NUPL offre de l’espoir aux commerçants

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Dans l’analyse d’aujourd’hui, BeInCrypto se penche sur l’un des indicateurs en chaîne les plus connus pour Bitcoin : Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). L’action positive des prix du Bitcoin (BTC) au cours des premières semaines de 2023 a amené l’indicateur à générer un signal pour démarrer un cycle haussier.

Pour la première fois depuis août 2022, la moyenne mobile NUPL sur 14 jours est devenue positive et est entrée en territoire orange. Historiquement, cet événement a été corrélé à la fin de la phase d’accumulation et au début d’un nouveau marché haussier. De plus, sur la base des données historiques du prix BTC et de notre indicateur, une tentative peut être faite pour estimer le moment et l’ampleur du prochain marché haussier.

NUPL entre dans la zone de l’espoir

Le profit/perte net non réalisé exprime la différence entre le profit non réalisé relatif et la perte non réalisée relative. Une autre façon de calculer cet indicateur consiste à soustraire la capitalisation boursière réalisée de la capitalisation boursière totale, puis à diviser le résultat par cette dernière valeur.

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Lors du précédent marché haussier, la moyenne mobile NUPL sur 14 jours a culminé à 0,73 le 2 février 2021, lorsque le prix du BTC était de 54 000 $. Après cela, Bitcoin a continué sa remontée, mais NUPL n’a pas augmenté plus haut.

Même pendant l’ATH à 69 000 $ en novembre 2021, l’indice était aux alentours de 0,63. Il est à noter que pendant tout le marché haussier précédent, il n’a jamais dépassé une seule fois la valeur de 0,75, au-dessus de laquelle se situe la zone bleue d’euphorie/cupidité. Le sommet plat du marché haussier précédent, qui correspond au schéma de distribution de Wyckoff, n’a amené NUPL qu’au niveau de croyance/déni vert.

Source : Glassnode

Par la suite, tout au long du marché baissier de 2022, NUPL a continué de baisser avec le prix du Bitcoin. Il est entré une première fois en territoire rouge de capitulation en juin et une seconde fois en août (cercles gris).

Après la deuxième baisse en territoire négatif, il est resté négatif pendant encore cinq mois. Au cours de cette période, il a également enregistré un creux de capitulation de -0,21, qui est survenu juste un jour après que le prix du BTC ait atteint un creux de 15 476 $ le 21 novembre 2022. Il n’est revenu sur le territoire orange de l’espoir/de la peur qu’il y a quelques jours, atteignant 0,05 hier.

NUPL signale le début d’un marché haussier

Sur le graphique à long terme de NUPL et du prix de BTC, nous voyons l’importance du retour de l’indicateur en territoire positif. Cet événement a généralement marqué la fin non seulement d’un marché baissier, mais aussi de la phase d’accumulation de plusieurs mois qui a immédiatement suivi (cercles verts).

En 2015 comme en 2019, le retour de NUPL aux valeurs orange était parfaitement corrélé à la fin de l’accumulation. La situation était légèrement différente après le premier marché baissier historique de 2012. À ce moment-là, l’indice est passé en territoire positif, pour revenir plus tard dans la zone de capitulation et augmenter à nouveau (cercles bleus et verts).

Nous assistons à une situation similaire dans le cycle actuel. Le crash du marché des crypto-monnaies causé par l’effondrement de l’écosystème Terra (LUNA) a été le premier catalyseur du mouvement de l’indicateur vers la zone de capitulation. Un retour au niveau orange n’a pas réussi à déclencher un rebond, et NUPL est retombé en territoire rouge pour atteindre le fond après l’effondrement de l’échange FTX en novembre 2022.

Cependant, un deuxième retour dans la zone de l’espoir pourrait signaler la fin de la phase d’accumulation. Cela est confirmé par le prix du BTC, qui oscille actuellement autour de 23 000 $. Récemment, le prix du Bitcoin a franchi une résistance importante à 21 500 $. Ce faisant, il a imprimé son premier plus haut à long terme depuis la fin du précédent marché haussier.

Source : Glassnode

Jusqu’où ira le prix du Bitcoin ?

Sur la base des prémisses ci-dessus, une tentative peut être faite pour estimer le moment et l’ampleur du pic de Bitcoin dans le prochain marché haussier. Bien sûr, deux hypothèses doivent s’avérer vraies. Premièrement, le plancher du prix du BTC a déjà été atteint. Deuxièmement, le retour de NUPL dans la zone orange de l’espoir signale la fin de la phase d’accumulation.

De plus, les prémisses des cycles d’allongement et des rendements décroissants de Bitcoin doivent être acceptées. Celles-ci découlent de données historiques, qui indiquent que chaque pic successif du prix du BTC était proportionnellement inférieur au précédent. De plus, il a été atteint après une plus longue période de temps. En comptant du signal NUPL au sommet des marchés haussiers historiques, nous obtenons les données suivantes :

  • 2012-2013 : signal NUPL le 16 avril 2012, BTC en hausse de 23 606 % après 588 jours,
  • 2015-2017 : signal NUPL le 28 octobre 2015, BTC en hausse de 6 836 % après 777 jours,
  • 2019-2021 : signal NUPL le 8 avril 2019, BTC en hausse de 1 233 % après 945 jours.
Cycles BTC NUPL
Graphique BLX/USD par Tradingview

En gardant les ratios ci-dessus d’extension de cycle (1,26x en moyenne) et de rendements décroissants (4,5x en moyenne), nous pouvons estimer le pic du prochain marché haussier. Sur la base de calculs simples et en maintenant les proportions données, nous obtenons un pic potentiel du prix du Bitcoin à 78 000 $ le 5 janvier 2026.

Cette hypothèse ne fait certainement pas honneur à l’attente d’un prix du Bitcoin supérieur à 100 000 $. Cependant, sur la base des données historiques du prix BTC et de l’indicateur NUPL, c’est ce à quoi on peut raisonnablement s’attendre.

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