Un analyste crypto populaire affirme que la plus grande opportunité de Stellar n'est peut-être pas une autre cotation en bourse ou un cycle de battage médiatique au détail, mais une infrastructure à consonance sèche : un nouveau consortium stablecoin appelé OpenUSD (OUSD) qui recâble qui gagne des intérêts sur les réserves.
OpenUSD est lancé par une organisation appelée Open Standard et a bénéficié du soutien de plus de 140 entreprises, dont Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe, Google, Coinbase et Shopify. Cheeky Crypto ne le présente pas comme « juste un autre stablecoin », mais comme un défi direct au modèle commercial qui sous-tend des géants comme l’USDC.
OpenUSD vient de renverser le modèle de revenus Stablecoin
Les émetteurs conventionnels acceptent des dollars, placent la majeure partie de leur garantie dans des dettes publiques à court terme et des actifs similaires et conservent les intérêts. Les utilisateurs reçoivent un jeton échangeable contre 1 $, mais aucun rendement. Avec des dizaines de milliards en circulation et des taux d’intérêt élevés, ces revenus de réserve deviennent le cœur du business.
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OpenUSD, comme décrit dans la vidéo, propose de partager une grande partie de ces revenus de réserve avec les entreprises qui distribuent et intègrent le stablecoin – processeurs de paiement, bourses, applications fintech – tandis qu'Open Standard ne conserve que des frais de gestion.
Cheeky Crypto note que cela transforme les distributeurs de canaux passifs en acteurs économiques, leur donnant « une raison de favoriser l'OUSD » plutôt que de simplement promouvoir le produit rentable de quelqu'un d'autre.
L'épisode YouTube souligne que le cours de l'action de Circle a fortement chuté après l'annonce, ce que l'analyste interprète comme un signe que les investisseurs reconnaissent la menace qui pèse sur le modèle de l'USDC, non seulement du fait d'un jeton rival mais d'une structure d'incitation rivale.
Le rôle de Stellar : le jeu de l'infrastructure claire décrypté
Stellar apparaît sur la liste des partenaires de lancement d'OpenUSD, mais l'analyste souligne qu'il ne s'agit pas d'un pivot : le réseau s'est concentré pendant des années sur les paiements, les envois de fonds et les devises tokenisées.
L'USDC fonctionne déjà sur Stellar, le PYUSD de PayPal a été lié à des cas d'utilisation basés sur Stellar et MoneyGram a utilisé le réseau pour relier l'argent physique et les actifs numériques.
OpenUSD devrait être multi-chaînes, ce qui signifie que Stellar doit rivaliser avec des réseaux comme Base, Solana et XRP Ledger pour devenir le principal rail de règlement.
L'opportunité réside dans les corridors où les entreprises ont besoin d'un règlement 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, d'un accès à la monnaie locale, de liquidités et d'outils de conformité – des domaines dans lesquels Stellar a investi dans des « points d'accès financiers » aux banques et aux services de trésorerie.
Pour les détenteurs de XLM, l’analyste met en garde contre l’hypothèse qu’un milliard de dollars de flux OUSD équivaut à 1 milliard de dollars d’achat de XLM. Les jetons natifs servent principalement aux frais, aux réserves et au routage des liquidités. L'avantage le plus important est la pertinence du réseau : si OpenUSD génère un volume de paiement réel, davantage de développeurs, d'institutions et de fournisseurs de liquidités pourraient considérer Stellar comme une infrastructure standard.
La gouvernance reste un risque majeur. Avec plus de 140 participants, les intérêts divergent : les banques, les bourses, les sociétés de paiement, les gestionnaires d'actifs, les commerçants, les fintechs et les réseaux blockchain peuvent tous vouloir des choses différentes en termes de rendements, de chaînes prises en charge et de gestion des risques.
Cheeky Crypto identifie la « fragmentation » au sein du consortium comme le principal méchant : les noms célèbres et les capitaux ne suffisent pas s'ils ne peuvent pas se coordonner pendant les opérations normales, et encore moins en cas de crise.
L'exécution sera le véritable test une fois qu'OpenUSD sera mis en ligne plus tard cette année. Les mesures que l'analyste considère comme essentielles pour juger de la position de Stellar incluent le montant d'OUSD émis sur Stellar, la question de savoir si les principaux partenaires l'intègrent dans les produits en direct, l'ampleur de la liquidité et si les flux en chaîne reflètent l'activité commerciale réelle plutôt que les échanges à court terme.
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Les gens demandent également :
Cheeky Crypto souligne que l'utilisation de stablecoin crée principalement une demande modeste de frais et de liquidité pour l'actif natif, et non une pression d'achat individuelle.
Parce que le modèle de rendement partagé d'OpenUSD remet directement en question la pratique selon laquelle un émetteur unique capte la plupart des revenus de réserve, ce qui est au cœur de l'économie de l'USDC.
Pas exclusif. OpenUSD est une infrastructure ouverte et multi-réseaux. Stellar est un partenaire de lancement mais doit rivaliser avec d'autres chaînes pour obtenir un volume significatif.
Émission réelle d'OUSD sur Stellar, intégration dans des produits réels, volumes de paiement et de rachat, et si la liquidité et la confiance dans le rattachement à 1 $ s'approfondissent au fil du temps.
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