Bitcoin a légèrement augmenté après avoir touché un plus bas proche de 58 500 $, mais l'un des prévisionnistes les plus précis de ce cycle n'est pas convaincu que le pire soit passé. Markus Thielen, fondateur et PDG de 10x Research, a déclaré cette semaine qu'il est peu probable que la modeste reprise se maintienne et que Bitcoin pourrait chuter jusqu'à 46 000 $ à 47 000 $ avant de trouver son véritable creux cyclique.
Le reste de l'article reste inchangé par rapport à la version précédente, avec l'analyse de Thielen sur les sorties d'ETF, l'absence d'acheteurs significatifs, les objectifs de la vague d'Elliott, les perspectives de la Fed et ses comparaisons avec le cycle 2022 à 2023, tous inchangés.
Aucun véritable acheteur en vue
La vision baissière à court terme de Thielen repose sur une observation simple : le marché a perdu sa principale source de demande. Strategy, anciennement MicroStrategy, était le plus gros acheteur de Bitcoin depuis le début de l'année, déployant environ 13 milliards de dollars d'acquisitions. Ces achats ont considérablement ralenti. Pendant ce temps, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont perdu environ 7 milliards de dollars de sorties nettes depuis la mi-mai, lorsque le premier rapport sur l’inflation a modifié l’environnement macro au détriment des actifs à risque.
« Il n'y a pas de véritable acheteur sur le marché à l'heure actuelle », a déclaré Thielen. « C'est pourquoi nous sommes toujours dans cette période de liquidation des ETF. »
Il a également noté que l'acheteur moyen d'ETF est désormais considérablement sous-marin, et nombre de ces détenteurs commencent à réduire leurs pertes autour du niveau de 60 000 $, ajoutant ainsi une pression de vente supplémentaire précisément là où le marché a besoin de soutien.
Le chemin vers 46 000 $ et retour
L’analyse Elliott Wave de Thielen trace une structure claire. Bitcoin a réalisé une progression en cinq vagues depuis la fin de 2022 jusqu’au sommet de 2025, et la baisse actuelle représente la phase corrective. La vague A a ramené le Bitcoin à environ 63 000 $ en février. La vague B a produit un rallye à contre-tendance de 82 000 $ à 83 000 $. La vague C, la baisse actuelle, cible la fourchette de 46 000 $ à 47 000 $.
Une fois ce niveau atteint, Thielen s'attend à une reprise d'environ 30 % pour revenir vers 60 000 à 65 000 dollars d'ici la fin de l'année, portée par un changement de posture de la Réserve fédérale à mesure que l'inflation se calme et que les prix du pétrole reculent suite à la résolution des tensions géopolitiques.
La Fed est la variable clé
L’étau macro qui étreint Bitcoin s’est considérablement resserré lorsque Kevin Warsh a été nommé président de la Fed fin janvier. Depuis, chaque chiffre d’inflation a renforcé le discours belliciste, et les marchés évaluent désormais à 70 % la probabilité d’au moins une hausse des taux avant la fin de l’année. Selon Thielen, jusqu’à ce que cette attente s’inverse, Bitcoin ne dispose pas du catalyseur macroéconomique nécessaire à une hausse durable.
Il établit un parallèle direct avec 2022 et 2023, où Bitcoin a passé des mois à se négocier latéralement entre 16 000 et 30 000 dollars avant que la victoire de la SEC en niveaux de gris en août 2023 ne change finalement le sentiment. La leçon de ce cycle est que les creux se forment lentement et que le sentiment ne devient haussier que bien après que le plus bas soit déjà atteint.
Quand la forme inférieure
Le scénario de base de Thielen indique qu'un creux se formera au cours du quatrième trimestre 2026, peut-être vers octobre, ce qui est cohérent avec les schémas historiques de timing des marchés baissiers qui suggèrent que les cycles atteignent généralement leur point bas environ 360 à 380 jours après leur sommet. Il prévoit d’être un acheteur inférieur à 50 000 $ et s’attend à ce que Bitcoin soit sensiblement plus élevé d’ici 2027.
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