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Les performances du Bitcoin au cours des cycles précédents soulignent sa sensibilité à la disponibilité des capitaux plutôt qu'à des catalyseurs isolés spécifiques à la cryptographie. Pendant les périodes de croissance soutenue de M2, Bitcoin s’est historiquement apprécié à mesure que l’excès de liquidité recherche des réserves de valeur alternatives et une exposition à un bêta plus élevé. Les mécanismes qui débloquent les capitaux, la flexibilité des bilans bancaires, l’émission de dettes souveraines et les cadres réglementaires accommodants ont coïncidé à plusieurs reprises avec un regain d’intérêt pour les actifs numériques rares, positionnant Bitcoin comme une expression en aval de la macro-liquidité plutôt que comme un commerce purement spéculatif.
Cette dynamique a été soulignée par Raoul Pal, co-fondateur et PDG de Real Vision, lors de la Binance Blockchain Week 2025. Il a souligné que « La réduction des pondérations de risque sur les bons du Trésor permet aux banques d'acheter un nombre illimité d'obligations. C'est une création de liquidité. C'est du carburant ».
Pour le marché, cette dynamique reflète un cycle en expansion et souligne le rôle de Bitcoin en tant qu'actif anti-impression monétaire.
Un nouveau cycle de liquidité
Bitcoin est motivé par la liquidité et l’accès au capital. Raoul Pal note dans sa table ronde que « la liquidité est le moteur de ce marché », réitérant la relation entre la masse monétaire et le Bitcoin. Ainsi, les périodes de croissance économique et d’assouplissement monétaire créent un environnement favorable au développement du Bitcoin.
 Ainsi, la liquidité dans le cycle actuel est considérée comme conditionnelle et liée aux événements macroéconomiques. De plus, un rapport de Van Eck note que les fluctuations de la masse monétaire représentent plus de 50 % de la volatilité des prix du Bitcoin. « L'intérêt ouvert des contrats à terme a culminé à 52 milliards de dollars avant que les liquidations en cascade n'entraînent une baisse d'environ 18 % du Bitcoin début octobre. Avec un effet de levier désormais normalisé au 61e percentile et des prix proches des plus bas d'un an par rapport à l'or, nous considérons cela comme une correction de milieu de cycle, et non comme le début d'un marché baissier », indique le rapport.
Les données montrent un lien clair entre la liquidité et le prix du Bitcoin. Depuis 2013, le Bitcoin a été multiplié par 700, tandis que la liquidité mondiale des cinq principales devises a augmenté de 100 %, passant de 50 000 milliards de dollars à 100 000 milliards de dollars. Avec l’assouplissement de la politique monétaire des États-Unis et la création d’un environnement favorable à l’impression monétaire, Bitcoin pourrait connaître une augmentation des flux de trésorerie.
Montée du M2 et politique monétaire
En 2026, la masse monétaire mondiale totale devrait dépasser 21 000 milliards de dollars aux États-Unis. D’autres pays devraient emboîter le pas, le Bitcoin devenant un actif alternatif contre la dévaluation de la monnaie. La recherche met l’accent sur la corrélation directe entre l’inflation M2 et les prix des actifs, ainsi que sur une corrélation conditionnelle entre la masse monétaire et le prix du Bitcoin.
Cependant, les politiques monétaires mondiales décrivent un environnement macroéconomique nuancé : les divergences dans les modèles d’inflation régionaux positionnent Bitcoin comme une couverture transfrontalière contre l’inflation. Sur 12 mois, Bitcoin a évolué dans la même direction que la liquidité mondiale 83 % du temps, suggérant une injection de capital retardée dans le marché de la cryptographie.
Les changements de politique monétaire, en particulier les épisodes de relance budgétaire, sont devenus un outil utile pour évaluer le comportement du Bitcoin. Les recherches de VanEck suggèrent que même si Bitcoin présente une corrélation modérée d’environ 0,5 avec la liquidité mondiale M2 sur des horizons temporels plus longs, il présente peu ou pas de corrélation le jour même. Cette tendance implique que l'action des prix du Bitcoin a tendance à répondre aux conditions structurelles de liquidité plutôt qu'aux annonces politiques immédiates ou au bruit du marché à court terme.
Flux institutionnels, ETF et adoption structurelle
La Réserve fédérale américaine est passée d’une politique de resserrement à un cycle d’assouplissement. Jusqu'en décembre 2025, les entrées d'actifs numériques ont totalisé environ 22,32 milliards de dollars, tandis que les produits négociés en bourse (ETP) ont grimpé à plus de 180 milliards de dollars d'actifs sous gestion, contribuant ainsi à une stabilisation plus large du marché.
Ces évolutions concordent avec l'analyse de Morgan Stanley, qui indique que les baisses de taux sont susceptibles d'orienter de nouveaux capitaux vers Bitcoin et d'autres actifs à haut rendement. Les analystes soulignent un afflux croissant dans les ETF au-delà du Bitcoin et de l’Ethereum. CoinShares souligne que l'ETF de Solana a enregistré 421 millions de dollars d'entrées, ce qui indique un attrait structurel pour les actifs à risque.
Au niveau macro, les changements de politique bancaire, la réinitialisation de l’intérêt ouvert et la distribution structurelle continue des actifs cryptographiques entre les détenteurs à long terme pourraient créer les conditions d’un nouvel afflux vers les principaux actifs cryptographiques en 2026.
Conditions pour une poussée imminente
L’essor potentiel du Bitcoin en 2026 est lié aux rendements attendus et à l’évolution des conditions monétaires. Des tendances macroéconomiques plus larges, notamment la recherche d’alternatives à l’affaiblissement du dollar américain, influencent l’intérêt institutionnel croissant pour la cryptographie. VanEck note que Bitcoin peut servir de forme « d'or numérique », en particulier pendant les périodes où les marchés commerciaux sont plus faibles dans un contexte de pressions économiques mondiales.
Il est important de noter que la politique monétaire ne peut à elle seule soutenir une appréciation prolongée des prix sur les marchés de la cryptographie. Un assouplissement précoce de la politique ou une réduction de la liquidité pourrait entraîner une inversion de l'exposition institutionnelle, limitant potentiellement l'attrait à court terme du Bitcoin. Cependant, les prévisions de croissance continue de M2 mondial, ainsi que les attentes d’une nouvelle expansion monétaire de la part des banques centrales, suggèrent des conditions qui pourraient soutenir des valorisations plus élevées du Bitcoin en 2026.