Les actions de logiciels ont été à la traîne du marché dans son ensemble pendant une grande partie de 2026, même si les craintes selon lesquelles l'intelligence artificielle pourrait détruire les fondamentaux du secteur ne se sont en grande partie pas concrétisées.
Saira Malik, directrice des investissements de Nuveen, affirme que les bénéfices du secteur racontent une histoire différente de celle de ses graphiques boursiers et qu'un rebond pourrait être plus proche que ne le suggère l'évolution des prix. Les commentaires arrivent un jour après que les résultats de Nvidia ont apaisé les craintes concernant les dépenses en IA, et quelques heures avant que Workday, Autodesk et Marvell ne clôturent une lourde semaine de résultats technologiques.
Pourquoi les stocks de logiciels ont été punis sans raison
Malik a déclaré que les investisseurs ont passé une grande partie de 2026 à craindre que l’IA générative ne réduise les effectifs des éditeurs de logiciels et la croissance des revenus, une crainte qui a frappé le secteur de manière large et sans discernement.
Elle a soutenu que les chiffres n’ont jamais étayé la panique.
« Lorsque vous séparez le signal du bruit, cela n'apparaît pas dans les fondamentaux des éditeurs de logiciels. Les taux de croissance des revenus des éditeurs de logiciels sont restés assez stables. »
Saira Malik, Bloomberg
Les marges et les bénéfices ont également résisté, a-t-elle déclaré, et la vague de suppressions d’emplois que beaucoup attendaient de l’IA dans le secteur ne s’est pas concrétisée dans la mesure redoutée.
Vrais noms, vrais déclins
Workday a dépassé cette semaine les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices du deuxième trimestre. Les actions ont encore chuté par la suite, mais ont ensuite grimpé à nouveau après les heures de négociation.
Autodesk a chuté d'environ 5 % après les heures d'ouverture, malgré l'amélioration de ses perspectives de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année. Les investisseurs se sont plutôt concentrés sur une prévision de flux de trésorerie disponible plus faible liée à une acquisition récente.
Adobe et Workday ont également bénéficié d'une couverture prudente de la part de certains analystes de Wall Street cette année, qui ont signalé le ralentissement de la croissance et les transitions de modèles économiques comme des risques majeurs pour les deux actions.
Marvell est le prochain signal à surveiller
Malik a déclaré que les résultats de Marvell, attendus après la clôture de jeudi, montreront si le commerce de l'IA s'étend au-delà de Nvidia et s'étend à l'écosystème plus large des puces et des logiciels. Un rapport solide, a-t-elle déclaré, confirmerait la reprise des bénéfices de Nvidia déclenchée cette semaine, lorsque le fabricant de puces a relevé ses prévisions de croissance des revenus pour l'exercice 2027 à 70 %, bien au-dessus des 45 % environ attendus par Wall Street.
Marvell a continué à dépasser les estimations en matière de chiffre d'affaires et de bénéfice, bien que son titre ait légèrement chuté alors que les investisseurs pesaient la compression des marges par rapport à la croissance.
Les rendements à long terme du Trésor supérieurs à 5 % et le discours prononcé vendredi à Jackson Hole par le président de la Fed, Kevin Warsh, restent des jokers quant à la manière dont les actions se négocieront ensuite. Mais d'après Nuveen, ce sont les bénéfices des logiciels, et non le cours de leurs actions, qui donnent le récit le plus précis à l'heure actuelle.
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