BitMine Immersion Technologies a enregistré un chiffre d'affaires de 46,5 millions de dollars au cours du trimestre clos le 31 mai, soit un bond de 22 fois par rapport à l'année précédente, alors même qu'une perte nette de 9,1 milliards de dollars sur neuf mois dominait son dernier dépôt.
La perte provient presque entièrement d'une démarque non monétaire sur les avoirs Ethereum (ETH) de la société. En dessous, l'activité de jalonnement de BitMine est passée de presque rien à la principale source de revenus de l'entreprise.
Le jalonnement génère les revenus de BitMine
Selon le dossier de BitMine, les revenus provenant du jalonnement et de la validation ont atteint 45,7 millions de dollars, soit environ 98 % du total. Un an plus tôt, cette ligne était nulle. Le reste provenait de petites lignes d’auto-exploitation minière et de conseil, pour un total inférieur à 800 000 $.
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Selon les dernières données, BitMine a mis en jeu 4,9 millions d'ETH, soit environ 85 % de ses avoirs, via sa plateforme de validation MAVAN. La société prévoit des revenus de jalonnement annualisés proches de 242 millions de dollars.
« Les revenus annualisés du jalonnement sont désormais projetés à 242 millions de dollars. Et ces 4,9 millions d'ETH représentent 85 % des 5,77 millions d'ETH détenus par Bitmine. Les propres opérations de jalonnement de Bitmine ont généré un rendement sur 7 jours de 2,70 % (annualisé) », a déclaré Tom Lee.
Ce revenu repose sur une importante position en ETH. Au 12 juillet, BitMine détenait 5,77 millions d'ETH, d'une valeur d'environ 10,5 milliards de dollars et équivalant à 4,8 % de l'offre. Cette participation en fait la plus grande trésorerie d’entreprise ETH.
La tendance s’étend bien au-delà de BitMine. Une étude récente a révélé que le jalonnement représentait 60 % des revenus divulgués dans les sociétés de trésorerie ETH cotées en 2025.
Une perte de 9 milliards de dollars qui manque de chiffres
La perte globale semble alarmante, mais le timing compte. La perte nette de 9,1 milliards de dollars de BitMine sur neuf mois provenait presque entièrement d'une réduction non réalisée de 9,04 milliards de dollars sur ses actifs numériques, selon son dossier auprès de la SEC.
Ces dégâts ont eu lieu lorsque la valeur de ses avoirs en ETH a chuté. Au cours du trimestre clos le 31 mai, la perte nette s'est réduite à 83,6 millions de dollars.
La perte d'exploitation de la période s'est élevée à 11,9 millions de dollars. Le plus gros coup est venu d'une perte de 92 millions de dollars sur les contrats dérivés.
L'écran partagé définit le modèle de BitMine. Ses bénéfices déclarés varieront en fonction du prix de l'ETH, tandis que ses opérations de jalonnement génèrent un flux de revenus croissant. Les mois à venir testeront si les revenus de mise peuvent compenser cette volatilité.
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