Les commissaires de la SEC, Hester Peirce et Mark T. Uyeda, ont exprimé leur désaccord sur la manière dont la Commission a géré sa mesure coercitive contre Impact Theory, marquant la première mesure coercitive de la SEC contre un jeton non fongible (NFT).
Les préoccupations, exprimées dans une déclaration publique, mettent en évidence les complexités entourant la réglementation des NFT, une classe d’actifs en évolution rapide qui continue de remettre en question les notions traditionnelles de lois sur les valeurs mobilières.
Dans la déclaration datée du 28 août 2023, les commissaires ont exprimé leur désaccord avec l’application de l’analyse de Howey, un test utilisé pour déterminer si une certaine transaction constitue un contrat d’investissement. Le point litigieux réside dans la classification par la SEC des NFT comme contrats d’investissement, accusant ainsi Impact Theory de s’engager dans une offre de titres non enregistrée. La société de médias avait vendu pour près de 30 millions de dollars de NFT, promettant une appréciation de la valeur, une décision suscitant les inquiétudes de la Commission.
Défenseurs de la réglementation
Critiquant l’approche de la SEC, les commissaires ont estimé que cette affaire, la première du genre, nécessitait une délibération plus approfondie avant de passer à l’application de la loi. Ils ont souligné l’importance de prendre en compte la nature des jetons non fongibles, qu’ils ont décrits comme une « classe d’actifs facile à caractériser », compte tenu de la vaste gamme de droits qu’ils peuvent accorder aux actifs numériques ou physiques. Ils ont fait valoir que ces complexités pourraient donner lieu à des contestations si les mesures coercitives étaient utilisées comme précédent.
Selon la plainte, Impact Theory a vendu trois niveaux de NFT entre octobre et décembre 2021. Les investisseurs ont été séduits par la perspective de faire partie d’une entreprise ambitieuse visant à « construire le prochain Disney ». La SEC considérant ces NFT comme des titres, Impact Theory s’est retrouvée en violation des lois fédérales sur les valeurs mobilières pour avoir mené une offre non enregistrée.
La déclaration des commissaires soulève des questions concernant l’adéquation d’un régime de droit des valeurs mobilières aux NFT, les récents efforts législatifs visant à élaborer un cadre de cryptographie et les implications potentielles de cette mesure d’application sur les futures offres NFT. L’une des questions soulevées est de savoir si l’action de la Commission suggère une vision générale des offres NFT précédentes comme des offres de titres, et si oui, quelles mesures doivent être prises pour s’y conformer.
Dans le cadre du règlement avec la SEC, Impact Theory a accepté plusieurs mesures, notamment une ordonnance de cessation et d’abstention, le paiement de plus de 6,1 millions de dollars de pénalités et d’intérêts et la création d’un fonds équitable pour restituer de l’argent aux investisseurs. Surtout, ils se sont également engagés à éliminer toute redevance future sur les transactions sur le marché secondaire impliquant leurs NFT, un point qui, craignaient les commissaires, pourrait créer un précédent affectant la capacité des créateurs à obtenir des redevances sur leurs NFT.
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