Pourquoi la fusion d’Ethereum était un événement « Vendre les nouvelles »

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Points clés à retenir

  • Ethereum a expédié avec succès la fusion après des années d’anticipation, mais ETH est en panne. La crypto numéro deux a perdu 25% de sa valeur marchande au cours de la semaine dernière.
  • Bien que la fusion ait apporté plusieurs améliorations notables, il faudra probablement du temps au marché pour digérer l’événement.
  • La faiblesse de l’environnement macro a été un facteur majeur pesant sur l’ETH et d’autres actifs cryptographiques cette année.

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Ethereum est entré dans l’histoire lorsqu’il a terminé « la fusion » de Proof-of-Stake la semaine dernière, mais ETH a subi une forte baisse depuis la mise à jour.

Ethereum atteint les ventes massives post-fusion

Les commerçants de crypto se précipitent pour vendre leur Ethereum après l’événement très attendu « Merge » de la semaine dernière.

La deuxième plus grande blockchain au monde a enregistré de lourdes pertes depuis sa transition vers un mécanisme de consensus Proof-of-Stake tôt jeudi. L’ETH se négociait juste au-dessus de 1 606 $ lorsque la fusion a été expédiée, mais a depuis diminué d’environ 17,8 %, se négociant à 1 320 $ au moment de la publication.

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ETH/USD (Source : CoinGecko)

L’ETH a montré de la faiblesse dans la préparation de l’événement, prenant un coup mercredi alors que l’indice américain des prix à la consommation a enregistré un taux d’inflation de 8,3% plus élevé que prévu. Selon les données de CoinGecko, il a baissé de 25,1 % au cours de la semaine dernière.

La vente d’Ethereum survient alors que la plupart des principaux actifs cryptographiques souffrent de la volatilité du marché. Septembre a toujours été un mois faible pour les prix de la crypto, et la récente action du marché a ajouté à la douleur des espoirs de crypto après des mois de vente. Bitcoin est passé en dessous de 19 000 dollars lundi, se négociant actuellement à 18 684 dollars. Les jetons liés à Ethereum comme Ethereum Classic et Lido ont également glissé à la baisse, réduisant respectivement de 12,6% et 9% leurs valeurs marchandes au cours des dernières 24 heures. ETHW, le jeton natif de la chaîne Proof-of-Work Ethereum lancée après la fusion, a chuté à 5,49 $ après avoir dépassé 50 $ sur certains échanges avant l’événement.

Alors que les détenteurs d’ETH avaient placé des espoirs sur la fusion servant de catalyseur à une action haussière sur les prix de l’actif natif d’Ethereum, l’événement semble avoir souffert de l’effet «vendre les nouvelles». « Achetez la rumeur, vendez l’information » est une expression populaire sur les marchés financiers. Il fait référence à la pratique consistant à acheter un actif avant un événement majeur en prévision d’une hausse des prix avant de vendre l’actif après coup. L’introduction en bourse de Coinbase sur le Nasdaq était un autre exemple d’événement « vendre l’actualité » ; de nombreux acteurs du marché espéraient que la cotation de la bourse américaine propulserait Bitcoin à 100 000 dollars après l’événement, mais la meilleure crypto a culminé à 64 000 dollars le jour même, puis a perdu plus de 50 % de sa valeur marchande en l’espace de six semaines.

Modifications apportées à Ethereum

L’anticipation de la fusion était grande, en partie parce qu’elle a mis des années à se préparer et en partie parce qu’il s’agissait d’une prouesse technologique majeure. Discutée par le co-fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin depuis la création de la blockchain, la transition de la preuve de travail à la preuve de participation a fréquemment établi des comparaisons avec un avion changeant de moteur en plein vol.

Une fois la fusion terminée, Ethereum a introduit plusieurs changements importants. Tout d’abord, et sans aucun doute l’étape la plus importante d’Ethereum dans la préparation de l’adoption grand public à ce jour, la blockchain a réduit sa consommation d’énergie d’environ 99,95 % en abandonnant les mineurs de preuve de travail. Plusieurs organes de presse grand public, dont Le gardien, L’indépendantet Financial Timesa rendu compte de la fusion telle qu’elle a été expédiée la semaine dernière, menant à des discussions sur l’amélioration de l’empreinte carbone de la blockchain.

De plus, Ethereum a réduit son émission d’ETH d’environ 90 % avec le passage à la preuve de participation puisqu’il n’a plus besoin de payer les mineurs. Selon données échographiques.money, l’offre d’ETH en circulation a augmenté d’environ 3 000 ETH depuis la fusion, contre 53 000 ETH qu’elle aurait payés dans le cadre de la preuve de travail. La réduction des émissions a été largement saluée comme un catalyseur haussier pour l’ETH, avec des goûts d’Arthur Hayes décrivant le commerce de fusion comme « une évidence » basé sur le commutateur fondamental.

Les détenteurs d’ETH peuvent gagner des rendements d’environ 4% en jalonnant leurs actifs pour sécuriser le réseau, et avec le passage à un mécanisme de consensus plus favorable à l’ESG, la possibilité pour les investisseurs institutionnels de déployer des capitaux dans l’ETH a alimenté un récit selon lequel la fusion aiderait l’actif surtension.

Une réaction retardée

Bien qu’Ethereum ait introduit plusieurs améliorations, plusieurs facteurs pourraient expliquer pourquoi l’ETH n’a pas répondu comme l’espéraient ses plus grands fans. La réduction de l’offre d’ETH se produit progressivement au fil du temps. Il est probable que le marché aura besoin de temps pour traiter l’impact d’un changement aussi majeur, de la même manière que Bitcoin n’a tendance à s’apprécier que des mois après ses événements de « réduction de moitié ». Avec la réduction de l’offre, l’ETH pourrait théoriquement devenir un actif déflationniste, ou « ultrason » comme il a été surnommé dans la communauté Ethereum, mais les acteurs du marché peuvent attendre de voir comment le changement se déroulera avant d’acheter dans l’ETH.

De même, bien qu’Ethereum ait acquis des références vertes avec le changement, cela pourrait prendre un certain temps pour que les fonds spéculatifs et d’autres grands acteurs investissent dans l’ETH (les institutions et les sociétés financières traditionnelles ont tendance à se déplacer plus lentement que les investisseurs crypto-natifs). Il est également peu probable que la fusion transforme la perception dominante de la crypto et de son coût climatique. L’ensemble de la classe d’actifs a fait l’objet d’un examen minutieux en 2021 sur l’impact environnemental de l’exploitation minière avec preuve de travail et la question climatique a sans doute été un obstacle important à l’adoption massive. Alors qu’Ethereum a réduit sa consommation d’énergie, la plus grande crypto-monnaie du monde utilise toujours la preuve de travail et le fera probablement pendant de nombreuses années à venir. Même si les investisseurs potentiels savent qu’Ethereum utilise la preuve de participation, ils peuvent toujours avoir une aversion pour la cryptographie en raison de la consommation d’énergie de Bitcoin. Semblable à la réduction des émissions d’ETH, il pourrait s’écouler des mois ou des années avant que la réduction de la consommation d’énergie améliore l’attrait d’Ethereum auprès des investisseurs institutionnels et des particuliers.

L’image macro

Outre la fusion Ethereum elle-même, le marché plus large de la cryptographie et sa place dans le climat macroéconomique actuel peuvent expliquer en partie pourquoi l’ETH est en baisse. Comme Ethereum, Bitcoin est à plus de 70% de son sommet de novembre 2021, entraînant une chute de près d’un an sur le marché de la cryptographie. Les crypto-monnaies se sont négociées en étroite corrélation avec les actions traditionnelles en 2022, subissant de fortes pertes à la merci de la Réserve fédérale et de sa politique de resserrement économique en cours. En réponse à la flambée de l’inflation, la Fed a relevé ses taux d’intérêt tout au long de l’année, et les actifs à risque en ont souffert. Les dernières indications du président de la Fed, Jerome Powell, sur de nouvelles «douleurs» à venir suggèrent que d’autres hausses pourraient se produire, en particulier après que les dernières données sur l’inflation ont dépassé les estimations la semaine dernière. La Fed a déclaré vouloir ramener l’inflation à 2 % ; la banque centrale américaine devrait annoncer une nouvelle hausse des taux de 75 ou 100 points de base ce mercredi.

Avant la fusion, Ethereum dominait le marché. Le battage médiatique pour l’événement a atteint son paroxysme, en particulier après que les plans d’EthereumPoW de bifurquer la chaîne se soient concrétisés en août. Cependant, maintenant que l’événement est passé, les commerçants ont besoin d’un nouveau récit pour suivre. Avec la fusion achevée au milieu d’une période d’incertitude macroéconomique et aucun catalyseur haussier à l’horizon, il n’est pas étonnant que la plus grande mise à jour d’Ethereum se soit jamais transformée en un événement « vendre les nouvelles ». Au moins, les fondamentaux d’Ethereum se sont améliorés lorsque le sentiment du marché bascule et que l’intérêt pour les retours de cryptoen supposant que ce soit le cas à un moment donné, bien sûr.

Divulgation: Au moment de la rédaction de cet article, l’auteur de cet article possédait ETH et plusieurs autres crypto-monnaies.

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