La métrique de changement de position nette hodler de Glassnode offre une vue granulaire du comportement des investisseurs à long terme de Bitcoin. La métrique est calculée en suivant les entrées et les sorties des portefeuilles classés comme détenteurs – ou ceux qui « tiennent le coup » depuis très longtemps.
Cette mesure est essentielle pour comprendre le sentiment du marché, en particulier le niveau de confiance des investisseurs connus pour leur engagement à long terme à détenir du Bitcoin, quelle que soit la volatilité du marché.
Le 19 mars, la variation nette de la position hodler sur 30 jours a atteint -88 860 BTC, marquant la variation négative la plus importante en trois ans.
Cette tendance à la baisse persiste depuis le 4 janvier, interrompue seulement par une brève période de 4 jours de changement positif fin février. Cette diminution considérable des soldes hodler intervient après une forte correction du prix du Bitcoin, qui est passé d’un sommet de 73 000 $ le 13 mars à un peu moins de 61 000 $ le 20 mars.
Un changement négatif aussi important dans le solde hodler signale généralement un changement dans le comportement des investisseurs à long terme et peut indiquer une confiance réduite dans la stabilité des prix du Bitcoin à court terme. Le moment et l’ampleur de ces changements peuvent suggérer un changement notable de sentiment parmi ces investisseurs, généralement connus pour leur résilience face à la volatilité des marchés.
Cependant, interpréter l’état du marché à l’aide d’une seule mesure, telle que la variation nette de la position hodler, peut être trompeur si d’autres indicateurs ne sont pas pris en compte.
L’analyse précédente de CryptoSlate a révélé que malgré la volatilité des prix à court terme et l’augmentation de la pression de vente sur les bourses centralisées, la tendance sous-jacente à l’accumulation au sein du marché n’est pas affectée.
Cela se voit dans la divergence entre la capitalisation boursière et la capitalisation réalisée, indiquant que la diminution de la valeur marchande n’a pas dissuadé l’accumulation de Bitcoin, la capitalisation réalisée montrant une augmentation de la valeur réalisée de toutes les pièces déplacées sur le réseau.
Malgré la diminution des soldes des détenteurs à long terme depuis décembre 2023, cette accumulation continue suggère que d’autres facteurs sont en jeu. La baisse des soldes de gré à gré (OTC) et les sorties importantes de l’ETF de Grayscale sont des contributeurs potentiels à cette tendance.
Les bureaux OTC, au service des traders et des institutions à gros volume, facilitent les transactions majeures avec un impact minimal sur le marché. Une réduction des soldes de gré à gré peut indiquer que les investisseurs institutionnels transfèrent leurs avoirs vers des bourses, éventuellement en prévision de ventes ou pour répondre à des besoins de liquidité. Cela contribue au changement négatif de la position nette du hodler sans nécessairement indiquer une vente massive parmi les détenteurs individuels à long terme.
En outre, les sorties du GBTC de Grayscale, un véhicule institutionnel clé pour l’exposition au Bitcoin avant le lancement des ETF Bitcoin au comptant, peuvent avoir influencé de manière significative la position nette du hodler. Ces mouvements pourraient être provoqués par une réallocation des investisseurs vers des ETF offrant des frais plus compétitifs ou par la liquidation de positions en raison des conditions du marché.
Les données montrent l’importance de prendre en compte plusieurs sources et mesures en chaîne pour acquérir une compréhension complète du marché. Les actions institutionnelles peuvent avoir des impacts considérables sur les indicateurs de marché et ne pas toujours correspondre au sentiment et au comportement de la communauté des investisseurs dans son ensemble.
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