Points clés à retenir :
- Les mesures des dérivés de l'éther adoptent un biais fortement baissier alors que les liquidations en cascade coupent un rebond de secours.
- Un bug critique de ZCash découvert par l’IA déclenche des craintes généralisées de contagion, entraînant une contraction d’Ethereum TVL.
L'Ether (ETH) a chuté vendredi à un plus bas de 13 mois à 1 540 $, suite à la tendance baissière sur le marché plus large des crypto-monnaies. Les traders craignent désormais une correction plus profonde des prix, compte tenu de la faiblesse des mesures des dérivés ETH et du risque accru après la découverte d'un bug dans la blockchain Zcash.
Taux de financement annualisé des contrats à terme perpétuels ETH. Source: Laevitas
Le taux de financement annualisé des contrats à terme sur Ether est devenu négatif vendredi, indiquant une demande accrue de positions courtes. Même si l’ETH s’échange 67 % en dessous de son plus haut historique d’août 2025, la confiance des haussiers a été brisée après la liquidation de 1,28 milliard de dollars de positions longues à effet de levier sur 5 jours.
Ratio put-to-call premium des options ETH chez Deribit. Source : Laevitas
La demande de protection des prix à la baisse a augmenté alors que la prime de vente des options Deribit ETH a grimpé à 3,7 fois vendredi. L'indicateur a constamment montré une demande excédentaire pour les options de vente (put) depuis lundi. La faible conviction des détenteurs alimente l’incertitude, ce qui donne aux ours un moyen facile de prendre le contrôle.
Le prix de l’ETH a suivi Zcash : pourquoi ?
La forte baisse de la valeur totale verrouillée (TVL) du réseau Ethereum à son plus bas niveau depuis février 2024 a également eu un impact négatif sur la confiance des traders. Des dépôts plus petits dans les applications décentralisées (DApps) ont tendance à réduire les revenus de l'écosystème, réduisant finalement la demande d'utilisation d'ETH dans les contrats intelligents.
Valeur totale des DApps du réseau Ethereum verrouillée, USD. Source : DéfiLlama
Certaines des principales DApp d'Ethereum ont connu de graves contractions de TVL, notamment Spark (-50 %), Ether.fi (-49 %), EigenCloud (-41 %) et KernelDAO (-39 %). Une partie de l'exode des contrats intelligents peut être attribuée à une vulnérabilité critique permettant frappe ZEC illimitée dans le plus grand pool de connaissances zéro ZCash. Le bug a été trouvé le 29 mai en utilisant le modèle Opus 4.8 AI d'Anthropic.
Étant donné que le bug de ZCash existait depuis 2022 sans que personne ne le détecte, les traders craignent que d’autres blockchains et contrats intelligents ne soient également menacés. Les progrès dans la détection des failles de sécurité grâce à l’IA ont mis les investisseurs en état d’alerte, surtout après hacks de crypto-monnaie totalisait 630 millions de dollars en avril.
Le piratage de 293 millions de dollars de KelpDAO et l'exploit de 280 millions de dollars de Drift Protocol représentaient 82 % des pertes mensuelles sur 25 protocoles, déclenchant la panique dans le secteur de la finance décentralisée (DeFi). Les piratages se sont produits sur plusieurs réseaux, notamment Ethereum, Solana, Base, BNB Chain, Sui et PulseChain.
Pourcentage de l’offre d’ETH en profit depuis leur dernier déménagement. Source: Noeud de verre
Actuellement, seulement 30 % de l’offre d’ETH est rentable par rapport au dernier déplacement de ces pièces. Cette configuration ne s’est produite que quelques fois dans l’histoire, le cas le plus récent étant le crash du COVID à la mi-mars 2020. Avant cela, ce signal d’achat fort avait également émergé à la mi-décembre 2019, précédant un rallye de 118 % en 60 jours.
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Avec plus de 500 millions de dollars de positions longues sur ETH à effet de levier liquidées en 48 heures, il n’y a aucun signe d’un rebond de soulagement. La plus grande société de trésorerie Ethereum, Bitmine (BMNR US), connaît une perte non réalisée sans précédent de 10,5 milliards de dollars, car la société détient 4,5 % de l'ensemble de l'offre d'ETH.
L'ETH pourrait encore descendre en dessous de 1 550 $ à mesure que la confiance des investisseurs se détériore à la suite de plusieurs piratages dans l'industrie DeFi et du bug inflationniste découvert dans le protocole protégé Zcash.