Un tribunal fédéral a rejeté la requête conjointe de l’échange cryptographique Gemini et Genesis Global Capital visant à rejeter le dossier de la SEC concernant leur défunt programme Gemini Earn, selon un dossier du 13 mars.
Le tribunal a également rejeté la requête des sociétés visant à radier les demandes du régulateur visant à obtenir une injonction permanente et une restitution.
Le tribunal a conclu que la plainte de la SEC allège «plausiblement» que les sociétés offraient et vendaient des titres via Gemini en vertu du test Howey et Reches.
Test de Howey appliqué
L’un des volets du test de Howey concerne le statut de Gemini Earn en tant que contrat d’investissement. Le tribunal a déterminé que la SEC a suffisamment allégué l’entreprise commune et la communauté horizontale, cette dernière impliquant de lier les fortunes des investisseurs par la mise en commun des actifs.
Les sociétés avaient précédemment fait valoir que les paiements d’Earn basés sur les taux du marché et la possibilité pour les clients de se retirer de l’accord à tout moment excluaient une entreprise commune et une communauté horizontale.
Ils ont également fait valoir que le traitement individuel des clients et le manque de « participation » parmi les clients ne satisfaisaient pas à cette partie du critère. Cependant, le tribunal a déterminé que les contre-arguments des deux entreprises n’étaient «pas convaincants».
Le fait que les accords Gemini Earn stipulent que les prêts sont destinés à agir comme des prêts commerciaux plutôt que comme des titres n’en fait pas nécessairement une réalité économique selon le test, a déclaré le tribunal.
De plus, le tribunal a déterminé que la SEC avait suffisamment prouvé que les investisseurs de Earn s’attendaient à des bénéfices grâce à leurs investissements.
Le juge a nié l’affirmation des sociétés selon laquelle les bénéfices ne dépendaient pas directement des efforts de Genesis et de son utilisation des fonds cryptographiques empruntés, car Genesis avait annoncé le programme comme un investissement avec des rendements à taux d’intérêt élevés.
Le test Reves prend en charge SEC
Dans le cadre du test Reves distinct de la SEC, Genesis n’a pas réussi à contester la présomption selon laquelle chaque billet constitue un titre.
Selon le dossier, les contre-arguments de Gemini et Genesis étaient « en contradiction avec le large champ d’application des lois sur les valeurs mobilières » dans ce domaine.
Cette conclusion reposait sur les motivations de Genesis et des investisseurs, qui étaient orientées vers l’investissement plutôt que vers des objectifs commerciaux, Genesis cherchant à générer des revenus grâce à des prêts et des investisseurs attirés par la promesse de taux d’intérêt élevés.
La large diffusion des accords auprès d’un large segment public, associée aux attentes raisonnables des investisseurs de tirer des bénéfices de leur participation, a également conforté cette classification.
En outre, l’absence de régimes de réglementation alternatifs ou d’autres facteurs de réduction des risques a renforcé la décision de la Cour selon laquelle les accords Gemini gagnent, comme offert et vendu par le programme GEMINI GAGE, constituent des titres en vertu du test Remes.
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