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Strategy Inc. de Michael Saylor fait face à de vives critiques, même dans les cercles cryptographiques, pour sa politique agressive d'achat de Bitcoin. Ki Young Ju, fondateur de la société d'analyse en chaîne CryptoQuant, a récemment déclaré que Saylor devait suspendre ses achats de méga BTC avant que le risque de puits de liquidité de l'entreprise n'augmente et ne la décime.
Dans un long tweet, Ki a souligné :
Ki s'est donné beaucoup de mal pour expliquer le modèle dangereux de la stratégie. Selon lui, l'achat aléatoire de la stratégie doit être remplacé par un cadre d'achat systématique et axé sur un modèle. Ceci est en réponse à un mème populaire selon lequel l'entreprise continue d'acheter des « pics locaux » et, par conséquent, son coût d'achat moyen augmente, réduisant ainsi la valeur du PNL.
Qu’est-ce qu’un puits de liquidité ?
Un puits de liquidité est la politique d'une entreprise de capitaux qui absorbe des fonds ou des actifs, les retirant ainsi de l'offre. Cette dynamique peut se produire dans plusieurs contextes distincts, allant des systèmes financiers mondiaux aux actifs numériques. La stratégie absorbe une partie importante de l’offre de Bitcoin, agissant comme un puits de liquidités pour la première cryptomonnaie.
La société détient actuellement entre 843 000 et 847 000 BTC dans ses coffres, d’une valeur de 53,08 milliards de dollars. Pour financer cette frénésie d'achat agressive, Saylor a promis un rendement élevé de 11,5 % aux nouveaux actionnaires des actions STRC. En conséquence, les dettes annuelles de l'entreprise ont atteint plus de 1,5 milliard de dollars, alors qu'elle a enregistré une perte nette de 12,5 milliards de dollars au cours du seul premier trimestre 2026. Ses réserves de liquidités ont également chuté de 38 % au cours de l’année civile en cours.
 L'activité logicielle principale de la société est toujours dynamique et a déclaré un chiffre d'affaires de 124 millions de dollars au cours de cette période, mais cela ne suffira pas à sauver l'entreprise une fois que ses cotisations commenceront à s'accumuler.
L'avenir
Saylor n'a montré aucune indication selon laquelle il souhaitait vendre une partie significative des réserves de Bitcoin de Strategy dans un avenir proche. Cependant, les analystes, y compris les OG crypto, l’implorent d’envisager de vendre au moins une partie de la réserve au profit des actionnaires lors du prochain marché haussier.
Ki a suggéré :
« [Strategy should] Créez un cadre de vente discipliné pour le prochain marché haussier. Des ventes partielles proches des sommets du cycle ne signifieraient pas l’abandon du Bitcoin. Cela désendetterait l’entreprise, réaliserait de la valeur pour les actionnaires et créerait de la poudre sèche à réaccumuler plus bas. Ce n'est pas du trading. C'est de la gestion des risques. »
Selon Ki, une capitulation importante des prix pourrait être envisagée pour Bitcoin, ce qui pourrait être désastreux pour Strategy. Cependant, il reste à voir ce que Saylor ferait si une telle situation se présentait dans les mois à venir. Le second semestre 2026 devrait connaître une correction majeure des prix sur la base des données historiques, et la stratégie reste exposée à cette volatilité.
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