Les marchés financiers envoient des signaux mixtes car l'incertitude atteint de nouveaux sommets. Le 25 février, le plafond de la dette américaine est passé de 36,1 billions à 40,1 billions de dollars, marquant une autre expansion massive des emprunts du gouvernement.
À la suite d'un modèle historique, le rendement du Trésor à 10 ans de référence a réagi aux nouvelles en passant de 4,4% à 4,29%. Bien que cela puisse sembler contre-intuitif, les marchés ont tendance à interpréter les résolutions du plafond de la dette comme des événements stabilisants, réduisant l'incertitude à court terme même si elles impliquent un emprunt plus élevé.
Cependant, les marchés boursiers et cryptographiques, qui bénéficient généralement de rendements obligataires inférieurs à mesure que le capital tourne dans les actifs de risque, ont poursuivi leur chute qui a commencé la semaine dernière. Depuis le 21 février, le S&P 500 a perdu 3%, le NASDAQ100 a chuté de 5% et Bitcoin a plongé 16%. La principale crypto-monnaie se négocie désormais 26% en dessous de son sommet de tous les temps atteint le jour de l'inauguration du président Donald Trump, effaçant efficacement la pompe Trump.
Une baisse simultanée des actions et des rendements obligataires n'est pas un comportement typique du marché et suggère des craintes croissantes d'aversion et de ralentissement économique des risques.
L'incertitude économique se profile sur les marchés
Les données économiques américaines récentes publiées le 21 février ont montré des signes de faiblesse notables. L'indice de sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan est tombé à 64,7 en février, contre 71,7 en janvier. Cela marque le niveau le plus bas depuis novembre 2023 et est venu en dessous de l'estimation préliminaire de 67,8, qui était également la prévision consensus parmi les économistes interrogés par Reuters.
Les ventes de maisons existantes ont chuté de 4,9%, et l'indice des gestionnaires d'achat Global S&P (PMI) est passé de 52,7 en janvier à 50,4, le plus bas depuis septembre 2023. PMI suit la fabrication et l'activité des services, et une lecture à peine au-dessus du seuil qui sépare l'expansion de la contraction indique la stagnation de la croissance du secteur privé.
Les tensions commerciales ajoutent à l'incertitude du marché. Le 24 février, Trump a déclaré que les tarifs sur le Canada et le Mexique «iront de l'avant» après la fin de la date limite pour le retard d'un mois, la semaine prochaine. Le plan de Trump d'imposer 25% de tarifs à l'Union européenne, révélé le 26 février, et un prélèvement supplémentaire de 10% sur les produits chinois ajoutés à l'anxiété croissante du marché
En commentaire à CNBC, Chris Rupkey, économiste en chef de FWDBond, a déclaré sans vergogne, a déclaré sans vergogne,
«L'économie est sur le point de faire sortir le tapis de moins que les politiques de Washington provoquent une perte rapide de confiance de la part des consommateurs.»
Rupkey a élaboré: «L'économie arrive pour un accident d'atterrissage cette année. Parier dessus. Le marché obligataire est.
Sur le marché de la cryptographie, l'indice de peur et de cupidité a plongé à 10, ou une peur extrême – un contraste frappant avec les niveaux de cupidité observés début février.
Index crypto-peur et cupidité. Source: alternative.me
Une petite crise pour justifier l'assouplissement quantitatif?
En janvier, l'ancien PDG de Bitmex, Arthur Hayes, a émis l'hypothèse qu'une bataille sur le plafond de la dette – combinée avec une réticence à dépenser le compte général du Trésor – pourrait pousser les rendements du Trésor à 10 ans supérieurs à 5%, déclenchant un krach boursier et forçant la réserve fédérale à intervenir.
À son avis, cela pourrait aider le président Trump à faire pression sur la Fed pour adopter une position de mode. En d'autres termes, une petite crise pour justifier le QE et stimuler l'économie.
Pour Hayes, cette mini-crise doit se produire au début de la présidence de Trump, au cours du premier trimestre ou du premier trimestre, il pourrait donc le blâmer sur l'effet de levier accumulé pendant l'administration Biden.
«Une mini-crise financière aux États-Unis fournirait la crypto de mana monétaire. Il serait également politiquement opportun pour Trump. Je pense que nous nous remettons au sommet de tous les temps précédents et redmons toute la bosse Trump. «
Ironiquement, même si le plafond de la dette a été augmenté avec un drame minimal et que les rendements du Trésor à 10 ans ont en fait chuté, le marché boursier a toujours chuté. La question la plus urgente est maintenant de savoir si cela entraînera des baisses de taux d'intérêt.
La Fed reste neutre, les données économiques récentes fournissant peu de raisons pour un changement de politique imminent. Le dernier rapport de l'IPC le 11 février a montré que l'inflation s'accélère à 0,5% d'un mois à l'autre, portant le taux annuel à 3%, dépassant tous deux les attentes. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que la banque centrale ne se précipitera pas pour réduire davantage les taux. Malgré cette position, une combinaison d'affaiblissement des indicateurs économiques et d'expansion des liquidités pourrait éventuellement forcer la main de la Fed plus tard cette année.
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Le prix du bitcoin et les changements M2 ont des rythmes différents
Malgré le ralentissement actuel du marché, tout espoir n'est pas perdu, car une vague massive d'expansion de liquidité pourrait être à l'horizon. L'approvisionnement en expansion de la liquidité mondiale M2 pourrait respirer l'air frais dans les marchés à risque, en particulier le bitcoin. Cependant, cela pourrait prendre un certain temps.
Le décalage de l'indice de liquidité mondial M2 de 3 mois fournit un cadre utile pour prévoir les mouvements du marché axés sur les liquidités. Cet indicateur déplace les données de la masse monétaire M2 de trois mois pour analyser sa relation avec les actifs de risque.
Crypto Analyst Crypto Rover l'a souligné sur X, déclarant:
«Le renforcement mondial des liquidités. Bitcoin suivra bientôt.
Bitcoin vs M2 Index de liquidité globale (décalage 3M). Source: cryptorover
Les performances historiques montrent que la BTC est généralement à la traîne à environ 60 jours derrière les principaux mouvements mondiaux de liquidité. La goutte actuelle inscrit parfaitement cette image, qui promet également un solide rebond d'ici juin si les tendances de liquidité se maintiennent.
Jeff Park, chef des stratégies Alpha à Bitwise, a fait écho au sentiment:
«Le bitcoin peut certainement baisser à court terme car il prospère sur la tendance et la volatilité, tous deux récemment absents. Mais les investisseurs institutionnels astucieux n'ont pas besoin d'attraper chaque vague; Ils ne peuvent tout simplement pas manquer le plus grand. Et la plus grande vague de liquidité mondiale arrive cette année. »
Jamie Coutts, analyste cryptographique de RealVision, a également partagé son point de vue sur l'impact de l'expansion des liquidités sur le prix du bitcoin.
«2 des 3 mesures de liquidité de base dans mon cadre [global money supply and central bank balance sheets] sont devenus haussiers ce mois-ci alors que les marchés plongent. Historiquement, cela a été très favorable pour le bitcoin. Dollar est le prochain Domino. La confluence est roi.
Tableau de bord macro et liquidité. Source: Jamie Coutts
Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en investissement. Chaque mouvement d'investissement et de négociation implique des risques et les lecteurs devraient mener leurs propres recherches lorsqu'ils prennent une décision.
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