TLDR :
- QCP affirme que le rebond de 80 000 $ de Bitcoin est soutenu par 2,8 milliards de dollars d'entrées d'ETF alors que les intérêts ouverts des contrats à terme diminuent.
- L’intérêt ouvert des contrats à terme Bitcoin est passé de 646 000 BTC à 588 000 BTC alors même que les prix grimpaient jusqu’à 80 000 $.
- Les chances d'une hausse de la Fed en septembre sont passées à 56 % à 60 % après le discours de Warsh, tandis que le Bitcoin est retombé en dessous de 78 000 $.
- QCP considère les 81 000 $ à 86 000 $ comme la prochaine zone clé de Bitcoin, car un financement modéré montre que l'effet de levier reste contenu.
Bitcoin Selon la société de négoce d'actifs numériques QCP, le rebond vers 80 000 $ s'accompagne d'une structure de marché plus saine que de nombreux rallyes rapides de cryptographie. Plutôt que de s'appuyer sur des achats agressifs à effet de levier, la progression a coïncidé avec la demande au comptant, Entrées d’ETFet couverture courte.
La crypto-monnaie est passée d'environ 63 500 dollars à près de 80 000 dollars en un peu plus d'une semaine, franchissant brièvement 81 000 dollars. Pendant ce temps, les États-Unis repérer les ETF Bitcoin a enregistré environ 2,8 milliards de dollars d’entrées nettes sur huit sessions consécutives, fournissant une demande mesurable derrière la reprise.
QCP affirme que le rallye de 80 000 $ de Bitcoin bénéficie d'un solide support ponctuel
Données dérivées de QCP renforce l’argument selon lequel l’effet de levier n’a pas été le principal moteur de la reprise. Les intérêts ouverts des contrats à terme libellés en Bitcoin ont chuté tandis que les prix ont fortement augmenté.
L’intérêt ouvert est passé d’environ 646 000 BTC à la mi-août à environ 588 000 BTC lors du rebond. Dans le même temps, les taux de financement sont restés contenus plutôt que d’augmenter fortement parallèlement aux prix.
Cette distinction est importante, car les reprises fortement endettées peuvent devenir instables lorsque les traders empruntent des montants de plus en plus importants pour maintenir leurs positions. positions haussières. La baisse de l’intérêt ouvert indique plutôt que certaines positions à terme étaient fermées alors que le marché progressait.
Selon QCP, cette combinaison indique que les achats au comptant et la couverture de positions courtes contribuent plus fortement que les positions longues agressives à effet de levier. Les vendeurs à découvert clôturant des positions baissières doivent acheter du Bitcoinajoutant de la demande sans créer de nouvel effet de levier long.
Le positionnement des options est néanmoins devenu plus haussier. Le biais d'achat s'est renforcé, tandis que le ratio put-call est resté inférieur à un, ce qui indique une demande plus forte d'exposition à la hausse que de protection à la baisse.
Toutefois, les conditions des produits dérivés sont restées inférieures aux niveaux associés à un positionnement fortement saturé. Par conséquent, le marché est entré dans la région des 80 000 $ sans la même accumulation de levier qui accompagne souvent de brusques renversements provoqués par des liquidations.
Le risque de hausse des taux de la Fed teste Bitcoin près de la zone clé de 81 000 $ à 86 000 $
Si le positionnement crypto reste relativement équilibré, l’environnement macroéconomique est devenu plus restrictif. Titre de juillet Inflation PCE a atteint 3,7 % par an, tandis que le PCE de base a augmenté de 3,3 %.
Les deux chiffres restent supérieurs à l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed. De plus, les décideurs politiques ont maintenu taux d'intérêt à 3,50 %-3,75 % en juillet, bien que trois membres votants aient soutenu une augmentation de 25 points de base.
Kevin Warsh, président de la Fed renforcé ce message politique lors de son discours à Jackson Hole. Il a décrit l’objectif d’inflation de 2 % comme un « objectif ferme et fixe ».
Suite à ces remarques, les marchés ont augmenté la probabilité estimée d'une hausse des taux en septembre à environ 56-60%, contre environ 35% auparavant. Le Bitcoin est ensuite tombé en dessous de 78 000 dollars à mesure que le dollar se renforçait et que les rendements du Trésor à court terme augmentaient.
Dans le même temps, les mesures de liquidité du Trésor ont exercé une influence distincte sur le marché. Le Trésor augmentera son soutien aux liquidités rachats pour les titres nominaux de 10 à 30 ans de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars à compter du 9 septembre.
L’annonce a initialement fait baisser les rendements à long terme et affaibli le dollar. Cependant, le Trésor a souligné que le programme soutient le fonctionnement du marché plutôt que de représenter un assouplissement quantitatif à la Fed.
Dans ce contexte, QCP a identifié entre 81 000 et 86 000 dollars comme la prochaine région commerciale importante du Bitcoin. Le financement à terme et l'intérêt ouvert fournissent désormais des indicateurs mesurables permettant de savoir si la demande au comptant continue de dominer le rallye.
Pour l’instant, les données disponibles montrent que Bitcoin s’approche de cette zone avec des Entrées d’ETF et une diminution de l'exposition aux contrats à terme, tandis que l'augmentation du risque politique de la Fed crée un défi macroéconomique distinct.
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