Cet article est paru pour la première fois dans Miner Weekly, une newsletter hebdomadaire de Blocksbridge Consulting présentant les dernières nouvelles en matière d'énergie, de calcul, d'infrastructure et d'analyse de données de The Energy Mag. L’article original peut être consulté ici.
Bitcoinle réseau moyen de taux de hachagebasé sur le public chaîne de blocs données, a diminué d'environ 985 EH/s au quatrième trimestre 2025 à 873 EH/s au premier trimestre 2026. Par ailleurs, TheEnergyMag a compilé les divulgations trimestrielles de production des principales sociétés minières cotées en bourse pour calculer leurs réalisations respectives. taux de hachage implicite de Bitcoin résultats de production.
À première vue, l’évolution globale parmi les grandes sociétés minières publiques semble relativement modeste. Le combiné réalisé taux de hachage sur les 10 principaux suivis par TheEnergyMag n’a que légèrement diminué, passant d’environ 297 EH/s au quatrième trimestre 2025 à 291 EH/s au premier trimestre 2026. HIVE et Cango (NYSE : CANG) ont été exclus de la comparaison car leurs données de production du premier trimestre étaient incomplètes.
Mais derrière ce chiffre global apparemment stable se cache une redistribution beaucoup plus notable de la puissance de hachage à l’échelle industrielle.
Alors que des sociétés telles que Core Scientific (NASDAQ : CORZ), IREN, Cipher Digital (NASDAQ : CIFR), TeraWulf (NASDAQ : WULF) et Keel Infrastructure (NASDAQ : KEEL) ont fortement réduit leurs résultats taux de hachage à mesure qu'ils démantelaient ou réutilisaient leurs flottes minières pour les infrastructures d'IA et de HPC, d'autres, dont Bitdeer (NASDAQ : BTDR), MARA (NASDAQ : MARA) et American Bitcoin (NASDAQ : ABTC) se sont développés de manière agressive pour absorber une partie de la part du réseau déplacée.
Parmi les plus gros déclins, IREN a réalisé taux de hachage est passé de 42,96 EH/s à 35,83 EH/s, tandis que Cipher est passé de 16,55 EH/s à 11,14 EH/s après le déclassement complet des opérations minières de son installation de Black Pearl en février pour commencer la modernisation du site pour l'infrastructure HPC. Keel Infrastructure, anciennement Bitfarms, est passé de 16,52 EH/s à 11,51 EH/s alors qu'elle continue de mettre fin aux opérations minières existantes et de se tourner vers le développement d'infrastructures d'IA en Amérique du Nord.
CleanSpark (NASDAQ : CLSK) a connu une légère baisse, mais a également indiqué qu'il avait l'intention de continuer à monétiser. Bitcoin infrastructure tout en recherchant de manière sélective les opportunités en matière d’IA. Les dirigeants ont déclaré que les anciennes flottes d'ASIC pourraient éventuellement être vendues ou déplacées une fois que les déploiements d'IA seront pleinement opérationnels, bien que la société ait reconnu que les futures conversions de sites pourraient entraîner des charges de dépréciation supplémentaires.
En revanche, Riot Platforms (NASDAQ : RIOT) a augmenté ses résultats taux de hachage de 34,21 EH/s à 42,29 EH/s au cours du trimestre. Bitdeer est passé de 43,20 EH/s à 50,26 EH/s avec la mise sous tension de ses SEALMINER, tandis que MARA est passé de 51,92 EH/s à 55,52 EH/s malgré les efforts d'expansion simultanés de leurs activités autour des initiatives d'IA et de HPC.
Cette divergence a mis en évidence une division croissante au sein du secteur minier public et ce changement est devenu particulièrement visible dans les documents déposés par les entreprises et les appels de résultats, où plusieurs mineurs ont divulgué des efforts de démantèlement de flotte à grande échelle, des dépréciations d'actifs et des déficiences d'infrastructures minières directement liées aux conversions d'IA.
Core Scientific a déclaré que les opérations minières continueront de se terminer tout au long de 2026, la direction s'attendant à ce que seuls un ou deux sites restent opérationnels pendant Extraction de Bitcoin d'ici la fin de l'année, alors que la société donne la priorité à l'infrastructure de colocation haute densité pour CoreWeave (NASDAQ : CRWV). La société a enregistré une charge de dépréciation de 266,5 millions de dollars au cours du premier trimestre 2026, dont 151,6 millions de dollars liés à l'équipement minier et 114,9 millions de dollars liés aux infrastructures minières.
Cipher Digital a divulgué séparément des plates-formes minières d'une valeur de 30,8 millions de dollars classées comme destinées à la vente après la fermeture des opérations minières de Black Pearl. TeraWulf possédait environ 54 100 Bitcoin mineurs au 31 mars, mais seulement environ 35 500 étaient opérationnels sur son campus de Lake Mariner. Les quelque 18 600 mineurs restants ont été classés comme étant en cours de maintenance, en attente d'élimination ou mis en attente pour remplacer les unités en réparation.
Au lieu de simplement faire tourner les plates-formes au ralenti pendant les périodes de faiblesse économique, les opérateurs réutilisent en permanence les sous-stations, les systèmes de refroidissement et l'agencement des centres de données pour les déploiements d'IA. Une fois l’infrastructure convertie pour les charges de travail GPU, il est peu probable qu’elle revienne rapidement à Extraction de Bitcoin.
Américain Bitcoinl'une des rares sociétés qui continuent d'étendre sa flotte minière, a fait valoir que la transition pourrait créer une opportunité à long terme pour des entreprises dédiées. Bitcoin les mineurs sont prêts à continuer à évoluer pendant que les concurrents débranchent leurs flottes.
L'entreprise a augmenté la capacité de sa flotte en propriété de 25 EH/s à 28,1 EH/s en avril suite à la redynamisation de son site de Drumheller, qui était resté hors ligne depuis 2024. Une grande partie de cette croissance, similaire à sa montée en puissance de 2025, a été financée par une structure non conventionnelle qui a utilisé des promesses de don. bitcoin plutôt que de l'argent pour acquérir des mineurs ASIC de nouvelle génération auprès de Bitmain.
Au 31 mars 2026, l'ABTC avait promis un total de 3 090 bitcoin à Bitmain pour l'achat d'une puissance de calcul de 18 EH/s, qui représentait à elle seule près de 64 % de la flotte minière propriétaire de 28,1 EH/s d'ABTC. ABTC a extrait 817 bitcoin au premier trimestre 2026, en hausse de 505 % par rapport à l’année précédente. Au rythme de production actuel, et en supposant Bitcoin réseau taux de hachage reste à peu près stable, la société pourrait théoriquement récupérer l'équivalent de son engagement initial bitcoin garantie dans environ six trimestres.
Si le hashrate du réseau continue de baisser à mesure que les mineurs industriels débranchent davantage de hashrate pour se tourner vers l'infrastructure d'IA, la période de récupération d'ABTC en termes de bitcoin pourrait s'accélérer encore davantage à mesure que les mineurs restants captent une plus grande part des récompenses de bloc.
Dans l’ensemble, la migration en cours a modifié la logique financière de l’exploitation minière industrielle. Au cours des cycles baissiers précédents, les mineurs débranchaient généralement les plates-formes parce que la baisse des prix du Bitcoin ou la hausse des coûts de l’énergie rendaient les opérations non rentables. Toutefois, en 2026, les sociétés minières fermeront de plus en plus leurs flottes, car les infrastructures d’IA offrent des flux de trésorerie plus stables à long terme, des conditions de financement plus solides et des rendements attendus plus élevés sur la capacité électrique.
Il vaudra la peine d’observer l’évolution de la dynamique au cours des trimestres à venir. Mais pour l’instant, le système reste équilibré.
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