Ouinex lève 3,5 millions de dollars auprès des utilisateurs pour soutenir le modèle de trading crypto « No-CLOB »

L'échange de crypto-monnaie Ouinex a levé 3,5 millions de dollars auprès de ses propres traders, portant le financement total à 9 millions de dollars pour créer un « carnet d'ordres non centralisé » conçu pour protéger le commerce de détail des teneurs de marché.

Selon Forbes, la plateforme de cryptographie et de produits dérivés Ouinex a annoncé le 19 mai avoir levé 3,5 millions de dollars, portant le financement total à 9 millions de dollars depuis son lancement. La société basée en France a déclaré à Forbes que chaque investisseur participant au nouveau cycle est soit un commerçant de détail, soit un commerçant professionnel issu de sa base d'utilisateurs, sans aucune participation en capital-risque. Ouinex indique que le produit sera utilisé pour développer un modèle d'exécution de « Carnet d'ordres non centralisé (No-CLOB) » qui vise à « éviter et protéger les traders particuliers de la concurrence directe avec les grands teneurs de marché » dans le même pool.

Dans sa propre description, Ouinex présente le paradigme actuel du carnet d’ordres centralisé comme un paradigme dans lequel les petits traders sont « comme des poissons dans un aquarium avec des requins », obligés de publier des ordres dans le même livre d’ordres que les entreprises à haute fréquence disposant de données et d’une latence supérieures. En revanche, l'échange présente No-CLOB comme une tentative de rééquilibrer cette relation structurellement plutôt que simplement via des spreads plus serrés ou une éducation, un thème repris dans les débats plus larges post-FTX sur la conception de l'échange documentés dans un précédent article de crypto.news. Cette augmentation intervient alors que l’examen minutieux des pratiques des teneurs de marché et des conflits d’intérêts s’intensifie dans l’ensemble du secteur, la qualité de l’exécution au détail devenant un point chaud récurrent dans la couverture réglementaire et médiatique.

Comment fonctionne le modèle « No‑CLOB » de Ouinex

Ouinex se présente comme « la seule bourse de crypto-monnaie offrant un modèle d'exécution sans CLOB », affirmant que le carnet d'ordres standard offre aux fournisseurs de liquidités sophistiqués un puissant avantage informationnel grâce à une visibilité complète du livre. Au lieu d’un carnet d’ordres à cours limité central dans lequel toutes les offres et offres sont publiées et mises en correspondance, la plateforme utilise un mécanisme de tarification « similaire à celui des courtiers Forex et CFD », dans lequel les teneurs de marché externes diffusent des cotations bidirectionnelles mais ne peuvent pas voir les ordres des utilisateurs individuels ni interagir directement avec eux.

Comme l'explique Forbes, Ouinex se situe entre ses utilisateurs et les fournisseurs de liquidité, internalisant les ordres des clients et les acheminant vers ces flux de cotations sans exposer l'intégralité du carnet d'ordres aux teneurs de marché. La bourse affirme que cette architecture est spécifiquement conçue pour « éviter et protéger les commerçants de détail de la concurrence directe » avec les grandes sociétés de tenue de marché, réduisant ainsi la portée des stratégies que les commerçants de détail considèrent souvent comme prédatrices, telles que le sniping ou la course en avant basée sur la latence. Cette focalisation sur la microstructure fait écho aux préoccupations soulevées concernant les relations d'internalisation et de tenue de marché d'autres sites centralisés, y compris celles de Binance, que crypto.news a explorées dans un article séparé.

Croissance financée par les utilisateurs et pressions concurrentielles

La décision de Ouinex de s'appuyer uniquement sur sa propre communauté pour obtenir des capitaux lui permet de se positionner comme étant plus en phase avec les utilisateurs et moins redevable aux pressions de croissance et de sortie souvent attachées au financement à risque. La société a précédemment révélé qu'elle avait levé plus de 5 millions de dollars auprès de plus de 10 000 investisseurs particuliers par le biais de ventes de jetons et de tours privés, et elle considère les 3,5 millions de dollars les plus récents comme une continuation de cette trajectoire financée par les utilisateurs. Ce récit axé sur l'utilisateur s'appuie sur la même méfiance à l'égard d'une gouvernance opaque des changes qui a poussé les traders vers des lieux plus réglementés comme la plateforme sous licence de Deribit à Dubaï, abordée dans un autre article de crypto.news.

Dans le même temps, Ouinex entre sur un marché brutalement concurrentiel, toujours dominé par des géants du carnet d’ordres tels que Binance et Coinbase, dont les volumes au comptant et les produits dérivés et les guerres de frais ont été relatées dans de nombreux articles sur crypto.news. Pour réussir, le modèle No‑CLOB doit non seulement convaincre les traders que ses protections sont réelles, mais également offrir des spreads et une profondeur comparables à ceux des plateformes qui donnent aux teneurs de marché la visibilité qu'ils préfèrent, tout en naviguant dans les mécanismes complexes d'apport de liquidité explorés par des sociétés spécialisées dans les études de tenue de marché. La façon dont Ouinex équilibrera ces compromis avec un financement total de seulement 9 millions de dollars déterminera si son expérience deviendra un modèle pour une microstructure d’échange plus centrée sur le détail ou restera une alternative de niche dans un marché encore largement construit autour du carnet d’ordres.