Mon histoire de dire à la SEC « Je vous l’avais dit » sur FTX

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« Je déteste dire que je te l’avais dit » est une phrase souvent répétée mais rarement sincère. C’est un sentiment délicieux de s’attribuer le mérite d’avoir averti à l’avance d’un problème. C’est une liberté que je prends avec les régulateurs financiers fédéraux à la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

En janvier de cette année, alors que j’étais membre du comité consultatif des investisseurs de la SEC qui conseille le président de la SEC, Gary Gensler, sur la cryptographie et d’autres questions, j’ai déposé une pétition auprès de la SEC. Je leur ai demandé d’ouvrir un commentaire public officiel sur les problèmes uniques présentés par la crypto et d’autres actifs numériques. J’ai indiqué que la conservation de la cryptographie et les conflits d’intérêts intermédiaires étaient des problèmes clés que la SEC devrait résoudre.

J’ai appelé ce nouveau départ un « Digital Asset Regulation Genesis Block » qui aiderait la SEC à améliorer la réglementation cryptographique. La SEC m’a agressivement ignoré.

L’incapacité de la SEC et des régulateurs bancaires américains à adapter les règles aux intermédiaires cryptographiques n’a pas directement provoqué l’explosion de FTX. Pourtant, leur incapacité à créer des règles de travail pour les échanges d’intermédiaires cryptographiques américains pour conserver la cryptographie a créé un environnement où des escrocs comme Sam Bankman-Fried pourraient prospérer à l’étranger.

Commençons par les bases. Le but de la cryptographie n’est pas d’avoir un nouveau produit commercial au sein du système financier traditionnel. La crypto est une révolution dans la finance qui habilite les propriétaires d’actifs.

Le fait est que les individus obtiennent le même contrôle sur leurs actifs que les partenaires de Goldman Sachs sur leurs actifs lorsqu’ils transfèrent, prêtent et échangent des cryptos dans un système financier décentralisé.

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Faire cela correctement est une énorme responsabilité pour les nouveaux utilisateurs. Cela nécessite de connaître le code de contrat intelligent avec lequel vous interagissez, de vous familiariser avec les portefeuilles de stockage à froid et la sécurité opérationnelle de base pour les clés de chiffrement.

La révolution complète prendra du temps. La révolution ne vous sera pas apportée par JPMorgan (donc, n’achetez pas le JPMorgan Coin). Pourtant, la plupart des nouveaux utilisateurs entreront initialement dans la cryptographie par le biais d’intermédiaires dépositaires qui ressemblent un peu aux intermédiaires financiers traditionnels.

Les intermédiaires qui détiennent la crypto pour les utilisateurs débutants au détail ont besoin d’un livre de règles pour protéger les clients contre les conflits d’intérêts et les jeux de garde – c’est-à-dire le livre de jeu FTX/Alameda. Pourtant, l’application à l’emporte-pièce des règles promulguées pour les stocks de papier en vertu des lois de 1933 et 1934 ne suffit pas.

Les régulateurs fédéraux des banques et des valeurs mobilières ont créé des frictions artificielles pour les banques et les courtiers qui tentent de conserver les actifs cryptographiques en vertu des règles existantes. D’autre part, ils insistent sur le fait que la réglementation fédérale est essentielle pour protéger les clients. Alors que les échanges cryptographiques naviguaient entre ce rocher et cet endroit dur créés par les régulateurs américains, la fraude FTX a prospéré à l’étranger.

Les échanges cryptographiques nécessitent des règles de garde conçues intelligemment. Bien que cela n’aurait pas résolu les problèmes de la bourse d’outre-mer de FTX, cela aurait plutôt aidé davantage d’activités de vente au détail internationales aux États-Unis.

Les efforts déployés par les échanges cryptographiques existants pour obtenir des éclaircissements de la part de la SEC sur la garde cryptographique ont heurté un mur de briques. Des États tels que le Wyoming ont développé une voie pour la garde bancaire de la crypto, mais la Fed refuse de donner à ces banques l’accès aux comptes principaux de la Fed.

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La Federal Deposit Insurance Corporation a informé les banques que tout effort de conservation de la cryptographie obligera la banque à s’expliquer auprès de ses examinateurs bancaires. C’est le langage du régulateur pour « ne le touchez pas ». De nombreux avocats d’échange de crypto racontent une histoire similaire à propos de la demande auprès de la SEC pour une licence de système de trading alternatif qui a été lente à mourir.

Nous entendrons bientôt les régulateurs se plaindre que si seulement ils avaient un peu plus de pouvoir et un peu plus de financement, ils pourraient protéger les clients de la cryptographie. Ce style de mauvaise direction illusionniste n’est pas différent de Bankman-Fried qui évite les demandes de diligence des investisseurs.

Gardez un œil sur ma charmante assistante (pas sur ce qu’il y a sous la table).

La crypto a besoin d’être protégée des régulateurs. Les innovateurs dans le domaine de la cryptographie développent des solutions telles que les portefeuilles multisignatures et la vérification des réserves basée sur l’arbre de Merkel qui sont à des années-lumière de la protection des clients dans les banques traditionnelles et la garde des échanges. Le fait que Bankman-Fried ne les ait pas utilisés ne signifie pas qu’ils ne sont pas réels.

Si la SEC et les régulateurs bancaires veulent faire partie de la solution, plutôt que du problème, ils devraient faire deux choses. Tout d’abord, démarrez le processus du bloc Genèse de la réglementation des actifs numériques dans toutes les agences. Ensuite, lorsque les avocats en valeurs mobilières et en banque pour les intermédiaires en cryptographie frappent à la porte avec de bonnes idées pour se conformer à des règles adaptées, écoutez.

JW Verret est professeur agrégé à la George Mason Law School. Il est expert-comptable crypto-légal et exerce également le droit des valeurs mobilières chez Lawrence Law LLC. Il est membre du conseil consultatif du Financial Accounting Standards Board et ancien membre du comité consultatif des investisseurs de la SEC. Il dirige également le Crypto Freedom Lab, un groupe de réflexion qui lutte pour un changement de politique afin de préserver la liberté et la confidentialité des développeurs et des utilisateurs de crypto.

Cet article est à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d’investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l’auteur seul et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.



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