Les fonds négociés en bourse (ETF) Spot Bitcoin approchent de leur premier mois de fonctionnement, le paysage étant potentiellement prêt à être consolidé d’ici la fin de 2024, selon le directeur des investissements de Valkyrie Funds, Steven McClurg.
Dans une interview exclusive avec Decrypt le 10 février, McClurg a déclaré qu’il prévoyait une réduction du nombre d’émetteurs de 10 à « environ sept ou huit ». Il attribue cette prévision aux charges financières associées à la gestion d’un ETF Bitcoin au comptant, aggravées par une tendance concurrentielle à la baisse des frais qui menace la rentabilité des émetteurs en difficulté. McClurg a souligné le seuil critique d’actifs sous gestion de 100 millions de dollars comme déterminant de la viabilité d’un ETF.
Depuis que la Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé les premiers ETF au comptant Bitcoin le 10 janvier, la réponse du marché a été robuste, avec 4,5 milliards de dollars négociés le premier jour seulement. Des données récentes montrent un afflux toujours important, avec 400 millions de dollars déclarés en une seule journée, selon l’analyste de Bloomberg, James Seyffart.
En réfléchissant au mois dernier, McClurg a noté que les évolutions du marché étaient largement alignées sur les projections de Valkyrie. Un événement inattendu a été les sorties de fonds moins graves que prévu de Grayscale, qui, lors de la conversion d’une fiducie en ETF, a connu une vente de Bitcoin, entraînant une baisse temporaire en dessous de 41 000 $. Malgré cela, McClurg prévoit un potentiel de sorties de fonds futures qui pourraient profiter à d’autres ETF.
Valkyrie, aux côtés de concurrents de poids comme BlackRock et Fidelity, navigue sur un marché encombré. L’ETF iShares Bitcoin et le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund de BlackRock ont dépassé les 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion en un mois, éclipsant les 123,7 millions de dollars de Valkyrie.
Malgré la disparité, McClurg reste optimiste quant aux performances de Valkyrie, en particulier face à des concurrents de même niveau, attribuant le succès à l’expertise de l’entreprise en matière d’actifs numériques et à son expérience du marché traditionnel.
La concurrence entre les ETF a conduit à des réductions de frais agressives visant à attirer les investisseurs. Valkyrie a aligné ses frais de sponsoring sur ceux des leaders du secteur BlackRock et Fidelity à 0,25 %, une décision que McClurg considère comme nécessaire, malgré ses réserves quant au calendrier de ces réductions.
Il prévient que la viabilité financière de la gestion d’un ETF au comptant pourrait être compromise pour les émetteurs déjà sous-performants. En conséquence, certains pourraient éventuellement quitter le marché en raison d’un manque de rentabilité.