L’approbation des premiers ETF Bitcoin au comptant par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 10 janvier a constitué une étape importante sur le marché de la cryptographie. Cependant, cette étape a conduit à une volatilité encore plus importante du prix du Bitcoin et de l’activité en chaîne.
Initialement, le prix du Bitcoin a réagi positivement à l’annonce de l’approbation de l’ETF, grimpant à 46 608 $ le 10 janvier. Le 11 janvier, le prix est tombé à 46 393 $, et une baisse plus prononcée s’est produite le 12 janvier, lorsque le prix a chuté. à 42 897 $. Cette tendance à la baisse s’est poursuivie les jours suivants, culminant avec un prix de 41 769 $ le 14 janvier.
Les activités des détenteurs à court terme, en particulier leurs transactions avec les bourses, montrent d’où vient l’essentiel de la volatilité. Une augmentation significative du volume de Bitcoin envoyé aux bourses a été observée, en particulier le 12 janvier, lorsque les détenteurs à court terme ont transféré 111 476 BTC aux bourses, marquant le niveau le plus élevé depuis le 19 mai 2021. Ce pic indique une vente considérable par adresses qui détiennent leur BTC depuis moins de 155 jours.
Une analyse plus approfondie des positions en profits et pertes des détenteurs à court terme montre l’ampleur des prises de bénéfices pendant la volatilité. Le 11 janvier, le volume de Bitcoin détenu par les détenteurs à court terme en guise de bénéfices envoyés aux bourses a atteint son apogée.
À l’inverse, le jour suivant a vu un pic de Bitcoin détenu par les détenteurs à court terme en perte transféré aux bourses. Ces mouvements suggèrent un changement rapide du sentiment du marché – de la prise de bénéfices à la réduction des pertes – alors que le prix a commencé à baisser.
Le ratio valeur marchande/valeur réalisée (MVRV) nous aide à comprendre la rentabilité de ces titres à court terme. MVRV compare la valeur marchande (le prix auquel le BTC a évolué pour la dernière fois) avec la valeur réalisée (lorsque le BTC a été acheté pour la dernière fois).
En règle générale, un ratio MVRV élevé suggère que les détenteurs réalisent des bénéfices et peuvent être enclins à vendre, tandis qu’un ratio MVRV inférieur indique un profit ou des pertes minimes. Au cours de cette période, le ratio MVRV a connu une tendance à la baisse, reflétant une baisse de la rentabilité des titres à court terme, contribuant potentiellement à la pression vendeuse observée sur le marché.
Une autre mesure essentielle de la chaîne est le ratio de profit des sorties dépensées (SOPR), qui évalue le ratio de profit des sorties dépensées. Lorsque le SOPR est supérieur à 1, cela implique que les pièces sont vendues avec profit. En revanche, un SOPR inférieur à 1 indique que les pièces sont vendues à perte.
Notamment, le SOPR des détenteurs à court terme est tombé en dessous de 1 les 12 et 13 janvier. Ceci est important car cela signale un changement dans le sentiment du marché, les détenteurs vendant probablement du Bitcoin à perte en réponse à la baisse des prix.
Les données à court terme entourant l’approbation par la SEC des premiers ETF Bitcoin au comptant révèlent un marché Bitcoin très réactif aux évolutions réglementaires. L’anticipation positive initiale de l’approbation s’est rapidement transformée en panique, caractérisée par une vente massive de la part des détenteurs à court terme.
Ce comportement se reflète dans la quantité importante de Bitcoin transférée vers les bourses, en particulier le 12 janvier, et dans la baisse du ratio MVRV. La chute du SOPR en dessous de 1 montre avec quelle rapidité et agressivité les détenteurs à court terme réagissent à la volatilité du marché.
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