Points clés à retenir :
- Les marges minières record de Bitcoin et la demande croissante d’infrastructures d’IA incitent les mineurs à réduire leurs positions en BTC.
- Les flux institutionnels de Bitcoin au comptant dépassent largement la production des mineurs, ce qui rend les tendances macroéconomiques plus vitales que les seuls bénéfices des mineurs.
La baisse du prix du Bitcoin à 62 000 $ s'est accompagnée d'une faible activité en chaîne et d'une baisse des revenus des mineurs BTC, qui sont tombés à un plus bas historique. Cette baisse des revenus alimente l’anxiété des investisseurs face à une pression de vente potentielle, d’autant plus que les mineurs et les pools miniers contrôlent toujours plus de 110 milliards de dollars en Bitcoin.
1 TH/seconde de puissance de hachage par jour revient, en USD. Source : Indice de hashrate de Louxor
Le rendement quotidien estimé pour 1 terahash par seconde de puissance de hachage a plongé mardi à un plus bas historique de 0,28 $, contre 0,39 $ il y a à peine un mois. Pour rappel, le bénéfice brut mensuel estimé pour un Antminer S21 XP Hydro (à un coût d'électricité de 0,07 $ par kilowattheure) a chuté à 137 $, contre 192 $ le mois dernier.
Cette crise de rentabilité survient alors que demande de capacité d’IA et les investissements dans les infrastructures ont bondi, atténuant le sentiment du marché au moment même où le niveau de soutien crucial de 60 000 $ était mis à l'épreuve.
Changement de position nette sur 30 jours des mineurs de Bitcoin, BTC. Source: Studio de nœud de verre
La variation nette moyenne de la position nette sur 14 jours pour le Bitcoin détenu dans les adresses des mineurs et des pools miniers est devenue négative début mai et est restée négative depuis. Que ces liquidations soient destinées à financer les opérations en cours, à réduire l'endettement ou à accroître les fonds dans l'informatique des centres de données IA, l'effet net reste un lourd frein à la découverte du prix du Bitcoin.
Source : X/LightningActualitésX
La forte concentration de hashrate Bitcoin parmi les trois plus grands pools miniers est une cible fréquente des critiques des analystes. Les dernières données sur 7 jours montrent que Foundry USA, AntPool et F2Pool contrôlent une part de marché combinée de 59 %. En revanche, les trois principaux pools miniers Bitcoin détenaient une part de marché combinée de 44 % du hashrate en 2022.
Selon les analystes de Bernstein, le principal goulot d'étranglement pour la mise à l'échelle de l'IA Les centres de données sont l'accès à l'électricité plutôt qu'aux puces. Cette contrainte incite certains mineurs de Bitcoin à réutiliser une partie de leur infrastructure électrique pour prendre en charge les applications informatiques d’IA, un secteur actuellement considéré comme plus stable et plus lucratif que le minage de crypto traditionnel.
Source : X/Investissements Capriole
Selon Charles Edwards, fondateur de Capriole Investments, le coût de production minière du Bitcoin, y compris la dépréciation et l'amortissement, s'élève à 62 650 $, tandis que le minimum absolu pour atteindre le seuil de rentabilité en électricité est de 50 120 $. Cependant, certaines sociétés cotées en bourse exploitent des modèles ASIC beaucoup plus efficaces et des contrats énergétiques à l’échelle industrielle.
American Bitcoin Corp (ABTC US) signalé des coûts opérationnels bruts proches de 36 200 $ par Bitcoin extrait au premier trimestre 2026. En fin de compte, il est impossible de déterminer un coût de production unique à l’échelle de l’industrie, et certaines opérations choisissent d’exploiter à perte pour bénéficier d’avantages fiscaux spécifiques. Même si ces mineurs coûteux ferment temporairement leurs portes, repérer les flux institutionnels dépasse désormais largement la production des mineurs.
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Le Bitcoin s'est négocié en dessous de son coût de production estimé pendant plus de six mois en 2019 et à nouveau en 2023, sur la base des données de Capriole Investments. La persistance de la stagnation actuelle du marché dépend de la perception du risque par les investisseurs dans un contexte d’incertitude macroéconomique plus large, plutôt que de la seule rentabilité des sociétés minières.
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