Alors qu’une crise de l’offre alimentée par l’IA s’attaque au cuivre, Freeport-McMoRan (FCX) apparaît comme le titre le plus remarquable parmi les titres de cuivre.
Le plus grand mineur de cuivre américain s'échange à près de 66,50 $ après une forte hausse depuis le début de l'année, son graphique montre une tendance haussière qui pointe vers 87 $, et Wall Street le considère toujours comme un achat fort. Derrière cette configuration se cache une idée simple : le boom de l’IA a besoin de bien plus de cuivre que ce que le marché peut fournir.
Qu’est-ce qui motive la pression ?
La pression est sévère et actuelle. Le cuivre a atteint un sommet historique sur le COMEX le 12 août, tandis que l'écart mensuel du London Metal Exchange a explosé pour atteindre une prime de 370 $ la tonne, la plus large depuis 2021, avec des stocks en baisse pendant 42 jours consécutifs.
C’est du côté de la demande que l’IA entre en jeu. Un seul centre de données d’IA d’un gigawatt a besoin d’environ 50 000 tonnes de cuivre, et le réseau électrique construit pour alimenter le boom des centres de données d’IA en a encore plus besoin. C’est pourquoi les centres de données à eux seuls devraient ajouter des centaines de milliers de tonnes de nouvelle demande par an.
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S&P Global et l’International Copper Study Group citent tous deux l’IA et l’électrification comme les forces qui poussent le marché dans un déficit structurel, et la même demande croissante de cuivre se répercute également sur les marchés des actifs numériques. La hausse à court terme est également due aux tarifs douaniers américains et aux réductions des fonderies chinoises, de sorte que le cuivre est désormais serré pour des raisons tactiques et de plus en plus serré pour des raisons stratégiques. Ce moteur stratégique est l’IA, et les producteurs qui possèdent l’approvisionnement sont en mesure d’y gagner.
Pourquoi Freeport est en tête des stocks de cuivre
Parmi les actions de cuivre, Freeport est le moyen le plus pur pour les grandes capitalisations de détenir cet approvisionnement. C'est le plus grand producteur américain de cuivre, et son bénéfice net au premier semestre a augmenté de 65 % sur un an, tiré par ses mines américaines, alors que le cuivre s'est raffermi.
Les sociétés minières disposent également d'un levier d'exploitation, ce qui signifie qu'une augmentation de 10 % du prix du cuivre peut augmenter bien davantage les bénéfices, car les coûts miniers restent largement fixes tandis que les revenus augmentent. C’est pourquoi une compression du métal a tendance à récompenser davantage le creuseur que le géant de la technologie qui doit acheter le métal.
Que disent les analystes à propos des actions de Freeport ?
Wall Street est fermement du côté. Les données TipRanks montrent un achat fort, construit sur 10 notes d'achat et 3 notes de conservation sans vente, et un objectif moyen sur 12 mois de 75,33 $, environ 13 % au-dessus du prix actuel, avec un appel élevé de 82 $.
Les récents mouvements sont haussiers, Barclays relevant son objectif à 82 $ et Stifel à 80 $ fin juillet. Bill Peterson de JPMorgan, un analyste de premier plan avec de solides antécédents sur le titre, maintient un achat à 77 $. Les grosses sommes d’argent se positionnent également. L'ETF COPX, destiné aux mineurs de cuivre, a quadruplé ses actifs en six mois grâce à d'importants afflux de capitaux, signe que les fonds se précipitent dans le groupe.
L’argent passe-t-il des grandes technologies aux mineurs ?
C’est la partie qui rend le timing intéressant. Le 4 août, le cuivre s'est redressé en raison des craintes liées à la demande et à l'offre chinoises. De plus, l’ETF cuivre CPER a augmenté d’environ 1,3 %. Pourtant, les mineurs ont couru beaucoup plus fort. Southern Copper a bondi de 4,98 % et Freeport a gagné 5,75 % ce jour-là.
Le côté bondé du marché, quant à lui, a commencé à se calmer. Après avoir dominé le marché toute l’année, les semi-conducteurs ont commencé à reculer par rapport à leurs sommets. Le leader, Nvidia, a été vu émettre des signaux graphiques baissiers et a même été dépassé par AMD en termes de flux monétaire. De plus, le 14 août, les noms de puces ont mené le marché à la baisse, Broadcom ayant perdu plus de 5 %.
Une simple jauge exclusive à BeInCrypto des mineurs de cuivre par rapport aux grandes technologies rend le tournant visible. Il a atteint son plus bas niveau à la mi-juillet, puis a dépassé sa ligne de tendance et a maintenu un signal de rotation vers les mineurs jusqu'en août.
Sur le panneau, des flèches vertes vers le haut marquent chaque retournement vers les mineurs et des flèches rouges vers le bas reviennent chacune vers la technologie, et après des mois de coupure teintée de rouge, le signal est resté vert, juste au moment où la pression du cuivre s'intensifiait.
Freeport a évolué au même rythme, grimpant de plus de 10 % au cours du mois dernier. En comparaison, les contrats à terme sur cuivre viennent de gagner un modeste 6 %.
Que dit la carte de Freeport ?
La configuration technique soutient l'histoire. Freeport a progressé d'environ 27 % depuis son plus bas du 17 juillet jusqu'à son sommet du 10 août. Il a ensuite dérivé vers une consolidation serrée et en baisse. Le volume des ventes diminue désormais, ce qui ressemble aux conditions classiques d'un drapeau et d'un mât de taureau.
Une clôture quotidienne au-dessus de 68 $ confirmerait la cassure et, sur la base d'un mouvement mesuré, projetterait le pôle d'environ 27 % vers 87 $. Le plancher est de 65 $, et un passage en dessous de 63 $ briserait le drapeau et refroidirait la configuration vers 58 $.
Point de vue de l'analyste : Les arguments en faveur des actions du cuivre sont certainement solides, le FCX obtenant le feu vert de Wall Street. L'achat fort et le cheminement d'environ 13 % vers l'objectif moyen sont les meilleures validations. Pourtant, le chiffre de 87 $ constitue l’objectif ambitieux du graphique. Le risque honnête réside dans le fait qu’une partie de cette compression est due au fait que les commerçants sont en tête des tarifs douaniers américains sur le cuivre. Le cuivre est profondément cyclique et toute la thèse nécessite que Freeport dégage d'abord 68 $.
Pour les investisseurs qui pèsent sur l’or, l’argent ou le cuivre, le métal bénéficiant du vent favorable le plus évident en matière d’IA est peut-être celui qui est déjà en difficulté. Dégagez 68 $ et la pelle pourrait dépasser les jetons pendant un certain temps.
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