La forte chute du Bitcoin suit la profondeur, la pente et le calendrier du cycle de quatre ans ; les ventes d'ETF et de stratégie et la fuite de liquidités des méga-IPO sont les déclencheurs de ce cycle, mais la baisse est comme prévu.
- La baisse d'environ 50 % du Bitcoin par rapport au pic d'octobre 2025 est toujours conforme au comportement du cycle précédent en termes de profondeur, de pente et de timing. Les plus bas du cycle précédent ont suivi environ 12 mois après le pic, et la configuration actuelle laisse présager une fenêtre basse au quatrième trimestre 2026.
- Les sorties d'ETF et la première vente de Bitcoin par Strategy en quatre ans confirment que les deux offres institutionnelles se comportent comme un capital d'allocation plutôt que comme des détenteurs permanents.
- Les cotations de SpaceX, OpenAI et Anthropic pourraient détourner le capital-risque de la cryptographie jusqu’au milieu et à la fin de 2026. Après le début de l’expiration des blocages des introductions en bourse, les employés et les investisseurs nouvellement liquides pourraient recycler leur richesse en actifs à bêta plus élevé, créant ainsi un vent potentiel de liquidité pour Bitcoin au début du prochain cycle.
Le cadre du cycle de quatre ans
Bitcoin a évolué selon une tendance de quatre ans depuis son premier cycle de négociation. Des pics sont arrivés fin 2013, fin 2017, fin 2021 et fin 2025. Des creux ont suivi environ douze mois plus tard : janvier 2015, décembre 2018, novembre 2022. La tendance s'est maintenue sur trois cycles complets, quel que soit le récit dominant, axé sur le commerce de détail en 2017, curieux des institutions en 2021, sociétés de trésorerie compatibles ETF et Bitcoin en 2025.
Chaque cycle est ancré par la réduction de moitié, qui comprime la nouvelle offre selon un calendrier fixe, et amplifié par une demande réflexive : la hausse des prix attire le capital marginal, le capital marginal fait monter encore les prix, l’endettement se construit et la structure finit par se briser. Le dénouement prend environ un an. Les plus bas terminaux sont arrivés au quatrième trimestre de l’année qui a suivi le pic.
L’ère post-ETF et post-trésorerie des entreprises était censée briser ce schéma. Les approbations d'ETF au comptant en janvier 2024 et l'accumulation agressive de la stratégie jusqu'en 2024-2025 ont introduit deux offres institutionnelles persistantes qui devaient absorber les ventes cycliques et comprimer la baisse.
| Faire du vélo | Culminer | Creux | Temps pic → creux | Déclin du sommet au creux |
| 1 | novembre 2013 | janvier 2015 | ~14 mois | 85% |
| 2 | décembre 2017 | décembre 2018 | ~12 mois | 84% |
| 3 | novembre 2021 | novembre 2022 | ~12 mois | 77% |
| 4 (actuel) | octobre 2025 | À déterminer (scénario de référence du 4ème trimestre 2026) | – | 50 % (actuel) |
Le déclin se situe à mi-chemin en termes d’ampleur
La baisse de 50 % est faible par rapport à la répartition de 77 à 85 % des baisses du cycle précédent. Mesurée par rapport au temps écoulé à sept mois du pic, la baisse actuelle suit de près les périodes précédentes :
| Faire du vélo | Tirage 7 mois après le pic | Tirage final |
| 2017-2018 | Autour de −65% | −84% |
| 2021-2022 | Autour de −65% | −77% |
| 2025 à aujourd'hui | 50% | À déterminer |
Si le modèle sur quatre ans est valable, le prix actuel se situe plus près du point médian que du point final.
Source : https://www.bitcoincyclescomparison.com/
La pente correspond aux modèles de quatre ans précédents
La forme du mouvement peut être plus informative que la profondeur. La séquence actuelle, une forte vente après le pic, une consolidation sur plusieurs mois, un rallye printanier dans la moyenne mobile de 200 jours et un rejet ultérieur, ressemble beaucoup au modèle observé lors des rallyes du marché baissier de Bitcoin en 2018 et 2022.
Prix Bitcoin 2018
Prix Bitcoin 2022
Qu’est-ce qui draine l’offre ?
Il existe plusieurs explications possibles à la forte baisse actuelle.
La stratégie a fait un faux pas
Strategy a vendu 32 bitcoins entre le 26 et le 31 mai, sa première cession nette en quatre ans. À 2,5 millions de dollars, la vente n'a pas d'importance.
La décision ressemble désormais à une énorme erreur. Une entreprise qui avait réellement besoin de financer une obligation continue via la vente de Bitcoin vendrait discrètement de la taille et collecterait des liquidités réelles avant que le marché ne réévalue son intention. Vendre un petit montant symbolique et l'annoncer fait l'inverse : cela signale que la plus grande entreprise détentrice est désormais un vendeur et invite tous les acteurs du marché à anticiper la prochaine vente.
Un cycle de méga-IPO attire le capital-risque
SpaceX, OpenAI et Anthropic devraient lever ensemble plus de 240 milliards de dollars entre juin et la fin de l'année, soit une mobilisation de capitaux plus importante que toutes les introductions en bourse aux États-Unis financées par du capital-risque depuis 2000 réunies. La tournée de présentation de SpaceX s'ouvre le 4 juin, avec une cotation le 11 juin et une première négociation au Nasdaq le 12 juin, visant une augmentation de 75 milliards de dollars pour une valorisation de 1,75 billion de dollars, dont environ 22 milliards de dollars sont réservés au détail.
Comme nous le disions dans notre article de mars :
Le cycle de méga-IPO de l’IA crée un vent contraire à la liquidité à court terme pour Bitcoin via la compression des flux d’ETF, mais s’inverse en un vent arrière après le blocage, en tant qu’employés et initiés nouvellement liquides avec un appétit Bitcoin et Crypto supérieur à la moyenne.
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Les ETF au comptant sont passés au rachat net
Les sorties de fonds en mai ont été environ dix fois supérieures aux 206 millions de dollars remboursés en février, ce qui suggère que les institutions réduisent leurs risques plus rapidement que ne le suggère la seule faiblesse des prix. Ce renversement suit le comportement des répartiteurs prédit par le calendrier des introductions en bourse : libérer de la marge dans le bilan avant une offre d’actions saturée.
Implication prospective : un niveau bas cohérent avec le cycle correspond au calendrier des introductions en bourse
Chaque cycle précédent a atteint son point bas dans la même fenêtre saisonnière. Le plus bas de 2018 s’est formé en décembre, le plus bas de 2022 en novembre. L’horloge sur quatre ans ne prédit pas le prix du plus bas. Il prédit le timing : T4 de l’année suivant le pic. Avec le sommet d’octobre 2025 en place, cela laisse présager le quatrième trimestre 2026.
Ce calendrier chevauche désormais un calendrier d’introduction en bourse inhabituellement important. La principale implication macroéconomique est une séquence de liquidité en deux étapes : l’absorption d’abord, la libération ensuite. Dans la première phase, les capitaux du marché public sont attirés vers les méga-cotations. Cela crée une fuite plausible du capital-risque marginal au même moment où Bitcoin traverse la fenêtre basse cohérente avec le cycle.
SpaceX en est l’exemple le plus clair. Son introduction en bourse en juin absorberait dès le départ une grande quantité de capital-risque, tandis que son calendrier de blocage progressif commencerait à libérer des liquidités internes jusqu'au second semestre 2026, avec une liquidité plus large disponible autour de 180 jours en décembre. Cela place la phase de recyclage des richesses entraînée par le déverrouillage presque directement au-dessus de la fenêtre basse du cycle du quatrième trimestre de Bitcoin.
OpenAI et Anthropic étendent la même logique. Leurs cotations attireraient d'abord des capitaux dans le calendrier des introductions en bourse, tandis que leurs éventuelles expirations de blocage entraîneraient des liquidités supplémentaires jusqu'en 2027. D'ici là, la demande initiale d'introduction en bourse aura probablement été absorbée, les premiers gains pourraient commencer à se calmer et les employés et les investisseurs en capital-risque nouvellement liquides pourront commencer à se réaffecter à d'autres actifs à bêta élevé.
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L'article BloFin Research : la chute brutale de Bitcoin est prévue, pas déraillée, apparaît en premier sur BeInCrypto.
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