Les nouvelles règles instituées par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour réglementer le secteur des fonds privés ne devraient pas affecter les sociétés de cryptographie.
Les nouvelles règles, votées par 3 voix contre 2 le 30 août par les commissaires de la SEC selon les partis, auront un impact sur les hedge funds, le capital-investissement et certains fonds de capital-risque.
Cependant, ils semblent avoir éveillé l’intérêt des gestionnaires d’actifs qui supervisent les versions cryptographiques des fonds de capital-investissement alors qu’ils étudient les implications possibles.
Adam Guren, co-fondateur du gestionnaire d’actifs alternatifs axé sur la cryptographie Hunting Hill Digital, a déclaré que les nouvelles exigences ne devraient pas être trop lourdes pour les entreprises qui ont fait preuve de diligence et se sont tenues au courant de l’évolution des réglementations depuis le début de cette année.
Il a également souligné que les gestionnaires de fonds utilisent souvent ce que l’on appelle une structure de frais répercutables, qui n’est pas interdite par les nouvelles règles de la SEC – bien que ces règles exigent un examen plus approfondi des frais et des audits annuels des fonds.
Cependant, Guren prévient que ces règles « augmenteraient considérablement les coûts », en particulier pour les petits gestionnaires de fonds cryptographiques.
La commissaire de la SEC, Hester Peirce, défenseure de la crypto-monnaie, a estimé que les nouvelles règles pourraient entraver les prouesses de négociation des investisseurs riches et sophistiqués. Ils « imposent un cadre semblable à celui du commerce de détail sur ce marché très institutionnel », a-t-il déclaré.
Cependant, le président de la SEC, Gary Gensler, estime que les nouvelles réglementations favoriseront une plus grande concurrence et une plus grande efficacité en améliorant la transparence et l’intégrité dans le secteur du capital-investissement et des hedge funds.
Parmi les changements fondamentaux introduits par les nouvelles règles, il y aura l’interdiction pour les sociétés de capital-investissement et les fonds spéculatifs de proposer des lettres d’accompagnement à leurs clients. Les lettres annexes sont des offres spéciales qui offrent à certains clients de meilleures conditions que d’autres.
De plus, les règles exigent que les sociétés de capital-investissement se soumettent à des audits annuels et fournissent aux clients des rapports trimestriels détaillant la performance de leurs fonds.
Des groupes de hedge funds poursuivent la SEC pour de nouvelles règles
Sans surprise, les nouvelles réglementations n’ont pas été sans contestation. Le 1er septembre, plusieurs fonds spéculatifs et sociétés de capital-investissement ont intenté une action en justice devant une cour d’appel fédérale, arguant que l’agence avait outrepassé son mandat légal en publiant de nouvelles règles radicales.
La Managed Funds Association (MFA), l’association professionnelle du secteur mondial de la gestion d’actifs alternatifs, a rejoint plusieurs autres organisations : la National Association of Private Fund Managers, la National Venture Capital Association, l’American Investment Council, l’Alternative Investment Management Association et Loan Syndications & Trading. Association – en intentant une action en justice devant la Cour d’appel des États-Unis pour le cinquième circuit.
« La SEC a outrepassé son autorité statutaire et son mandat législatif principal, ne nous laissant d’autre choix que d’intenter une action en justice », a déclaré Bryan Corbett, président-directeur général de MFA. « La règle du Private Fund Adviser nuira aux investisseurs, aux gestionnaires de fonds et aux marchés en augmentant les coûts, en sapant la concurrence et en réduisant les opportunités d’investissement pour les retraites, les fondations et les dotations. »
Cependant, le secteur des fonds privés, qui gère environ 27 000 milliards de dollars d’actifs, a été soulagé que la SEC n’ait pas mis en œuvre une version de réglementation qui aurait permis aux investisseurs de poursuivre plus facilement les gestionnaires d’actifs, même pour des violations mineures des investissements.
Gene Scalia et Helgi Walker du cabinet d’avocats Gibson, Dunn & Crutcher LLP conseillent les groupes de capital-investissement.
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