Les analystes de Wall Street relèvent leurs prévisions de bénéfices pour le S&P 500 au rythme le plus rapide depuis le rebond de la pandémie. Plusieurs stratèges préviennent désormais que les estimations qui soutiennent la hausse record du marché pourraient ne pas tenir le coup.
Les analystes s'attendent à ce que les bénéfices des sociétés du S&P 500 augmentent de 25 % au cours de l'année à venir, selon les données citées par le Financial Times. Les estimations consensuelles des bénéfices ont bondi de près de 20 % en six mois, la plus forte hausse sur six mois depuis 2021.
Les chiffres ne sont peut-être pas réels
Ben Inker, co-responsable de l’allocation d’actifs chez GMO, a déclaré que les prévisions pour les deux prochaines années « augmentent à un rythme extrêmement élevé, ce que nous n’avons jamais vu en dehors d’une reprise après crise ». Il s’attend à ce que les marchés finissent par se rendre compte que ces chiffres ne se réaliseront pas.
Les fabricants de puces et les hyperscalers qui participent à des rallyes boursiers pilotés par l’IA sont à l’origine de la plupart des mises à niveau. Michel Lerner, qui dirige la plateforme d'analyse HOLT d'UBS, a mis en garde contre la formation d'une « bulle de bénéfices » sur le marché. Il a déclaré que les actions liées à l’IA sont valorisées de manière à maintenir des bénéfices supranormaux et qu’il est très improbable de maintenir les niveaux actuels de rentabilité et de croissance.
Le S&P 500 a grimpé de 20 % au cours de la dernière année. Le Nasdaq Composite a gagné plus de 25%, réalisant notamment son meilleur trimestre depuis six ans. Les prévisions à la hausse ont maintenu les valorisations sous contrôle, même si les indices ont atteint de nouveaux sommets. Les actions s'échangent désormais à près de 20 fois les bénéfices prévisionnels, bien en dessous des niveaux atteints lors du boom des dot-com et du rallye de l'année dernière.
Les bénéfices et les bulles d’IA se construisent
Kasper Elmgreen, directeur des investissements pour les titres à revenu fixe et les actions chez Nordea Asset Management, a souligné qu'il existe une mince marge d'erreur. Il a déclaré que les bénéfices présentaient une faible marge de sécurité à l'approche de la saison de publication des résultats du deuxième trimestre. Il s’est demandé combien de temps les surprises positives pourraient durer.
Les investisseurs ont signalé un risque distinct. Les traders tablent désormais sur au moins une hausse des taux d’un quart de point d’ici la fin de l’année. Cela marque un renversement par rapport aux paris antérieurs sur des réductions multiples, ajoutant une nouvelle pression sur les hypothèses de bénéfices qui semblent déjà exagérées.
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