Selon l'analyste de CryptoQuant Darkfost, plus de 40 % des altcoins se négociaient à leur plus bas historique ou à proximité de celui-ci en mars, un niveau qui dépasse le pire point du dernier marché baissier. Il s’agit d’une statistique inhabituellement sombre, même selon les normes cryptographiques, et elle explique pourquoi chaque signe de stabilisation attire soudainement une attention démesurée.
Ce désastre est dû à un mélange familier – stress géopolitique et conditions macroéconomiques instables – mais Darkfost souligne également un problème plus structurel : il y a tout simplement trop de pièces.
Avec un nombre total de crypto-monnaies désormais estimé à plus de 47 millions, le même capital est dispersé sur un marché de plus en plus saturé. Solana héberge à elle seule plus de 22 millions de jetons, Base et BNB Smart Chain en ajoutant des dizaines de millions supplémentaires à eux deux.
Le cas du retrait : la dilution, pas seulement la peur
Cette explosion de l’offre a créé ce que les analystes décrivent comme une dilution des liquidités. En pratique, cela signifie que même des projets décents peuvent avoir du mal à attirer des offres soutenues, car l’attention et les capitaux sont constamment fragmentés par les nouveaux lancements.
Cette dynamique aide à expliquer pourquoi de grandes parties du marché de l’altcoin ont sous-performé pendant si longtemps et pourquoi les cycles de « tout rebondit » ont été plus difficiles à reproduire.
Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a fait valoir que l'ancien manuel de rotation – Bitcoin vers Ethereum et les plus petites capitalisations – pourrait ne plus fonctionner comme les traders l'attendent, ce qui implique que tout rebond pourrait être plus étroit et plus sélectif que les « saisons alternatives » précédentes.
Les signaux macro et en chaîne s'alignent maintenant
Malgré les dégâts, certains analystes voient les premières conditions d’un rebond au cours des prochains mois. Le commentateur du marché Ash Crypto a noté que ALT/BTC avait imprimé quatre barres MACD vertes consécutives – quelque chose qui, selon lui, ne s'était pas produit depuis 2020, lorsque les altcoins ont ensuite fortement gagné par rapport au Bitcoin.
Il a également cité des chiffres ISM manufacturier américains supérieurs à 52 pendant trois mois consécutifs (52,6 en janvier, 52,4 en février, 52,7 en mars) et a déclaré que les données d'inflation montrent que l'IPC est à son plus bas niveau depuis cinq ans, un contexte qui peut améliorer l'appétit pour le risque s'il se maintient.
Néanmoins, il ne va pas jusqu’à appeler à une saison alternative complète, arguant que des conditions plus fortes – comme un PMI supérieur à 55 et une baisse plus nette de la domination du Bitcoin – devraient apparaître.
Le message à retenir est direct : le prix du marché de l'altcoin semble être en panne, mais toute reprise récompensera probablement les projets avec une réelle traction plutôt que de soulever l'ensemble du conseil d'administration d'un seul coup.
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