prix cible de 20 $.
Les actions de SoftBank (SFTBY) ont terminé mardi à 16,04 $, enregistrant une hausse de 1,71 %, malgré une baisse de plus de 12 % au cours de la semaine dernière.
SoftBank Group Corp., SFTBY
Le conglomérat technologique basé à Tokyo évalue actuellement une émission obligataire importante évaluée entre 10 et 20 milliards de dollars. Les titres de créance pourraient être libellés en dollars américains ou en euros, et leur entrée sur le marché pourrait avoir lieu dès septembre.
Le produit de l'offre serait affecté au retrait d'une facilité de financement relais de 40 milliards de dollars garantie en mars 2026. Cette ligne de crédit à court terme a été principalement mise en place pour faciliter une autre vague d'injection de capitaux dans OpenAI, tout en répondant aux besoins plus larges de l'entreprise. La facilité arrive à échéance en mars 2027.
SoftBank s'était initialement engagée en février à injecter 30 milliards de dollars supplémentaires dans OpenAI en trois versements distincts de 10 milliards de dollars. Les deux premières tranches ont été déployées avec succès en avril et juillet. Le dernier volet est prévu pour le 1er octobre.
Une fois ce transfert final réalisé, l'investissement total de SoftBank dans OpenAI devrait totaliser environ 64,6 milliards de dollars, ce qui se traduirait par une participation d'environ 13 % dans la société d'intelligence artificielle derrière ChatGPT.
L'émission obligataire reste à l'étude, sans engagement définitif. Les détails concernant l'ampleur, le calendrier et le cadre de l'offre continuent d'être négociés, et SoftBank a informé Bloomberg qu'elle évaluait plusieurs alternatives de refinancement.
SoftBank recherche un financement alternatif basé sur des garanties
Au-delà de l'offre d'obligations proposée, SoftBank a récemment repris les discussions pour obtenir 10 milliards de dollars grâce à un prêt garanti adossé à ses avoirs OpenAI. Cette approche fournirait à la société un mécanisme supplémentaire pour régler ses dettes sans liquider les actifs du portefeuille.
L'ampleur de la stratégie de financement de l'intelligence artificielle de SoftBank est remarquable. Sur l’ensemble du marché, les entreprises ont levé plus de 410 milliards de dollars grâce à l’émission d’obligations dédiées à l’infrastructure de l’IA et aux dépenses en capital associées au cours de l’année en cours.
La communauté des analystes maintient une position neutre sur SFTBY
Les analystes de TD Cowen et Jefferies maintiennent les notes Hold sur les actions SFTBY. Krish Shankar de TD Cowen a établi un objectif de cours de 20 $ pour les actions, ce qui représente un avantage par rapport au prix actuel du marché, proche de 16 $.
Du point de vue de la valorisation, SFTBY semble élevé. GuruFocus calcule la valeur GF à 8,86 $, ce qui indique que les actions se négocient à une prime significative par rapport à la valeur intrinsèque estimée. Le multiple prix-ventes de l'entreprise dépasse largement sa médiane historique d'environ 1,6x.
SoftBank fonctionne actuellement sans rentabilité et maintient une génération de flux de trésorerie négatifs, limitant l'applicabilité des méthodologies conventionnelles d'évaluation basées sur les bénéfices. Son score GF est de 69 sur 100, accompagné d'une évaluation de la solidité financière de seulement 3 sur 10.
Les gourous de l'investissement n'ont ni augmenté ni diminué les positions SFTBY au cours des derniers mois, et les initiés de l'entreprise n'ont effectué aucune transaction d'achat ou de vente au cours des trois derniers trimestres de reporting.
SFTBY a conclu la séance de mardi à 16,04 $, progressant de 1,71 % pour la journée.
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