Bitcoin se débat en dessous de 75 000 $ alors que le marché est confronté à une incertitude qui persiste suffisamment longtemps pour soulever des questions fondamentales sur la nature de la faiblesse actuelle. L'évolution des prix est frustrante pour les haussiers qui s'attendaient à ce que la reprise après les plus bas de février soit plus efficace, et XWIN Research Japan a publié une analyse qui identifie la raison structurelle pour laquelle la reprise s'est arrêtée d'une manière qui va bien plus loin que la résistance technique ou le sentiment à court terme.
Le thème le plus important du marché depuis mai 2026 a été une divergence que la plupart des participants ont remarquée mais que moins d’entre eux ont pleinement expliquée : les actions sont proches des sommets tandis que Bitcoin est en difficulté, bien que les deux soient classés comme actifs à risque qui devraient théoriquement évoluer dans la même direction dans les mêmes conditions macroéconomiques.
L'explication de XWIN Research Japan pour cette divergence est structurelle plutôt qu'accessoire. Les moteurs qui déterminent les cours des actions et les prix du Bitcoin se sont séparés. Le rallye boursier d'aujourd'hui est soutenu par la croissance des bénéfices liée à l'IA, les dépenses en capital de sociétés comme NVIDIA, les programmes agressifs de rachat d'actions et les afflux continus d'ETF dans les produits actions. Les investisseurs achètent des actions parce que la croissance future des bénéfices est visible, quantifiable et présentée dans les rapports sur les résultats trimestriels.
Bitcoin n’a ni revenus ni flux de trésorerie. Son prix dépend de quelque chose de complètement différent – et ce quelque chose évolue actuellement dans la mauvaise direction.
La liquidité Bitcoin s'en va
Le rapport de XWIN Research Japan identifie la détérioration de la demande avec des données qui lèvent toute ambiguïté sur la cause de la divergence. Les ETF Spot Bitcoin ont enregistré d’importantes sorties de capitaux au cours de la seconde moitié du mois de mai – le canal de demande institutionnel qui fournissait la source la plus fiable de nouveaux capitaux a inversé sa direction précisément au moment où le prix en a le plus besoin pour se maintenir.
Les données en chaîne confirment la même histoire sous un angle différent : les adresses actives diminuent, l'activité des transactions diminue et la participation au réseau ralentit. CryptoQuant montre que les adresses actives Bitcoin ont tendance à baisser depuis 2024, même si le S&P 500 continue d’atteindre des sommets.
Bitcoin Active Addresses and S&P 500 | Source: CryptoQuant
Le problème n’est pas simplement la faiblesse des prix : il s’agit également d’un affaiblissement de la participation au réseau qui se produit simultanément. Dans les cycles Bitcoin forts, la hausse des prix et l’activité croissante des utilisateurs se renforcent mutuellement. Cette dynamique est actuellement inversée.
Le contraste structurel avec les actions définit précisément le problème. Les actions augmentent parce que les entreprises génèrent des bénéfices. Le Bitcoin augmente lorsque de nouvelles liquidités et de nouveaux participants entrent sur le marché. Les capitaux affluent actuellement vers les premiers et s’éloignent des seconds.
Les conditions de récupération sont particulières. Bitcoin a besoin d’afflux d’ETF plus importants, d’une activité en chaîne croissante, d’une Coinbase Premium en amélioration et d’un dollar plus faible. La solidité du marché boursier ne satisfait à elle seule aucune de ces exigences. La vraie question n’est pas de savoir si les actions restent fortes, mais plutôt de savoir si une nouvelle demande revient au Bitcoin lui-même.
Bitcoin teste une zone de support majeure alors que les vendeurs exploitent leur avantage
Bitcoin continue de se négocier sous pression, son prix se situant désormais à près de 73 600 dollars après avoir perdu son élan suite au rallye de mai qui a brièvement poussé le BTC au-dessus de 82 000 dollars. Le graphique journalier montre un rejet clair de la moyenne mobile sur 200 jours, qui reste proche de la région des 80 000 $ et continue de définir la structure baissière plus large qui est en place depuis fin 2025.
Bitcoin consolidates below $75K level | Source: BTCUSDT chart on TradingView
La zone la plus importante du graphique est la zone de support comprise entre 72 000 $ et 74 000 $. Cette région a fait office de résistance tout au long des mois de mars et d'avril avant de finalement atteindre une hausse à la mi-avril, ce qui en fait une zone clé de l'ancienne résistance actuellement testée comme support. Bitcoin tente actuellement de conserver cette zone tout en négociant directement autour de ses moyennes mobiles de 50 et 100 jours, créant ainsi un point de décision critique pour le marché.
Le volume reste relativement modéré par rapport à l'événement de capitulation observé en février, ce qui suggère que les ventes de panique ne sont pas encore apparues malgré la récente baisse. Cependant, les acheteurs n’ont pas non plus fait preuve d’une accumulation agressive, laissant le marché vulnérable à une baisse supplémentaire en cas de rupture du support.
Une clôture quotidienne en dessous de 72 000 $ affaiblirait considérablement la structure actuelle et exposerait la zone de demande de février à mars autour de 65 000 $. À l’inverse, si les haussiers réussissent à défendre les niveaux actuels, Bitcoin pourrait tenter une nouvelle reprise vers 77 000 $ et éventuellement retester la région de résistance de 80 000 $ à 82 000 $ où les vendeurs ont récemment repris le contrôle.
Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com
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