La Division des finances des entreprises de la Securities and Exchange Commission des États-Unis a publié de nouvelles directives sur l'exploitation de la preuve du travail, clarifiant comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux activités minières cryptographiques.
La déclaration décrit la position de la SEC sur «l'extraction du protocole» et conclut que les activités d'extraction de POW ne constituent pas des transactions en valeurs mobilières.
La SEC explique que les réseaux de preuve de travail fonctionnent comme des systèmes publics sans autorisation où les mineurs valident les transactions et maintiennent la sécurité du réseau grâce à des efforts de calcul.
Il introduit le terme «actifs cryptographiques couverts» pour les jetons gagnés à partir de l'exploitation de POW et se réfère au processus lui-même comme «l'exploration de protocole».
🚨NEW: The @SECGov has just put out guidance on how certain proof-of-work mining activities should be viewed under existing securities laws.
Full guidance here: https://t.co/VbANz0pQLO pic.twitter.com/jCvl6ZZOuh
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) March 20, 2025
La Commission a reconnu que les activités minières font partie intégrante des fonctionnalités du réseau et ne dépend pas des efforts de gestion d'un tiers – un facteur clé pour déterminer si un actif est considéré comme une sécurité en vertu du test Howey.
La SEC a en outre distingué les différentes formes d'exploitation minière, y compris l'exploitation minière (ou solo), où les individus contribuent le pouvoir de calcul indépendamment et les pools miniers, où plusieurs mineurs combinent leurs ressources.
Les piscines minières et leur rôle
La SEC aborde également le rôle des pools miniers, qui agrégent la puissance de calcul pour augmenter les chances de gagner des récompenses de blocs.
Bien que les opérateurs de pool coordonnent les ressources, maintiennent les infrastructures et distribuent des revenus, la SEC soutient que leur rôle reste administratif ou ministériel plutôt que managérial.
En conséquence, la participation à des pools minières ne change pas la nature fondamentale de l'exploitation de protocole ni n'introduit une structure de contrat d'investissement.
Cette déclaration fournit une clarté réglementaire indispensable pour les mineurs opérant aux États-Unis. En confirmant que l'extraction de POW n'implique pas de transactions en valeurs mobilières, le SEC supprime efficacement l'incertitude quant à savoir si les mineurs doivent enregistrer leurs activités ou se conformer aux exigences de déclaration liées aux titres.
Cette décision pourrait renforcer la confiance des entreprises minières, d'autant plus que l'industrie continue de faire face à un examen réglementaire sur la consommation d'énergie et l'impact environnemental.