La conviction des mineurs est au cœur de la structure du marché du Bitcoin. La logique est simple : les sociétés minières sont généralement la première cohorte à capituler lorsque la rentabilité est mise sous pression.
À mesure que BTC s’affaiblit, la diminution des revenus et le resserrement des marges peuvent contraindre les mineurs moins efficaces à se déconnecter alors qu’ils luttent pour couvrir leurs coûts d’exploitation.
Notamment, les données en chaîne suggèrent que la pression a augmenté ce cycle. Comme le montre le graphique ci-dessous, le hashrate de Bitcoin a diminué de plus de 25 % depuis octobre 2025, marquant l'une des plus longues baisses soutenues jamais enregistrées.
Cela suggère qu’une partie importante de la capacité minière a quitté le réseau à mesure que les conditions économiques se sont détériorées.
Il convient de noter que la pression n’apparaît pas uniquement dans le hashrate.
Au lieu de cela, Bitcoin [BTC] Puell Multiple est tombé à 0,74, tandis que les revenus des mineurs ont diminué de 11 % au cours des 10 derniers jours. Cela suggère que la rentabilité des mineurs est de plus en plus comprimée, avec des revenus désormais bien inférieurs aux moyennes historiques.
D'un point de vue technique, cela correspond à la correction de près de 20 % du Bitcoin par rapport à son sommet de 75 000 $, montrant à quel point le récent retrait a commencé à peser sur l'économie des mineurs.
En termes simples, la baisse des prix se traduit par une baisse des revenus, augmentant ainsi la pression sur les mineurs à travers le réseau.
Une augmentation progressive de la pression des mineurs de Bitcoin
Qualifier la récente vente de Bitcoin de véritable marché baissier n’est peut-être pas tout à fait prématuré.
Historiquement, les principales phases de marché baissier ont été accompagnées de signaux clairs de capitulation, à mesure que la conviction commence à s'effondrer à travers le réseau. Le cycle 2022 est un exemple d’école.
À mesure que la capitulation des mineurs s’accélérait, la pression à la vente s’intensifiait, contribuant finalement à la baisse de 65 % du Bitcoin.
En d’autres termes, le stress des mineurs a évolué de pair, faisant de leur capitulation l’un des signaux les plus clairs indiquant que le cycle était passé à une phase baissière plus profonde.
Dans ce cycle, la rentabilité des mineurs a également été mise sous pression, et la tension commence à se manifester sur la chaîne. L’indice de capitulation des mineurs a grimpé au-dessus de 65.
D'un point de vue technique, une lecture MCI forte indique que le stress des mineurs s'accumule à travers le réseau.
Au cours des cycles passés, des pics similaires ont souvent précédé des périodes de capitulation, alors que la hausse des coûts et la baisse des revenus commençaient à peser sur la rentabilité des sociétés minières.
Les conditions actuelles du marché semblent refléter une tendance similaire, le hashrate de Bitcoin continuant de baisser et les revenus des mineurs ayant chuté de 11 % au cours des 10 derniers jours, ce qui indique une pression croissante dans le secteur minier.
Et même si les analystes notent que le stress des mineurs reste inférieur aux niveaux observés en 2022, il tend clairement à la hausse. Cela suggère que le marché traverse toujours une période de stress pour les mineurs, ce qui rend difficile à confirmer un fond définitif pour Bitcoin pour le moment.
Résumé final
- Le stress des mineurs augmente à mesure que le hashrate diminue et que les revenus miniers continuent de baisser.
- Malgré la pression, les mineurs n’ont pas encore montré de signes de capitulation généralisée.
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