Points clés à retenir
- Grayscale a déclaré que la vente de bitcoins par Strategy pour 216 millions de dollars avait augmenté les réserves en dollars pour couvrir environ 17 mois de dividendes.
- Strategy a vendu 3 588 BTC entre le 29 juin et le 5 juillet, laissant 843 775 BTC et 2,55 milliards de dollars de liquidités disponibles.
- Zach Pandl de Grayscale a déclaré que ce changement réduisait le risque extrême et pourrait aider Bitcoin à trouver un fond plus durable.
Un verdict « positif » sur une vente controversée
Grayscale Research a proposé l'une des évaluations institutionnelles les plus optimistes à ce jour du premier grand bitcoin vente par Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR). Le cabinet a exposé ses arguments dans une note de recherche intitulée « Shifts by Strategy Bitcoin Tail Risks», publié alors que le marché digérait la cession. écrit le X le lundi:
« Grayscale Research estime que la stratégie bitcoin ( BTC) la vente la semaine dernière peut réduire le risque de financement et le soutien bitcoin stabilité des prix. La récente vente d'environ 216 millions de dollars a augmenté les réserves en dollars pour couvrir environ 17 mois de versements de dividendes. Le rebond du STRC suggère que les investisseurs réagissent positivement.
Zach Pandl, responsable de la recherche en niveaux de gris, est allé plus loin, affirmant que la volonté de Strategy de vendre bitcoin comme nécessaire pour ses réserves en dollars américains « réduit le risque extrême et pourrait aider bitcoin trouvez un fond plus durable.
À l’intérieur de la cession de 216 millions de dollars
La stratégie a révélé dans un dossier réglementaire du 6 juillet qu'elle avait vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars répartis en deux tranches. L'entreprise a vendu 1 363 BTC pour 80,8 millions de dollars entre le 29 et le 30 juin au prix moyen de 59 256 dollars, puis 2 225 autres BTC pour 135,2 millions de dollars entre le 1er et le 5 juillet, soit une moyenne de 60 773 dollars.
Le produit finance les distributions sur les titres privilégiés de la société et reconstitue ses réserves en dollars à 2,55 milliards de dollars. Comme Bitcoin.com News a rapporté que le président exécutif Michael Saylor a confirmé que les paiements couvraient les actions privilégiées STRF, STRE, STRK, STRD et STRC, qui supportent ensemble un fardeau de dividendes d'environ 1,2 milliard de dollars par an.
La vente a été réalisée sous la nouvelle direction de Strategy bitcoin programme de monétisation, qui permet des ventes allant jusqu'à 1,25 milliard de dollars pour constituer des réserves, financer le paiement des dividendes et des intérêts ou soutenir les rachats d'actions. Même après la cession, la société détient 843.775 BTC (plus de 4% de bitcoin(plafond d'approvisionnement de 21 millions de dollars) acquis à un coût moyen de 74 476 dollars par pièce, ce qui lui laisse une perte papier d'environ 11,4 milliards de dollars aux prix actuels.
Le marché la réaction initiale était négative car Bitcoin a glissé jusqu'à un plus bas de lundi à 61 246 $ après la divulgation, avant de rebondir à 64 000 $.
Pourquoi Grayscale voit moins de risques, pas plus
L'argument de Grayscale se concentre sur le risque extrême, c'est-à-dire le danger d'un événement faible mais grave, comme une liquidation forcée de la pile de Strategy si l'entreprise manquait de liquidités pour faire face à ses obligations. En démontrant qu’elle vendra des quantités mesurées de Bitcoin plutôt que de laisser les réserves en dollars s’épuiser, affirme la société, Strategy a rendu ce pire scénario moins probable.
STRC, l'action privilégiée à taux variable de la société qui verse un dividende proche de 12 %, s'est récemment négociée bien en dessous de sa valeur nominale de 100 $ alors que les doutes sur la durabilité du dividende grandissaient. Son rebond après la vente est le signal mis en évidence par Grayscale comme preuve que l'approche fonctionne.
Pandl avait déjà pris cette position avant la cession, affirmant qu'il espérait que Strategy vendrait au moins 3 milliards de dollars de bitcoins pour couvrir la plupart de ses obligations de trésorerie au cours des deux prochaines années. Cependant, tout le monde ne partage pas cet optimisme, car l'économiste Peter Schiff a averti que les avoirs restants de Strategy pourraient entraîner des pertes « beaucoup plus importantes » si le déclin du Bitcoin s'aggravait.