Les traders SOL perdent des raisons de détenir alors que l'activité de Solana s'effondre

Points clés à retenir :

• SOL a du mal à détenir 80 $, car une baisse de 75 % des intérêts ouverts des contrats à terme montre que les traders se dirigent vers la sortie plutôt que d'ouvrir de nouveaux paris.

• Solana reste fortement dépendante des activités de vente au détail et de memecoin, tandis qu'Ethereum conserve son avance dans la finance décentralisée de grande valeur.

Le jeton natif de Solana, SOL (SOL), s'est heurté à un mur, échouant à plusieurs reprises à repasser au-dessus de 89 $ au cours des deux dernières semaines. Cette lenteur des prix intervient après un rejet au niveau de 145 $ à la mi-janvier et une forte baisse à 67,60 $ lors du krach du 6 février. La demande d’effet de levier haussier s’est essentiellement évaporée alors que les traders se préparent à davantage de souffrance.

Ceux qui parient contre SOL paient actuellement un taux annuel de 20 % simplement pour garder leurs positions courtes ouvertes, une décision rare et agressive. Lorsque les taux de financement restent négatifs pendant plus d’une semaine, cela montre que les baissiers ont beaucoup de conviction. En revanche, le taux de financement annualisé de l’ETH s’est établi à 1 % mercredi. Bien que ce chiffre soit inférieur à la barre neutre habituelle de 6 %, il est loin des niveaux déséquilibrés observés dans SOL.

La frustration augmente alors que SOL a sous-performé le reste du marché de la cryptographie de 11 % au cours des 30 derniers jours.

Même si SOL occupe toujours sa place parmi les sept principales crypto-monnaies en termes de capitalisation boursière, la baisse de 67 % par rapport à son sommet de 253 $ en septembre 2025 a laissé une marque à la fois sur l'activité en chaîne et sur les produits dérivés. En fait, les intérêts ouverts des contrats à terme SOL ont chuté de 75 % par rapport à leur sommet de 13,5 milliards de dollars atteint il y a seulement cinq mois.

La baisse des prix SOL réduit les incitations, décourageant la détention à long terme

Cette baisse des prix nuit également aux applications décentralisées (dApps) construites sur Solana. Les revenus sont en baisse dans tous les domaines, depuis le jalonnement et les échanges décentralisés jusqu'aux rampes de lancement et aux plateformes de prêt. Les investisseurs commencent à s’inquiéter d’une « spirale de la mort », dans laquelle la baisse des prix entraînerait moins d’incitations, rendant plus difficile pour les gens de justifier la détention de SOL à long terme.

Les revenus hebdomadaires des dApps sur Solana sont tombés à 22,8 millions de dollars, le plus bas depuis octobre 2024. Curieusement, la rampe de lancement memecoin Pump a généré 9,1 millions de dollars de revenus au cours de ces sept jours, représentant 40 % de l'ensemble du réseau. En comparaison, les revenus hebdomadaires des DApps sur Ethereum ont totalisé 16 millions de dollars, en hausse de 2 % par rapport au mois précédent.

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Contrairement à Solana, les DApps les plus génératrices de revenus sur Ethereum sont Sky, Flashbots et Aave, des acteurs clés de l'infrastructure pour la finance décentralisée. Essentiellement, Solana dépend fortement de l'intégration de la vente au détail et du secteur memecoin, tandis qu'Ethereum a assuré son avance en matière de valeur totale verrouillée (TVL) et de cas d'utilisation qui nécessitent une décentralisation plus élevée.

Cette faible demande institutionnelle est visible dans les fonds négociés en bourse (ETF) SOL. Le volume de transactions élevé de Solana et sa deuxième place dans TVL n'ont pas suffi à convaincre les investisseurs traditionnels d'acheter les ETF SOL proposés par Bitwise, Fidelity, Grayscale, 21Shares, Coinshares et REX-Osprey.

Bien que pertinents, les 2,1 milliards de dollars d'actifs ETF sous gestion de Solana sont toujours 86 % inférieurs aux 15,8 milliards de dollars d'Ethereum. De nombreux investisseurs ont perdu confiance dans le fait que la demande de Solana DApps augmentera dans un avenir proche, probablement un effet secondaire du battage médiatique autour des memecoins et des rampes de lancement.

Pour que SOL retrouve son élan haussier, il aura probablement besoin du soutien de secteurs tels que les infrastructures d’intelligence artificielle et les marchés de prédiction. Ces domaines sont prometteurs, mais la concurrence est féroce.

Actuellement, les dérivés SOL faibles et les métriques Solana onchain sont un signe d’avertissement. Toute nouvelle déception pourrait déclencher une nouvelle baisse des prix, mettant sérieusement en danger le niveau de support déjà fragile de 78 $.